半导体行业研究周报:中报季 正向看待产业链前景

类别:行业 机构:天风证券股份有限公司 研究员:潘暕/陈俊杰 日期:2020-08-10

  我们每周对于半导体行业的思考进行梳理,从产业链上下游的交叉验证给予我们从多维度看待行业的视角和观点,并从中提炼出最契合投资主线的逻辑和判断。

      回归到基本面的本源,从中长期维度上,扩张半导体行业成长的边界因子依然存在,下游应用端以5G/新能源汽车/云服务器为主线,具化到中国大陆地区,我们认为“国产替代”是当下时点的板块逻辑,“国产替代”下的“成长性”优于“周期性”考虑。

      多家国内外半导体企业发布二季度财报,瑞昱、联咏和中芯国际均在二季度取得了高速增长,并且给予未来的市场以乐观的预期。

      瑞昱二季度营收173.38 亿新台币,创下单季度新高,同比增长14.2%,环比增长8.9%。归母净利润20.28 亿新台币,同比增长9.9%,环比增长24.3%。

      瑞昱预计无线网络产品将保持旺盛的需求,而下半年电子产品旺季的到来将进一步刺激公司的营收,需求能见度可至2021 年。

      联咏二季度营收186.1 亿新台币,同比增长14.1%,环比增长10.2%,同样创下新高。净利润22.57 亿新台币,同比增长6.1%,环比增长8.5%,2020 上半年保持了自2016 年以来强劲增长的势头。联咏预计第三季因居家办公和远程学习的持续,PC,平板和显示器的需求仍将上升,而手机和车载也将下半年迎来换暖。

      赛灵思在2015-2019 年保持了营收的高增长,在今年上半年出现了一定幅度的回调。但赛灵思的数据中心业务在二季度取得了不俗的增长,并且预计汽车业务的回暖会帮助公司反弹。

      中芯国际二季度营收9.38 亿美元,环比增长3.7%,同比增长18.7%;净利润1.38 亿美元,同比增加644.2%,环比增加115.0%,均创下单季度历史新高。

      公司给予了三季度正向的预期,并且为应对下游需求再次提高全年的资本支出。

      数家报告会都对未来的市场环境做出了良好的预测,并且在之前更早的报告会中,联发科也预计5G,人工智能物联网和ASIC 的强劲需求将为公司带来超市场预期的增长。半导体产业链的复苏反转可期,我们长期看好产业链的前景。

      风险提示:疫情继续恶化;贸易战影响;需求不及预期