社会服务行业周报：暑期行业加速修复宋城推进多元化演艺王国

　　报告摘要

    　　行业观点及投资建议

    　　本周社会服务行业受中国中免回调的影响，在所有行业中跌幅最大，酒店和低估值景区获得较好涨幅。

    　　酒店和景区在暑期旺季的带动下迎来估值修复。酒店龙头入住率恢复超预期，华住集团7 月末平均入住率已经超80%，预计8 月仍有增长空间。首旅如家发布建国璞隐酒店，未来3～5 年璞隐将是首旅如家在中高端酒店领域的发展重点，力争5 年左右时间拓展至100 家门店。。

    　　7 月1 日至27 日，离岛免税累计销售22.19 亿元，同比增长234%，环比6 月增长46%。购物人次28.1 万，同比43%，环比13%。7 月以来客单价明显增长，2019 年客单价3544 元，新政第一周6923 元，下半月客单价增长至11646 元。7 月份单价超过8000 元的免税品销售额约为7 亿元，购买人次3.8 万，同比分别增长503%和339%；单价超过8000元的免税销售额占比由去年同期的15.6%提高到今年的27.7%。预计下半年受益于免税新政，离岛免税销售额对比上半年仍将持续大幅增长。

    　　宋城演艺发布中报，上半年公司实现营业总收入 28,287.46 万元/-80.04%；归属于上市公司股东的净利润 3,984.83 万元/-94.92%，扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润1,998.01 万元/-96.77%。若同比均不考虑花房重组的影响，则公司营业总收入28,287.46 万元/-72.64%；归属于上市公司股东的净利润 1,047.70 万元/-98.08%。轻资产项目《黄帝千古情》项目预计将于今年下半年开业；上海宋城演艺王国计划于明年春季亮相；《佛山千古情》项目计划于明年上半年开业。公司在杭州大本营开启了演艺王国多元化剧目的编创工作，报告期内完成了数十台新剧目的策划编创工作，并于7 月18 日开启杭州宋城夜游狂欢活动，推出全新演艺秀《喀秋莎》、《WA！恐龙》、《幻影》。

    　　投资建议：持续看好国内免税行业的发展空间，调整带来买入时点，继续推荐中国中免。此外，重点推荐细分子行业龙头宋城演艺、锦江酒店、科锐国际。

    　　板块行情

    　　本期（8 月3 日-8 月7 日），消费者服务行业指数下跌3.36%，同期沪深300 指数上涨0.27%，消费者服务行业指数跑输沪深300 指数3.63pct,在24 个WIND 二级行业中排名第24。两个细分子行业涨跌互现，幅度依次为：酒店、餐馆与休闲指数（-4.4%），综合消费者服务指数（+3.26%）。本周重点关注的个中涨幅最大的三只个股分别为岭南控股（+17.28%）、凯撒旅业（+14.82%）、锦江酒店（+13.36%）；跌幅最大的三只个股分别为中国中免（-9.1%）、众信旅游（-4.82%）、云南旅游（-2.98%）。

    　　风险提示：系统性风险，疫情风险、政策推进、企业经营情况低于预期等风险。