菜籽系周报

　　周度观点策略总结：根据天下粮仓数据显示：截止 7 月 24 日当周，两广及福建地区菜油库存增加至 3.1 万吨，较上周 2.92 万吨增加，增幅 6.16%，但较去年同期 9.52 万吨，降幅 67.4%，华东库存在 19.15 万吨，较上周 18.55 万吨增加 0.6 万吨，增幅 3.23%，未执行合同 5.34 万吨，较于上周5.04 万吨减少 0.3 万吨，减幅 5.6%，菜油厂开机稳定，且菜油库存上涨，显示菜油提货量不及新增产量，未执行合同连续下降，预计后市需求稳中偏弱。受资金面提振以及国内菜油市场供需失衡， 短期内菜油供给阶段性偏紧和去库存加速将驱动其价格走强。菜籽油上涨维持偏强局面，22 日交易所对菜油期货发出风险提示涵，且获利盘结算，炒作降温令菜油下跌，在经过下跌调整之后，菜油重回上涨趋势。供应端：菜油库存处于历史最低位，且因孟晚舟事情，使其中加 关系进一步紧张， 显示短期内菜油库存难以上升，对菜油上涨情绪起到一定支撑。需求端：5 月份来，中国已从疫情中慢慢恢复回来，餐饮业稳中回升，食物油需求上涨。此外，国际原油持续回升利多具有生物柴油概念的菜油。菜油价格快速上涨，使得与豆棕价差进一步扩大，不利于菜油消费。受中加关系紧张影响，加拿大油菜籽对华出口量维持低位将成为常态。风险关注：孟晚舟事件最新消息。操作上， 菜油2101 合约 8300 元/吨为短期支撑位。

    　　周度观点策略总结：根据天下粮仓显示：截止 7 月 24 日当周，两广及福建地区菜粕库存报 2.20万吨，较上周 2.39 万吨减少 0.19 万吨，降幅 7.95%，较去年同期各油厂的菜粕库存 2.9 万吨降幅24.14%，未执行合同 8.8 万吨，较于上周 9.3 万吨减少 0.5 万吨，减幅 5.3%，开机率下降稳定，但由于菜粕价格上涨，菜粕提货速度加快，导致菜粕库存下降，未执行合同下降，预计后市需求稳中偏弱。

    　　菜粕根据豆粕走势联动，受美盘下跌以及美豆优良率良好的影响，豆粕出现下跌，菜粕也随之下跌，南方暴雨有所好转，水产品价格上涨，但受到疫情影响水产养殖旺季提振不及往年难以支撑菜粕需求走强，供应端：国内油菜籽已经收获上市，产量基本确认持平于去年，后期菜粕市场供应弹性主要取决于油菜籽以及菜粕进口情况，菜籽进口量仍维持低位以及压榨量处于较低水平，且菜粕库存持续下跌，提供一定支撑；中国 7 月进口大豆集中到港，8-9 月到港预期或上调，现货供应充足。豆菜粕价差继续走扩，预计豆粕对菜粕的替代性走差，菜粕主要面临低油菜籽进口量与低消费量影响，仓单大幅增加，显示贸易商提货意愿减少。技术上，菜粕跌破 2388 元/吨支撑线，整体偏弱，操作上菜粕 2101 合约 2260 元/吨为短期支撑位。