凯莱英(002821):CDMO实现较快恢复 中报利润端加速明显

类别:公司 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:黄翰漾/孙媛媛/徐佳熹 日期:2020-08-09

  投资要点

      近日,凯莱英公告2020 中报,实现营业收入12.66 亿元,同比增长15.81%;实现归母净利润3.16 亿元,同比增长37.63%;实现扣非归母公司净利润2.77 亿元,同比增长36.82%。

      盈利预测:公司作为国内CMO/CDMO 龙头企业之一,公司凭借技术优势有望分享全球CDMO 产业向发展中国家转移的红利,持续提升公司的市占率。业绩方面,我们预计二季度订单实现稳定较快增长,但基于全球疫情仍将导致部分订单递延确认收入,但随着下半年的恢复全年收入仍有望实现30%以上的较快增速,考虑到新技术运用而带来的毛利率提升,我们预计归母净利润增速将有望高于收入增速。暂不考虑此次增发摊薄,我们更新盈利预测,预计2020-2022 年EPS 分别为3.48、4.69、6.26 元,对应2020 年8 月7 日PE 分别为62、46、35 倍。

      风险提示:订单业务运营和进度不及预期、定制研发失败风险、产能扩增速度不及预期、核心研发人员流失风险。