公用事业行业动态报告:新能源平价项目逐步推进 补贴缺口有望收窄

类别:行业 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:万炜/高兴/任佳玮 日期:2020-08-10

行情回顾:上周电力板块下跌0.73%,沪深300 指数上涨0.27%,上周电力板块跑输大盘1.00 个百分点。2020 年初至今电力板块上涨1.23%,沪深300 指数同期上涨14.92%,电力板块年初至今累计跑输大盘13.69 个百分点。分子板块看,上周火电、水电和燃气板块涨跌幅分别为-0.55%、-1.30%和0.04%。

    秦皇岛煤价上周环比下跌2.46%,同比下跌4.65%8 月7 日,秦皇岛港山西产5500 大卡动力煤报价554 元/吨,上周环比下跌2.46%,同比下跌4.65%;8 月7 日环渤海动力煤指数5500 大卡综合平均价格为545 元/吨,上周环比上涨0.74%,同比下跌5.38%。中国沿海电煤采购价格指数CECI5500 大卡综合价8 月7 日报收556 元/吨,上周环比下跌0.18%,同比下降3.97%。期货方面,郑州商品交易所2020 年9 月交割的动力煤合约8 月7 日报价549.8 元/吨,上周环比下跌0.15%,较现货价贴水4.2 元/吨。

    秦皇岛煤炭库存环比增加13.67%,同比减少6.47%煤炭库存方面,截至8 月7 日,秦港库存578 万吨,上周环比增加69.5 万吨,增幅13.67%,同比减少40 万吨,降幅6.47%。而广州港8 月7 日库存为259.3 万吨,上周环比减少11.6 万吨,降幅4.28%,同比增加21 万吨,增幅8.81%。曹妃甸8 月7 日库存403 万吨,上周环比减少20 万吨,降幅4.73%,同比减少99.7万吨,降幅19.83%。而京唐港(国投港区)8 月7 日库存为155万吨,上周环比持平,同比减少73 万吨,降幅32.02%。

    周度观点及投资建议

    上周国家发改委发布相关通知,明确2020 年风电平价上网项目装机规模为1139.67 万千瓦、光伏发电平价上网项目装机规模3305.06 万千瓦。随着新能源平价项目的不断推进,未来我国可再生能源补贴的缺口有望逐步收窄,叠加消纳政策及金融政策的支持,存量新能源项目的盈利与现金流有望得到明显改善。目前由于水电来水偏丰,下游火电耗煤相对乏力,煤价仍处于下降区间。我们预期后续市场煤价将在绿色区间内窄幅震荡,火电企业业绩仍将维持稳健改善,重点推荐低估值高股息的全国火电龙头华电国际及华润电力。水电方面,考虑流域来水偏丰,我们推荐高分红稳健标的长江电力。天然气方面,我们重点推荐拥有自有LNG 接收站的城燃龙头新奥能源、深圳燃气。