医药生物行业报告：用长视角看医药行业发展 不惧短期震荡-重点关注“新”赛道价值 眼科耗材龙头爱博医疗
医药生物同比下跌0.68%，整体表现弱于大盘。
本周上证综指上涨1.33%，报3354.04 点，中小板上涨0.09%,报9095.93 点，创业板下跌1.63%，报2749.95点。医药生物同比下跌0.68%，报12876.04 点，表现弱于上证2.01 个pp，弱于中小板0.77 个pp，强于创业板0.94 个pp。全部A 股估值为14.83 倍，医药生物估值为61.27 倍，对全部A 股溢价率为313.05%，处于历史较高水平。
行业一周总结
8 月6 日，阿斯利康宣布与康泰生物签署中国内地市场独家授权合作框架协议，通过技术转让积极推进阿斯利康与牛津大学合作的腺病毒载体新冠疫苗AZD1222 在中国内地市场的研发、生产、供应和商业化。新冠疫苗研发进展依旧是目前的市场关注热点。同日，高值耗材领域，陕西省发布《关于省际联盟公立医疗机构人工晶体跨区域联合带量采购议价工作有关事项的通知》，公示带量采购产品分组及械企对应的申报价格。宁夏、甘肃、青海、新疆、新疆建设兵团、湖南、广西、贵州、海南和陕西10 个省（区、兵团）区域内三级公立医疗机构、具备开展人工晶体相关手术的二级公立医疗机构等将参加本次联合带量采购。高值耗材带量采购的进一推进，有利于国产品牌的进口替代。
本周专题：重点关注“新”赛道价值，眼科耗材龙头爱博医疗公司是国内首家高端屈光性人工晶状体制造商，也是国内主要的可折叠人工晶状体制造商之一，目前拥有中高端人工晶状体与角膜塑形镜。人工晶状体与角膜塑形镜作为眼科医药高值耗材，2018 年市场规模达到76 亿元，同比增长16.92%，预估未来存在百亿的市场空间，赛道景气度高。公司聚焦眼科器械领域，近年来营收规模持续扩大，2019 年是实现营收1.95 亿元（+53.73%），归母净利润0.67亿元（+228%）。公司重视研发的投入，2019 年研发投入占比15%，位于同类型公司前列，目前公司聚焦眼科器械赛道，公司再研产品围绕眼科器械领域全产业链布局，未来有望不断有新产品的推出，在眼科器械领域实力凸显。
①目前公司在人工晶状体领域拥有AI-UV/A2- 等系列中/高端产品，2019 年实现销售41.55 万片，实现收入1.79 亿元，未来在高值耗材带量采购的推进，以及本土营销渠道更具灵活型的因素催化下，公司的人工晶状体领域还将实现快速发展；②2018 年6 月国家卫健委发布《近视防控指南》，首次将角膜塑形镜纳入单纯性近视矫正措施，认定角膜塑形镜在近视防控的有效性。我国角膜塑形镜的渗透率不足1%，但增长速度较快，公司是国内第二家角膜塑形镜获批上市的企业，角膜塑形镜材料透氧系数为125，在国内外产品中属于领先地位，高透氧率能较好降低配镜后眼部的干涉等问题。
行业观点预判：重点关注医疗器械、疫苗和创新药及产业链站在当前时点，下半年的策略将围绕医疗新基建思路，循中报业绩主线，重点关注医疗器械、疫苗和创新药及产业链。1、医疗器械领域；建议关注迈瑞医疗、安图生物、迈克生物、万孚生物、海尔生物、奥美医疗、鱼跃医疗等。2、疫苗板块：新冠疫情下，一季度疫苗接种受到严重影响，部分疫苗的接种有所延后，随着疫情的逐步控制，疫苗在二季度将迎来集中补种，从全年角度看，业绩影响相对较小。建议关注沃森生物、智飞生物、康泰生物；3、创新药：创新药企业一季度受疫情影响业绩增速出现阶段性下滑，随着二季度门诊量逐步恢复，我们预计业绩有望恢复较快增长。短期疫情影响不改产业长期向好发展趋势，创新药是未来医药发展最核心的方向之一。建议关注恒瑞医药、贝达药业、浙江医药等；4、创新药产业链，新冠疫情背景下，海外客户转单明显，虽然一季报受国内疫情影响，但影响逐步消除，国内创新产业未来趋势确定，创新药产业链有望持续受益，二季报创新药产业链板块业绩有望良好的业绩表现。建议关注药明康德、康龙化成、凯莱英、泰格医药等。
8 月金股：沃森生物（300142.SZ）、大参林（603233.SH）沃森生物（300142.SZ）：我们预计公司2020-2022 年EPS 分别为0.65、1.00 及1.35 元，对应PE 分别为97、63 及46 倍。公司布局mRNA 技术开发新冠疫苗等，随着13 价肺炎疫苗的上市，公司业绩有望迎来强劲增长，同时公司研发的加速推进为长期发展奠定基础，考虑到行业的高景气度加上公司后续的成长性，我们看好公司后续的发展，维持“买入”评级。
大参林（603233.SH）：公司是华南地区医药零售龙头，随着新开门店与并购门店持续贡献业绩，公司业绩有望继续保持稳步增长，我们预计2020 年新冠疫情对公司业绩存在正向作用，同时门店增速略超预期，将2020-2021 年公司归母净利润为9.22/12.12 亿元。
稳健组合（排名不分先后，滚动调整）
健康元，迈克生物，安图生物，万孚生物，迈瑞医疗，金域医学，恒瑞医药，片仔癀，通化东宝，爱尔眼科，美年健康，泰格医药，药明康德，云南白药，长春高新，凯莱英，科伦药业，乐普医疗，沃森生物
风险提示：市场震荡风险，研发进展不及预期，个别公司外延整合不及预期，个别公司业绩不达预期、生产经营质量规范性风险、新冠疫情进展具有不确定性
