太平洋证券钢铁周报:普材库存现拐点 关注中高端特钢投资机会

类别:行业 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:王介超/李瑶芝 日期:2020-08-09

  期现及利润:本周上海螺纹现货涨60元,热卷现货涨80元,螺纹毛利涨58元,热卷毛利涨67元。

      供应端:全国钢厂高炉开工率为70.86%,环比变化+0.56%,同比变化+1.38%;全国钢厂不含淘汰产能的产能利用率为87.11%,环比变化+0.58%,同比变化+1.71%。全国电炉开工率71.09%,较上周-1.57%,产能利用率56.76%,较上周-1.78%。五大品类钢材产量螺纹减2.87万吨,热卷增8.18万吨,冷轧增0.71万吨,线材减5.91万吨,中厚板减3.02万吨。

      需求端:本周五大品类钢材消费1108万吨,螺纹表观消费393.90万吨(环比+26.78万吨,同比+42.17万吨);热轧表观消费330.01万吨(环比+6.10万吨,同比+6.95万吨);线材表观消费170.15万吨(环比+10.60万吨,同比+8.73万吨);中厚板表观消费134.65万吨(环比-3.46万吨,同比+7.63万吨);冷轧表观消费79.37万吨(环比-0.22万吨,同比+1.85万吨)。

      本周观点:

      ① 普材降库超预期,消费大幅回升。本周库存数据表现亮眼,消费大幅回升,符合我们之前的判断,各地已经奏响需求回归序曲,水泥出货率持续回升,华东地区回升明显,本周全国水泥出货率已经超过过去两年均值的10.84%,虽然雨季刚过,高温仍在,但需求已然快速回升,降库时间提前,降库幅度也超出预期,全年“稳地产+强基建”的组合下,需求支撑是非常强的,我们的观点持续被验证,虽然供应亦有一定压力,但是强需求不仅可以承接而且库存还在超预期下降,在建筑业高质量发展的背景下,叠加赶工,需求端有望持续发力。原料端由于铁矿石表现强势,而8月7日钢协与大商所召开会议,讨论扩大交割品资源,或在一定程度上抑制矿价上涨。

      ② 关注新能源超预期的永兴材料,关注受益于军工行业发展的高温合金龙头抚顺特钢。由于当前受疫情影响,碳酸锂行业低迷,电池级碳酸锂价格已经降至4万元,近期新能源汽车下乡政策或给碳酸锂行业带来边际改善,永兴材料作为云母提锂的代表企业,目前已经获得了1000t厦门钨业三元订单,公司自有5000万吨矿山,有明显成本优势,今年全线打通且产销平衡,并进入三元供应体系,一旦行业好转,永兴材料估值和盈利或将显著提升,当前或是布局好时点,另外受益于军工行业发展,高温合金需求较强,技术壁垒高,关注龙头企业抚顺特钢。

      ③ 普材重点关注螺纹企业,低估值高分红钢企的估值或有所修复,建议关注方大特钢、华菱钢铁、三钢闽光、南钢股份、柳钢股份。

      ④ 从高质量发展和进口替代角度,重点选取中高端特钢标的,在我国提质增效,鼓励发展高端制造业,解决“卡脖子”材料的背景下,我们认为高端特钢子行业进入了快速发展的行业拐点,具有成长性,特钢板块需长期重点关注,首推全球特钢龙头中信特钢以及“特钢+锂电”双轮驱动的永兴材料,关注ST抚钢、久立特材、钢研高纳等。

      ⑤ 关于钢厂IDC,我们认为,选取IDC钢企的关键条件在于城市,较为发达的城市是IDC发展的必要条件,钢厂信息化是领先各行业的,钢厂也是最为复杂的应用场景之一,因此钢厂信息化有较好的基础,发展IDC为钢厂切入新产业提供了很好的机会,建议关注:杭钢股份、沙钢股份、南钢股份、重庆钢铁、马钢股份、首钢股份等。

      风险提示:

      钢材需求大幅下降,原燃料价格大幅波动