银行业周报:Q2一般贷款利率延续下行 强调货币政策直达实体

类别:行业 机构:华西证券股份有限公司 研究员:刘志平/李晴阳 日期:2020-08-09

本周重点聚焦 :二季度货币政策执行报告

    1)价:Q2 各项贷款利率延续下降。贷款加权平均利率环比下降2BP 至5.06%,降幅收窄主要是二季度票据融资利率环比下降放缓,一般贷款利率持续下行也倒逼银行降低高息揽储动力,我们认为较低的市场利率环境有利于银行负债端成本的稳定和下行,为未来存款利率市场化改革留出一定政策空间。

    量:上半年大银行贡献新增贷款的46%,同比提升4 个百分点,预计下半年总体投放节奏会边际放缓,小银行也会获得更多投放空间。2)结构性货币政策强调“直达性”,以替代传统总量工具。3)支持增资合并等方式防范中小银行金融风险。

    行业和公司动态

    1)央行召开2020 年下半年工作会议,强调:货币政策“精准导向”;深化体制机制改革,助力金融风险防范;深化科技金融创新试点。2)本周浦发、苏州银行完成二级资本债发行,建行、宁波发行获批。

    数据跟踪

    本周A 股银行指数上涨1.88%,跑赢沪深300 指数1.6 个百分点,板块涨幅排名13/30,成都、宁波、杭州银行涨幅居前。

    公开市场操作:本周央行开展逆回购操作投放100 亿元,因有2800 亿元逆回购到期,央行本周净回笼2700 亿元。

    SHIBOR:走势整体上行,隔夜SHIBOR 利率周五反弹合计上行27BP 至2.06%,7 天SHIBOR 小幅回落3BP 至2.21%。

    投资建议

    下周进入上市银行中报披露期,在监管鼓励让利实体、加大存量风险处置力度导向下,银行中报业绩或低于预期。

    但伴随市场对让利的逐渐消化以及存量压力的释放后,整体资产质量压力将大大减轻,有利于资产质量更早的出现拐点,提升行业后续估值的修复节奏和空间,建议积极关注板块的中长期配置价值,继续推荐招商、宁波、常熟,受益标的成都、杭州、兴业等。

    风险提示

    1)经济下行压力持续加大,信用成本显著提升;2)银行中报显著低于市场预期;

    3)公司重大经营风险等。