汽车行业周报:7月汽车销售超预期 行业底部回升持续

类别:行业 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:戴畅/赵季新/董晓彬/刘洁 日期:2020-08-10

行业周观点:

    7 月乘用车销量同比增速约5%,主力自主品牌均实现同比正增长。

      据中汽协估计,7 月汽车销量同比+14.9%,乘用车销量同比+5.3%;据乘联会数据,7 月乘用车零售同比+6%,环比-6%,乘用车批发同比+4%,环比-8%,乘用车复苏趋势延续,预计系经济修复叠加19M7国六升级带来的低基数效应所致。7 月,主力自主品牌销量均实现同比正增长,上汽/广汽/长安/长城/吉利的汽车销量同比分别实现+4%/+16%/+39%/+30%/+15%,车型周期较强势的长安、长城表现较佳。预计20Q3 伴随经济进一步修复,乘用车延续复苏趋势。

    重卡7 月销量再超预期,上调全年销量预期至140 万辆。据第一商用车网数据,7 月国内重卡销量约14.4 万辆,同比+90.0%,环比-14.9%,1-7 月国内重卡累计销售95.8 万辆,同比+30.9%,重卡销量已连续4 个月创下月度历史新高,预计主要系国三淘汰及超载治理的持续推动。伴随国内经济恢复叠加国三淘汰持续推进,预计20 年8-12 月重卡销量仍能实现同比正增长,上调2020 全年重卡销量预期至140 万辆(8-12 月销量同比持平约是140 万辆,大概率会超预期)累计来看,1-7 月解放/东风/重汽/陕汽/福田市占率分列1-5 名,占比分别27.6%/18.7%/15.1%/13.6%/9.7%。

    预计20Q3 乘用车复苏延续,重卡高景气持续,预计相关板块将迎来业绩与估值双重修复。7 月乘用车销量预计同比+5%,重卡销量再次创下单月历史新高,持续验证我们在二季度策略与半年度策略对乘用车环比复苏与重卡销量维持高景气的判断。预计Q3-Q4 乘用车复苏延续,重卡维持高景气,且新方向新能源与智能驾驶孕育成长机会,建议继续布局优质汽车资产:1)高景气有望持续的重卡行业:

      中国重汽、潍柴动力、威孚高科;2)特斯拉产业链:拓普集团、三花智控、银轮股份;3)受益乘用车销售回暖:长城汽车、长安汽车、广汇汽车;4)智能驾驶:科博达、德赛西威、伯特利。

    风险提示:行业复苏不及预期,宏观环境持续恶化,特斯拉产量不及预期