电力电气设备:产能紧张带动硅料报价继续上涨

类别:行业 机构:中国国际金融股份有限公司 研究员:刘俊/刘佳妮 日期:2020-08-10

行业近况

    上周(8.03-8.07)光伏产业链涨跌互现(沪深300 0.27% /HSCEI 0.23%):中概股涨幅居前,阿特斯/晶科能源/大全分别收涨14.4%/14.3%/10.5%,外围对光伏关注度提升带动标的补涨;光伏玻璃板块中报业绩向好,信义光能/福莱特A/福莱特H 分别收涨11.0%/10.1%/6.3%;其余前期获利较多标的收跌8.1%(林洋能源)~收涨2.5%(隆基股份)。

    评论

    上周硅料、组件报价继续上涨,硅片市场价补涨,电池片、玻璃基本持平:

    硅料硅片:根据Solarzoom,新疆产能复产及物流受限问题暂未缓解,供应持续紧张,上周单/多晶硅料报价继续上调5、10 元/公斤至88、60 元/公斤,个别企业成交价格最高已达98 元/公斤。硅片方面,龙头涨价后上周单多晶硅片市场价格跟涨,单晶158/166 硅片分别上涨0.20、0.28 元/片至2.90、3.03 元/片,多晶156 上涨0.2 元/片至1.60 元/片。

    电池组件:上周电池片价格基本周环比持平,单晶PERC 电池158/166 小幅上涨1 分/瓦至0.92 元/瓦,多晶156 价格与上周持平,在0.54 元/瓦。组件企业受上游硅料及辅材价格上涨影响持续承压,上周单晶组件报价上涨0.1 元/瓦至1.63 元/瓦,多晶组件价格上涨3 分/瓦至1.38 元/瓦。

    玻璃:根据卓创资讯,上周国内光伏玻璃市场产销情况较好,企业库存继续下降。3.2mm/2.0mm 镀膜片周环比持平于26.0 元/平方米、22.4 元/平方米。

    上周光伏行业动态:

    国内动态:爱旭股份公告拟投资40 亿元建设义乌第四、第五期年产10GW高效晶硅电池项目,计划8 月份开工、明年年底投产。隆基股份首款建筑光伏一体化(BIPV)产品—隆顶在上海发布,主要面向工商业屋顶用户,可实现定制化设计、现场装配式施工,与建筑适配性和贴合性更强。正泰电源发布晨泰系列275kW 超大功率组串式逆变器,是目前全球最大的组串式逆变器,最高转化效率可达99%。高测股份(688556.SH)正式登陆科创板,公司主营面向光伏硅片切割设备及耗材(金刚线)业务,占到公司2019 年分别收入的54%/40%。

    海外动态: SolarEdge 被广州知识产权法院裁定侵犯华为Jabil Circuit(Guangzhou)Ltd.以及在中国的另外两家子公司生产和出口的逆变器产品的一项专利。FirstSolar 将其运营和维护业务出售给NovaSource(美国工商业及公用事业太阳能运维商)。印度2Q20 光伏电池及组件进口额受疫情管控影响同比下降83%,环比下降54%。

    估值与建议

    我们认为全产业链涨价是需求强劲,且平价时代需求增长可持续的表现,将带动行业估值继续提升。我们看好受益双玻渗透率提升的信义光能、福莱特、福斯特,受益硅料价格回升的大全新能源,以及同时受益电池毛利率修复的通威股份,看好行业趋势上行估值提升的隆基股份,还看好国内需求同比翻倍支撑的EPC 和逆变器双龙头阳光电源,建议关注受益市占率提升和海外分布式需求回暖的锦浪科技(未覆盖)。

    风险

    海外光伏需求不及预期。