策略周报:美对华制裁升级不改牛市下半场 抓住事件和波段机会

类别:策略 机构:中国银河证券股份有限公司 研究员:付延平/曾万平 日期:2020-08-10

市场震荡态势不减,军工、黄金行业涨幅靠前。A 股本周日均成交金额为1.28 万亿元,比前周上升2761 亿,北上资金小幅净流出44 亿元。上证指数周涨1.3%,创业板指周跌1.6%以及周五出现大跌。

    美国政府对华制裁升级。美国政府对TikTok 下“最后通牒”,要求45 天内出售,否则关闭。周五,要求关停微信wechat 交易等业务。此外,美军在中国南方的军事活动频繁。美国对华负面行动是军工股票持续走强的催化剂。

    央行发布二季度货币政策执行报告,灵活适度方向未变,措辞有小幅改动,边际小幅收紧。政策利好与资金充裕是本轮推动市场上涨的主因。调控政策小幅收紧,叠加中美摩擦升级,市场面临震荡压力。

    经济稳步复苏。7 月份进出口数据明显改善,当月出口金额为2376.3 亿美元,较6 月份回升240.56 亿美元,当月同比增速为7.2%。PMI 数据景气度持续提升,7 月份官方制造业PMI 为51.1%,较6 月份回升0.2 个百分点。经济数据好于预期利好股市,但经济修复并不是推动本轮市场上涨的主导因素。

    中美摩擦升级不改“牛市下半场”的总体格局,热门行业估值高高在上,波动加大是应有之义。把握经济、中央政府、资产配置和监管层的“四个大局”,政策大方向依然是宽松,不必担忧,实现进退有据。国内大循环为主体是应对摩擦的权宜对策,内需领域值得关注。

    对策:

    ①接受波动,逢低买入、适当增加波段操作次数。牛市上半场持股不动的好时机已经结束。

    ②对于疫苗创新药器械、半导体电子与新能源汽车等科技公司、消费板块,多数公司估值高、太拥挤,建议在大跌时买入好品种。

    ③对于军工、黄金等强周期股(阶段性涨价概念)等偏周期、偏事情驱动的品种,事件更重要,不拘泥于市盈率、现金流等指标。

    风险提示:1)中美摩擦升级;2)热门行业透支严重;