经济高频数据周度跟踪:生产活动继续修复螺纹水泥价格升库存降

类别:债券 机构:信达证券股份有限公司 研究员:李一爽 日期:2020-08-09

摘要:八月上旬原本应是生产活动的淡季,但高频数据显示,本周生产淡季不淡的。钢铁开工率反季节上行,库存也出现了6 月以来的首次回落,早于往年旺季两周左右。而诸如汽车轮胎开工率等指标也在持续改善,逐步恢复至历史平均水平。这一方面可能由于前期水灾后赶施工的影响;另一方面可能也反映内生动能平稳背景下,财政持续发力推动重大工程上马。这两者孰轻孰重,未来可通过观察工业品价格走势对于下半年进行判断。

    在需求方面,本周汽车与地产销售均有所回落,但整体仍颇具韧性,十大城市商品房库存去化月数继续下降,BDI 等航运指数有所反弹。尽管猪肉价格有所回落,但整体农产品批发价格仍然具备上行的惯性,通胀重归下行可能将在8 月之后。

    海外方面,主要发达经济体制造业PMI 指数本月大致均恢复至50 以上,显示多数经济体复工进程正有序推进,但疫情二次冲击或仍将给美国国内需求的恢复造成实质影响。美国7 月非农继续超预期,疫情带来的二次裁员与开工带来的招聘需求同时上升,后者目前来看主导了市场的改善,但本周美国新一轮刺激方案谈判再度破裂,双方分歧主要在于为学校重新开放提供资金、向财政预算面临短缺的州和地方政府提供帮助以及失业补贴方面,预计PPP 贷款与失业补贴中断,可能给劳动力市场带来不利冲击,未来仍需观察新一轮刺激法案的落地情况。