家用电器行业周报：继续看好扫地机及厨房小家电 新增推荐格力电器

　　核心组合：石头科技、科沃斯、小熊电器、新宝股份、九阳股份、老板电器、格力电器、公牛集团；受益标的：美的集团、海尔智家1、小家电&厨电组合：石头科技、科沃斯、小熊电器、新宝股份、九阳股份、老板电器。2、线下消费回暖组合：格力电器、公牛集团。受益标的：美的集团、海尔智家。（文中“本周”指2020.8.3-8.7，“上周”指2020.7.27-7.31）

    　　厨电近一个月表现持续优于白电，白电本周表现出现波动根据奥维云网统计数据，Week31（07/27-08/02）厨电表现持续优于白电，白电除空调品类外均出现回暖。（1）从品类来看，厨电整体受益于地产数据持续回暖，表现较好。根据国家统计局数据，2020 年1-6 月，商品房住宅销售面积累计同比-7.6%，环比提升4.2pct，预计伴随下半年商品房住宅销售面积数据持续回暖，厨电内销有望迎来持续增长。白电品类中受凉夏影响，空调表现有所波动，冰箱、洗衣机销量及销额同比有所提升。（2）从渠道来看，线上渠道表现优异，空调、冰箱、洗衣机线上销售占比已超线下。过去，由于大家电单价较高、运输不易、有安装属性，以线下销售为主。而在疫情、直播渠道等因素的催化下，根据奥维云网数据，2020H1 空调、冰箱、洗衣机的线上零售量首次全面超过线下，且近几个月以来线上表现持续优于线下。我们预计下半年线上表现有望持续优异。

    　　下半年空调行业有望回暖，新零售模式下静待格力电器业绩反转我们认为2020H2 空调行业有望出现回暖：a.空调均价已触底，在成本、新能效标准等因素促进下，2020H2 均价回升预期较强；b.排产数据验证空调市场趋势改善，2020H2 销量有望出现回升；c.竞争格局优化接近完成，格力夺回奥克斯线上份额，龙头企业有望重新掌握定价权。在行业整体回暖的背景下，格力积极进行新零售模式变革，深化线上线下融合，有望对线上渠道实现突破，强化固有渠道优势。站在一年维度来看，2021H1 有望受益于前期低基数，出现较为亮眼的业绩同比数据。考虑格力低估值、高分红率，在一定程度上也具备防御性价值。

    　　推荐标的：格力电器。受益标的：美的集团、海尔智家。

    　　关注高业绩确定性扫地机及小家电龙头企业，积极关注洗地机品类增长1）看好扫地机器人龙头：a.石头科技2020Q2 业绩有望超预期。根据AVC 数据，石头品牌2020Q2 销量同比+28.36%（行业+7.71%），我们预计2020Q2 及2020H1自有品牌收入同比提升20%+、10%+。b.科沃斯2020 年转型接近尾声，有望迎来业绩拐点。根据魔镜数据，2020 年6 月份添可洗地机在天猫、淘宝销售额达3351 万，实现快速放量，2020 年6 月同品类市占率达95.4%，销量位列第一。

    　　预计全年添可收入有望达9 亿，利润扭亏为盈，带动公司业绩增长。2）小家电景气度有望维持全年。推荐标的：a.小熊电器、新宝股份：近期披露业绩预告，2020H1 业绩双双超市场预期。b.九阳股份：核心品类产品创新以及清洁类小家电品类拓展将为公司带来增量，拉动业绩进一步增长。

    　　风险提示：疫情缓和不及预期，全球经济衰退，行业竞争格局恶化等。