传媒行业周报:市场震荡持续 坚守视频、游戏龙头

类别:行业 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:丁婉贝/刘跃/李阳 日期:2020-08-10

本周申万传媒行业下降1.39%,表现弱于沪深300(0.27%),强于创业板(-1.63%)。本周传媒在所有板块中排名第26 位。子板块中, 本周影视板块、院线板块、新闻网站板块、广电板块领涨;游戏板块、新媒体平台板块、2B 板块、大众出版板块、以及电商产业链板块出现不同程度下跌。SW 传媒中涨幅居前的是恺英网络、*ST 当代、华谊兄弟、浙数文化、思美传媒;跌幅居前的是富春股份、利欧股份、中文在线、世纪华通、顺网科技。

    重点数据跟踪:1)本周共有28 个新游戏版号获批(进口)。其中腾讯的《使命召唤手游》、《马里奥卡丁车8 豪华版》以及《超级马里奥 奥萨德》,网易的《全面战绩:竞技场》、《哈利波特:魔力觉醒》、《超激斗梦境》、《星战前夕:晨曦》, 畅游的《俄罗斯方块环游记》,雷霆的《石油大亨》在本周获得版号。据统计,2018 年版号恢复后,2019 年初至2020 年8 月2 日实际审批54 批,一共2336 款游戏。其中2020 年至今共审批16 批,一共817款游戏。2)本周整体综艺播放量变动不大,芒果TV 表现强势,依然领跑市场。芒果TV 表现稳定,自制综艺本周进入TOP50 名的综艺11 部, 6 部进入了TOP10,《乘风破浪的姐姐》表现依旧强势,高居全网第2;爱奇艺主要自制综艺3 部,上周上线《做家务的男人第二季》本周位居全网13;腾讯视频本周主要综艺5 部,整体未发生太大变化;优酷本周有4 部自制综艺,《这!就是街舞》本周排名来到全网第3。从四大视频网站综艺招商情况来看,芒果TV 的综艺优势仍领跑市场。3)从剧集来看,爱奇艺本周表现最为优异,有9 部剧集进入TOP20,芒果和优酷本周都有7 部剧集进入TOP20;腾讯本周表现有所下滑,仅有5 部进入。从剧集招商来看,爱奇艺仍有优势领跑市场。

    投资建议:暑期文娱行业进入产品释放期,临近中报握紧核心资产,建议重点把握有业绩的视频、游戏、电商产业链公司,关注广告媒体。

    视频板块:我们保持当前长视频格局两大两小的格局判断,【芒果超媒】仍然具备流量增长潜力,保持对2020 年芒果TV 电视剧和KOL 生态有望超预期的判断,维持重点推荐。1)公司综艺核心地位继续稳固,《乘风破浪的姐姐》实现用户破圈,下半年综艺产品线值得期待。2)2020 年芒果TV 电视剧发力显著,后续储备作品可期。

    游戏板块: 2020H1 移动游戏行业规模达1046.73 亿元,同比增长35.81%,移动游戏占游戏市场比例为75.04%。短期来看游戏行业迎来产品周期驱动暑期旺季,游戏出海+买量驱动精品研发+发行格局改善将成为中期投资主线,而云游戏有望成为游戏龙头公司长期发展主线。重点推荐研发型龙头【完美世界】、【三七互娱】、【吉比特】和【世纪华通】,以及港股【心动公司】。

    电商产业链:随着物流等逐步恢复,电商产业链快速修复,看好电商产业链,以及内容电商相关标的推荐【壹网壹创】、【值得买】。

    广告媒体:复工复产、国家消费鼓励政策出台,后续业绩回暖。建议关注客户结构向消费客户转移、收缩点位竞争格局有望改善的【分众传媒】。

    新基建:大数据对公共服务的价值获最高领导人认可,建议关注后续政策动态,推荐数据智能业务存在政策和业务进展超预期可能的【每日互动】。

    风险提示:游戏版号进展低于预期,政策监管趋严,影视剧播出效果低于预期。