石油化工/基础化工行业周报(第三十二周)

类别:行业 机构:华泰证券股份有限公司 研究员:陈莉/刘曦 日期:2020-08-10

  本周观点:景气震荡筑底,部分偏下游子行业有望率先复苏化工品国内需求总体平稳,而电子化学品、新材料等化工品进口替代进程延续;供给端新增产能总体可控,且主要由龙头企业扩产,行业供给侧面临重构;国际油价深跌之后企稳反弹,有望带动化工品价格探底回升,部分偏下游的子行业伴随需求企稳回升,在低油价条件下盈利有望明显改观。

      上周回顾

      原油:美国非农数据超预期,EIA 库存下降,国际油价小幅上涨;环氧丙烷及聚醚:进口货源延迟到港,PO 供应紧张、价格大涨,下游需求尚可,聚醚价格跟涨;尿素:印度继续招标利好尿素需求,国内外尿素价格上涨;纯碱:下游玻璃需求良好,厂家库存下降,纯碱价格上涨。

      重点公司及动态

      1)民营炼化装置逐步投产,已投产装置盈利情况良好,产业链相关公司有恒力石化、桐昆股份、恒逸石化等。2)维生素、农药等细分子行业景气上行,低油价环境有利盈利改善,产业链相关公司有新和成、金禾实业等。3)化工新材料公司进口替代逻辑仍在,产业链相关公司有金发科技、奥福环保、光威复材、国瓷材料。4)低估值细分领域龙头长期来看市场份额有望不断提升,产业链相关公司有万华化学、华鲁恒升、浙江龙盛。

      风险提示:油价大幅波动风险,下游需求不达预期风险