家用电器行业周报(第三十二周)

类别:行业 机构:华泰证券股份有限公司 研究员:林寰宇/王森泉 日期:2020-08-10

  本周观点:行业需求有望继续回暖,报表修复预期增强2020 年5 月份家电社零开始恢复同比增长,6 月继续延续增长态势,且地产销售也在不断恢复,带来家电需求的优化。目前时点,我们认为家电行业财务报表有望呈现出快速修复,回顾过去10 年间家电板块2 次收入承压期间子板块及个股表现,相对而言各子板块中财务报表修复预期较强,且仍有行业发展空间的个股,股价在修复期表现更好。

      子行业观点

      白电:空冰洗6 月内销出货均实现同比增长。小家电:受到疫情冲击较小,线上优势企业同比增长大幅领先。厨电:地产正面影响继续加强,6 月销售及竣工数据回暖继续带动厨电需求同比增速上行,工程渠道优势厨电企业有望更快恢复增长。黑电:品牌商价格竞争激烈,而优势代工厂商维持需求高热度,有望实现更快增长。上游:关注行业技术领先标的。

      重点公司及动态

      公司推荐:1)美的集团:全品类内销、出口增速均保持行业领先,疫情下公司优势得到巩固。2)海尔智家:公司围绕家电主业组织结构、成长质量方面持续发力,期待公司调整后实现更优组织效率和盈利能力。3)格力电器:渠道改革持续推进,库存去化继续好转,看好新冷年表现。

      风险提示:疫情影响及宏观经济下行;地产影响超出预期;原材料价格不利波动。