农产品产业链日报:丰产预期压倒需求利好消息 油籽价格下跌

类别:金融工程 机构:东海期货有限责任公司 研究员:姚序 日期:2020-08-10

  豆类:丰产预期压倒需求利好消息,油籽价格下跌1.核心逻辑:近期豆粕价格出现回调,因美豆产区天气形势良好,及巴西新作大豆也预期丰产。加上后续到港大豆数量庞大,未来开机率将继续高企,尤其近期油厂大量卖出套保,给市场带来潜在利空,拖累粕价继续回落。不过,但目前豆粕需求已经明显改善,加上中美紧张关系担忧难消,如果中美关系再出现更为紧张局面,后期豆粕价格仍有机会再回升。本周关注周三USDA 月度供需报告和周五中美贸易协商情况。

      2.操作建议:丰收预期打压,建议多单减持

      3.风险因素:疫情发展情况,养殖业恢复情况,产区天气,中美贸易关系

      4.背景分析:

      上周全球油籽市场价格继续下跌,因为美国农业产区天气条件良好,大豆单产有望创下历史最高纪录,中美紧张关系加剧也给中美贸易协议前景蒙上阴云。不过美豆出口销售数据表现依然强劲,美元汇率继续下跌,制约油籽市场跌幅。

      CFTC:截至2020 年8 月4 日的一会走,投机基金在大豆期货和期权市场上连续第二周大幅减持净多单。持有净多单44,219 手,比一周前减少17,942 手,前一周净卖出13,648 手。

      USDA 报告前瞻:美国2020-21 年度大豆年末库存料为5.27 亿蒲式耳。

      预估区间介于4.4-6.89 亿蒲式耳之间,美国农业部7 月预估为4.25 亿蒲式耳。

      USDA 报告前瞻美国2020 年大豆产量料为42.74 亿蒲式耳。预估区间介于41.50-44.99 亿蒲式耳,USDA7 月预估为41.35 亿蒲式耳。

      根据今年1 月签署的第一阶段贸易协定,中美两国高级贸易官员8 月15 日将举行视频会议,讨论中国购买美国产品的进展情况。近几周中国大量订购美国大豆和玉米,以履行购买350 亿美元美国农产品的承诺。

      油脂:BMD 毛棕榈油期货下跌,因多头平仓

      1.核心逻辑:随着美豆期价迎来下跌及人民币短期升值情况下国内进口大豆成本随之降低,且原料供应充裕令油厂压榨量再升至超高水准,令油脂市场承压,另外前期囤货的某国企大厂日前转而在各区域大量放远月基差合同,这也是上周后半周盘面冲高回落的原因,上周五夜盘油脂期货跌幅扩大,在无新利多消息指引下,预计本周初行情或将延续本周后半周震荡回调整理态势。不过目前国内豆油商业库存仅至124.6 万吨,菜油及棕榈油库存均处于低位,仍对油脂市场构成利好支撑。

      2.操作建议:市场情绪趋于谨慎,部分多头获利平仓,建议多单谨慎持有

      3.风险因素:疫情发展情况,原油价格大幅波动,中美贸易关系4.背景分析:

      因担心全球经济复苏可能会因新增病例数再次攀升而步履蹒跚,美东时间周五,国际油价收跌,截止收盘,美国9 月原油期货收跌0.73 美元,跌幅1.74%,报41.22 美元/桶。

      周五,马来西亚衍生品交易所(BMD)毛棕榈油期货市场收盘略微下跌,因为多头获利平仓抛售。10 月毛棕榈油期约下跌4 令吉,报收2761令吉/吨。

      马来西亚棕榈油局将于周一发布马来西亚7 月份棕榈油产量、出口和库存数据。路透社进行的调查结果显示,分析师预计7 月底马来西亚棕榈油库存为167 万吨,创下2017 年6 月份以来的最低,因为出口增加而产量下滑。

      CFTC:截至2020 年8 月4 日,的一周里,基金在芝加哥豆油期市上连续第三周增持净多单。持有48,333 手净多单,比上周增加10,784 手。

      之前一周是增加652 手。

      玉米:临储第十一拍溢价幅度首次下滑

      1.核心逻辑:临储拍卖进行第十一拍,成交溢价幅度在持续刷新高之后出现首次下滑,市场情绪缓和。另外,玉米与小麦的价差逐步缩水,小麦替代优势显现,目前部分地区已有饲料厂调整配方采用小麦,替代比例在10-30%不等,后期如若两者价差继续缩窄,届时有望吸引更会的饲料企业进厂采购小麦来替代。在本身出库周期临近叠加心态的转变,东北临储粮出库节奏有所加快,预计短线玉米仍有高位回调的风险。

      2.操作建议:近日东北临储粮出库有所加快,小麦替代增加,建议多单减持。

      3.风险因素:疫情发展情况,物流情况,政策粮拍卖4.背景分析:

      USDA 报告前瞻:美国2020 年玉米产量料为151.65 亿蒲式耳,预估区间介于148.15-153.3 亿蒲式耳,USDA7 月预估为150 亿蒲式耳。

      国内玉米价格延续涨势。截止周五,国内玉米现货指数2317 元/吨,较上周五2291 涨26 元/吨。

      本周临储拍卖进行第十一轮,依旧是100%成交,不过从溢价情况来看,黑龙江、吉林、辽宁的溢价幅度在持续刷新高之后出现首次下滑。市场情绪受抑,看涨心态松懈,东北当地贸易商在有利可图的背景下出货意愿加强。

      棉花:宏观情绪影响棉价走势

      1.核心逻辑: 2020 年8 月7 日,期货价格上涨,利好皮棉现货市场,受美国德州南部棉产区飓风减产影响,郑棉大涨,皮棉现货报价上涨,不过,市场成交一般,下游需求暂未有明显还转,皮棉需求持续弱势,当前棉市多空交织,棉价处于低位,利好占主导因素,预计短线皮棉价格稳中窄幅偏强震荡。

      2.操作建议:短期内震荡,建议10500-12200 元/吨区间操作。

      3.风险因素:天气情况与收割进度,中美贸易战未来走向,国储棉政策等事件。

      4.背景分析:

      外盘市场

      此前报告显示,美国对中国出口需求旺盛,缓解了生产商对于两国持续的贸易紧张关系可能导致业务受损的担忧,ICE 棉花期货上涨,12 月期棉合约报每磅65.05 美分,收高0.39 美分。

      现货市场

      国内皮棉价格大多停报,少部分报价的地区价格在11800-12800 元/吨,较昨日涨100-300 元/吨。

      棉纱:未来或跟随棉花价格震荡

      1.核心逻辑:当前下游需求不佳,订单稀少,走货不畅,开工因疫情延迟,预计短线棉纱价格或将继续释放悲观情绪。

      2.操作建议:操作上等待反弹做空机会。

      3.风险因素:天气情况与收割进度,中美贸易战未来走向4. 背景分析:

      现货市场

      据海关统计数据,2020 年6 月我国棉花进口量9 万吨,环比增加29%,同比减少44%;而6 月我国棉纱进口量15 万吨,同比仅减少6.5%,环比则增加了50%。很显然,从进口的角度看,棉纱消费恢复、竞争力等表现要强于棉花。棉花、棉纱进口量环比均大幅增长,表明我国纺织、服装、外贸等行业逐渐走出全球新冠疫情冲击的低谷,开始艰难的“爬坡”,行业、企业信心较3/4 月份持续回升。

      白糖:供需两旺格局盘面震荡

      1.核心逻辑:2020 年8 月7 日,因美元指数跌至两年最低水准促使基金买入以美元计价的农产品,加之市场仍存在新榨季对泰国和欧盟产量下降的担忧,原糖期货上涨至五个月高最高水准,提振郑糖期货大幅走高,市场信心较前期明显提升,下午部分集团二次报价走高以及出现停售现象。原糖价格的强势上涨带动郑糖出现补涨,但由于当前市场库存压力并未完全释放,商家多实行小幅涨价换取更多成交的策略,因此预计短线市场大趋势仍以区间震荡为主,待库存压力明显缓解以及节日消费全面启动,糖价上涨可期。

      2.操作建议:预计短期糖价或随市场短暂震荡,建议回调后逢低布局2101 长线多单,同时等待保护关税落地。

      3.风险因素:疫情对交通运输的影响,印度等国际产区增产,主产区天气情况,汇率变动

      4. 背景分析:

      外盘市场

      洲际交易所(ICE)原糖期货跟随大多数商品价格涨势,因美元指数跌至两年来最低水准促使基金买入以美元计价的农产品。ICE 10 月原糖期货收高0.4 美分或3.2%,结算价报每磅12.94 美分,创五个月高位。

      现货市场

      白糖出厂均价为5330 元/吨,较昨日5315 元/吨上涨15 元/吨。广西地区一级白糖报价在5280-5330 元/吨,较昨日上涨20 元/吨;云南产区昆明提货报价在5240-5280 元/吨,大理提货报5190-5210 元/吨,较昨日上涨20 元/吨;广东地区昨日报5200-5210 元/吨,今日未报。