食品饮料行业:中报密集披露期 板块个股或有分化

类别:行业 机构:东方证券股份有限公司 研究员:谢宁铃 日期:2020-08-10

  核心观点

    板块周度表现:本周沪深300 上涨0.27%,创业板指下跌1.63%,食品饮料(中信)指数下跌2.22%,较沪深300 的相对收益为-2.49%,在中信29个子行业中排名第28 位。其中分子板块来看,肉制品板块本周下跌2.27%,调味品板块本周上涨0.20%,休闲食品板块本周上涨3.67%,速冻食品板块本周下跌0.47%,其他食品板块本周下跌0.53%。

    板块估值水平:本周食品板块的PE(ttm)估值达到60.63X,高于8 年平均线(35.39X)与5 年平均线(36.07X)。本周板块估值继续大幅高于平均线,但较上周有所回调。其中肉制品/调味品/休闲食品/速冻食品/其他食品的PE 估值分别为35.43/85.16/41.50/70.50/83.24 倍,分别较8 年平均估值相距31.29%/67.36%/8.28%/-21.72%/71.35%。肉制品/调味品/休闲食品/其他食品板块估值高于历史水平,速冻食品板块估值低于历史水平。

    个股周度跟踪:1)个股涨跌幅来看,本周股价表现较好的5 只个股为盐津铺子/元祖股份/煌上煌/广东甘化/洽洽食品;2)个股换手率和成交量来看,本周换手率最高的5 只个股为有友食品/广东甘化/海欣食品/金达威/好想你,成交量最高的5 只个股为金字火腿/金达威/西王食品/黑芝麻/广东甘化;

    行业要闻:1)良品铺子启动门店轻直播 300 家线下门店成直播间。日前,散打哥回归快手专场首秀“站”良品铺子。最终销售额突破1400 万元,总观看人数1000 万人次,点赞人数300 万+,良品铺子涨粉人数12 万+,直播同时联动了良品铺子全国2400 多家门店。

    食品类上市公司重要公告:1)盐津铺子:发布20 年半年度报告,实现营业收入9.45 亿元/+47.53%,归母净利润为1.30 亿元/+96.44%,归母扣非净利润为1.00 亿元/+141.37%;2)好想你:发布20 年半年度报告,实现营业收入24.87 亿元/-12.95%, 归母净利润为22.56 亿元/+1680.02%,归母扣非净利润亏损8368.80 万元/-200.34%;3)广东甘化:发布20 年半年度报告,实现营业收入2.25 亿元/+13.33%,归母净利润-3283.97 万元/+31.21%, 归母扣非净利润4182.17 万元/+82.01%。

    后期重要事项提醒:中报预计披露:龙大肉食,8 月11 日;洽洽食品,8月11 日;金字火腿,8 月11 日;双汇发展,8 月12 日;安记食品,8 月15 日;千禾味业,8 月15 日;煌上煌,8 月15 日。

    本周建议组合:安琪酵母、安井食品、颐海国际、绝味食品投资建议与投资标的

    本周休闲食品板块表现相对较好,主要系半年报业绩超市场预期。最近正是半年报业绩/业绩预报密集披露期,建议关注上半年宅家经济受益标的,其业绩弹性存在超预期可能。此外,当前食品行业整体估值处于历史高位,部分子版块或有阶段性回调的风险,落到合理估值水平将带来更好的布局时机。整体来看,食品板块短期或有波动,板块个股走势可能分化,但板块内不乏优质标的,兼具成长性和确定性,长期看可获得可观稳定收益,建议关注各赛道内的龙头企业,精选标的:

    首推疫情受益标的,一方面当前进入半年报业绩/业绩预报密集披露时间窗口,此类标的上半年业绩答卷或超市场预期,另一方面当下时点疫情风险仍有反复,居家消费需求存在韧性,建议持续关注适宜宅家场景的标的,短期看疫情影响下C 端消费需求旺盛,长期看消费习惯培植带来B 转C 更大价格向上弹性(高景气度有望持续半年到一年),推荐安琪酵母(600298,买入)、安井食品(603345,买入) 、绝味食品(603517,买入),其中安琪酵母、绝味食品看估值与业绩成长性在食品行业中性价比仍高;

    疫情防控常态化倒逼行业中小个体户出清,带来龙头市占率逆势提升,推荐颐海国际(01579,买入)、绝味食品(603517,买入),建议关注煌上煌(002695,未评级);

    现有调味品白马龙头表现依然强劲,业绩增长确定性强,调味品赛道优质,盈利能力突出,建议关注海天味业(603288,未评级)、中炬高新(600872,未评级)、千禾味业(603027,未评级)等优质酱油龙头,同时推荐复合调味品大赛道下新公司切入成长机遇,建议关注颐海国际(01579,买入)、天味食品(603317,未评级);

      风险提示

    系统性风险、突发性食品安全事件等