电子行业周报：政策东风催化 半导体产业盈利迎普遍改善

　　核心公司及调整

    　　韦尔股份、闻泰科技、中芯国际、北方华创、中微公司、京东方A、TCL 科技、立讯精密、歌尔股份、传音控股、深南电路、生益科技等。

    　　下周投资主题：

    　　2020 集成电路政策出台，产业迎长期深度利好8 月4 日，国务院发布“2020 年版集成电路促进政策”。具体政策上，对于先进制程从过往最高5 年免税变为10 年免税，覆盖范围从代工上下延伸至设计/软件、材料、设备到封测，且对存储器、化合物半导体有专门优惠。

    　　战略定位上，集成电路产业的发展从“战略新兴产业”上升至“新型举国体制”的战略高度——产业的重要性进一步突出。

    　　短期看，国产集成电路生产型企业大多处于亏损或小幅盈利状态，本次仅28nm 以下享受10 年免税，大陆先进制程占比还很小，其他制程基本延续之前的政策，短期税负减免带来的盈利边际改善不大。但长远看，随着国产集成电路企业的盈利跟随产业景气迎来普遍改善，享受优惠的幅度料持续加大，同时结合产业链上下游的整体减负、技术研发重视高校合作，关键领域具备进口替代能力的龙头，将充分受益于广阔的国内市场。

    　　中美摩擦加剧，半导体行业当周回调

    　　8 月3 日- 7 日当周，半导体行业普跌，其中半导体制造/IDM 行业的闻泰科技跌幅达到9.89%，IC 设计行业表现较为分化，圣邦股份和韦尔股份跌幅分别为7.89%和8.2%：受美国对中国相关产业进一步“打压”的影响显著。8月5 日，美国发布所谓“净网计划”，限制中国应用及网络设施在美的运营，市场或担心微信与苹果的合作受影响，苹果产业链相关的公司跌幅较大。

    　　我们认为禁令目前重点在业务往来层面，具体执行尺度还要看美方后续细则，目前还难以评估对大陆iPhone 的影响，叠加2020 年iPhone 旗舰机延迟发布，短期对产业链预期或有负面影响。但苹果产业链龙头公司是消费电子供应链最优秀的一批公司，随着结构调整中长期将继续引领行业的发展。

    　　苹果引领Mini LED，背光市场驱动mini LED 加速渗透8 月3 日-7 日当周，面板龙头京东方A 和TCL 分别上涨2.57%、5.11%，受益于市场对mini LED 关注度的升温。

    　　据中关村在线，苹果将在新款iPad 和Mac 电脑中使用mini LED，市场关注iPad 和Mac 出货量迅速增长，对mini LED 的极强带动作用。据苹果Q2 业绩，iPad 和Mac 营收分别同比增31%、22%，为最快的两个品类，我们认为，这得益于疫情催化远程办公的兴起，并进一步看好未来iPad 和Mac 的出货预期，从而看好mini LED 产业链相关企业。建议关注在mini LED 显示上进度居前的京东方A、TCL，以及上游mini LED 芯片供应商三安光电。

    　　本周四家电子行业公司发布中报，行业盈利有望迎普遍改善8 月3 日- 7 日当周，电子行业发布2020 年中报的公司有欧菲光、圣邦股份、信维通信和中芯国际，除欧菲光外，其他3 家公司营收均实现同比大幅增长；除信维通信，其他3 家公司的归母净利规模从盈亏平衡边缘大幅提升，预示着半导体行业景气回升下，行业公司盈利状况有望迎普遍改善。

    　　风险提示：中美摩擦加剧；国产替代不及预期；5G 建设进度不及预期。