有色产业链日报:中美摩擦加剧 铜价大幅下挫

类别:金融工程 机构:东海期货有限责任公司 研究员:姚序 日期:2020-08-10

  铜:中美摩擦加剧,铜价大幅下挫

      1. 核心逻辑:上周五中美摩擦加剧,夜盘铜价大幅下挫,基本面短期来看供应端有边际恢复的预期,叠加海外库存向国内的转移,上行动能有所转弱,短期规避回调风险。但是中长期来看,整体宏观环境仍然宽松,基本面低位库存支撑仍存,等待中长期多单布局机会。

      2.操作建议:前多减持,等待中长期多单布局机会3.风险因素:疫情发展、中美关系、隐性库存流出4.背景分析:

      外盘市场

      LME 铜开于6494 美元/吨,收盘报6237 美元/吨,较前日收盘价跌幅3.84%

      现货市场

      上海电解铜现货对当月合约报升水50~升水100 元/吨,均价75 元/吨,较昨日小幅增加5 元/吨。平水铜成交价格51380 元/吨~51460 元/吨,升水铜成交价格51410 元/吨~51500 元/吨。

      市场下游保持刚需,依然以观望为主

      铝:虽库存拐点来临,短期铝价仍有支撑

      1. 核心逻辑:国内电解铝社会库存在上两个月超预期去库后,近期去库速度放缓,同时下游即将步入传统淡季,有库存拐点到来的迹象。电解铝企业利润高企,目前行业平局利润2000 左右。进入7 月,冶炼厂亦加速新投复产,供应端对铝价上行存有压力。沪伦比值依旧处于高位,进口窗口依旧打开,关注境外铝锭流入情况。铝价阶段涨幅巨大,供给压力逐步上升,7,8 月消费转弱预期仍存,且有累库迹象,警防铝价回调风险。

      近期关注中美紧张局势,关注下方14000 元/吨支撑位。

      2. 操作建议:短期逢高做空

      3. 风险因素:电解铝产能释放,电解铝库存变化4. 背景分析:

      内外盘市场

      沪铝收于14500,涨10,涨幅0.07%伦铝收于1759.5,跌18,跌幅1.01%

      现货市场

      长江有色市场1#电解铝平均价为14,710 元/吨,较上一交易日增加60 元/吨;上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为14,720 元/吨、14,920 元/吨、14,730 元/吨、14,700 元/吨。

      锌:价格高企,短期震荡偏强

      1. 核心逻辑:市场情绪良好,锌基本面仍持谨慎乐观。8 月国内炼厂主要以复产提产为主,预计产量将环比增加。国产锌精矿TC 触底反升至5400 元/金属吨,大部分冶炼厂原料问题已缓解,同时加工费走高提振冶炼厂生产意愿,供应端压力偏大。二季度以来国内锌消费回归,因此镀锌板块在基建的带动下,在宽松社融的背景下,带动房地产消费持续回升。

      锌价的强势主要源于宏观面及资金提振,供需面提振作用不大,锌价继续上行压力增加,短期沪锌以震荡偏强为主。关注下方19000 元/吨支撑位。

      2. 操作建议:短期逢高做空

      3. 风险因素:国外矿端干扰,基建需求变化

      4. 背景分析:

      内外盘市场

      沪锌收于19365,跌50,跌幅0.26%

      伦锌收于2385,跌27,跌幅1.12%

      现货市场

      长江有色市场0#锌平均价为20,070 元/吨,较上一交易日增加170元/吨;上海、广东、天津、济南四地现货价格分别为19,520 元/吨、19,310元/吨、19,450 元/吨、19,500 元/吨。

      镍:钢厂提涨利润修复,镍价底部抬升

      1.核心逻辑:镍基本面来看,暂没有明显改善。一方面镍矿供应偏紧支撑镍价,另一方面镍铁增量预期使得镍价上行承压。短期镍价跟随宏观情绪区间运行为主,整体呈底部抬升态势。关注不锈钢现货市场能否带动钢厂利润持续修复,从而支撑镍价上涨。

      2.操作建议:震荡思路对待,参考运行区间111000-120000。

      3.风险因素:菲律宾和印尼疫情管控措施变化、镍铁厂减停产4.背景分析:

      外盘市场

      LME 镍开于14450 美元/吨,收盘报14370 美元/吨,较前日收盘价跌幅0.59%

      现货市场

      SMM1 号电解镍报价114400-115200 元/吨,俄镍对沪镍2009 合约报贴300 元/吨至贴200 元/吨,金川镍方面对沪镍2009 合约报升水200-300 元/吨,金川上海出厂价报114700 元/吨,镍豆方面,贴水在贴600 元/吨左右。

      成交情况略为清淡

      重要事情

      菲政府2 日宣布,首都马尼拉及周边多个省份将从4 日起施行比当前更为严格的“社区隔离”措施,为期两周。据了解,菲律宾封锁将延长至8 月18 日。