研究所晨报

类别:晨报 机构:新时代证券股份有限公司 研究员:樊继拓 日期:2020-08-10

  总量研究

      策略研究:震荡的末端

      近期医药、电子等过去两年一直强势的板块有所调整,这可能是震荡末端的信号。时间上,8 月中下旬再次开启上涨的概率较大。上涨的速度取决于库存周期的确定性和全球货币宽松后再通胀的速度。

      公司研究

      埃斯顿:并购落地+重磅定增,向世界机器人巨头进发公司通过自主研发及并购,掌握机器人核心运动控制软硬件技术,成为国产机器人“真龙头”,模式极具稀缺性。随着并购落地+重磅定增,协同发展可期。扩张期盈利不佳,但并购整合后财务报表迎来修复。

      盈利预测、估值与评级:预计公司2020-2022 年营业收入分别为25.07/28.14/32.99 亿元,增速分别为76.3%/12.3%/17.2% ;EPS 分别为0.18/0.20/0.26 元,对应市盈率106、94、75 倍。目前埃斯顿估值上限在150倍PE,维持“推荐”评级。

      中芯国际:需求强劲推动Q2 高增长,先进制程占比提升筑梦未来公司发布2020 年二季度财报,Q2 高增长,下游需求旺盛,产能利用率维持高位,看好下半年持续增长。先进制程占比提升有望带来跨越式发展。

      盈利预测、估值与评级: 预计公司2020-2022 年将实现营收253.68/277.20/325.92 亿元。以最新股本计算,对应EPS 分别为0.25/0.26/0.30元/股,对应PB 分别为6.4X/6.3X/6.1X。维持“强烈推荐”评级。

      行业研究

      2020 集成电路产业政策点评:新型举国体制,多维度政策支持本土集成电路产业全力发展

      8 月4 日,国务院发布《关于印发新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展若干政策的通知》,政策力度空前、站位高远,生产型企业短期边际改善不大,利好全产业链长期发展。受益标的:晶圆制造龙头中芯国际、华虹半导体、华润微等。

      证券行业2020 年1 至7 月概况:券商板块及指数全面强劲上行,交投活跃大幅提振公司业绩

      上市券商公布7 月经营业绩,大部分公司单月营收、净利延续环比和同比大幅增长。短期观点上,板块仍具弹性和成长空间;长期观点上,针对证券行业的政策逐步回暖并日益激发行业活力。投资建议:维持行业“推荐”

      评级。受益标的:中信证券(600030.SH)、华泰证券(601688.SH)、中信建投(601066.SH)、海通证券(600837.SH)、招商证券(600999.SH)。

      风险提示:房地产市场超预期下行,美股剧烈波动。