教育行业周报:板块景气度高 继续推荐职教+K12培训

类别:行业 机构:民生证券股份有限公司 研究员:强超廷/应瑛 日期:2020-08-10

  本周随笔教育板块上升走势不减,看好职教+培训行业高景气度持续2020年7月1日至2020年8月7日,A股涨幅前五的股票分别为:科斯伍德(+65.88%)、紫光学大(+43.38%)、国新文化(+38.26%)、文化长城(+29.50%)、中公教育(25.48%);港股涨幅前五的股票为:天立教育(+58.01%)、睿见教育(+42.01%)、思考乐教育(+38.08%)、成实外教育(+28.51%)、新东方在线(+28.14%)。其中科斯伍德、紫光学大属于培训类公司;国信文化属于教育信息化“赛道”;文化长城和中公教育属于职教“赛道”。港股中,思考乐教育、新东方在线属于K12教培“赛道”,天立教育、睿见教育、成实外教育主营民办中小学教育业务。

      整体看,职教和培训仍是教育板块的主要增长动力,20年中期策略的逻辑持续兑现,2020下半年,“黑天鹅”带来的短期数据刺激会有所下降,但培训需求和就业需求不会因此而出现剧烈变化,因此看好职业教育和课外培训行业的高景气度不变。

      行业观点

      本周复盘上月A股板块至今涨跌幅,K12培训行业的科斯伍德和紫光学大涨幅位列板块一二,涨幅分别为66%和43%。重申继续看好职业教育(含民办教育集团)和K12教育培训板块(含在线教育)。1)职业教育:高等教育毛入学率的提升,一方面带来就业生人数的增多,加剧就业竞争,另一方面带来民办高校招生计划和职业教育参培需求的提升。此外,考虑今明两年是事业单位、公务员、国企招录大年,后续选择考公、考事业单位、考研、考师的毕业生人数将进一步上升,为提升自身就业能力,选择参与专业机构培训的学生人数和参培率有望同步提升;另一方面,二学位的认证和独立学院转设的加速,推动民办高教集团下属学校的招生名额增多,高就业率也对学生更具有吸引力。

      因此,我们看好业内公司受益行业需求增长;2)课外培训:看好升学竞争下的刚需带来的行业景气度。一方面,疫情导致行业供给端进入出清阶段,头部机构凭借充足的资金储备、线上课程的快速转化,可继续吸引和服务学生。另一方面,面对中高考的指挥棒,K12教培需求不因疫情而有所下降。此外,考虑在线教育持续受益政策利好,看好行业供给格局往头部集中和具备线下线下一体化能力的公司。

      公司方面,K12教培板块推荐豆神教育、建议关注紫光学大、新东方在线(HK);职教板块推荐中公教育,建议关注希望教育(HK)、中教控股(HK)、中汇集团(HK)。;其他推荐佳发教育、建议关注新开普。

      板块表现:

      本周,中证教育指数上涨4.25%,沪深300上涨0.27%,创业板指数下跌1.63%。年初至今,中证教育指数上涨37.94%,沪深300上涨14.92%,创业板指上涨52.94%。

      行业新闻:

      1.联合国:新冠疫情造成史上最大规模教育中断,全球超10亿学生受影响;2.2020年学生资助补助经费拨款553亿,城市户籍符合条件者亦可免学费;3.深圳民办幼儿园可获每班每月不低于4000元专项补贴;4.武汉巨人完成数千万元A+轮融资,计划持续发力线上业务。

      风险提示

      行业政策变动风险 ; 外延布局不及预期风险。