国防军工行业周报:军工中报即将发布 板块行情有望持续

类别:行业 机构:中泰证券股份有限公司 研究员:李聪/范方舟 日期:2020-08-09

本周行情:本周市场小幅上涨,军工板块涨幅远超大盘。

    指数表现:上证综指上涨1.33%,申万国防军工指数上涨16.60%,涨幅高于上证综指15.27 个百分点,位列申万28 个一级行业中的第1 名;中证国防指数上涨17.05%,涨幅高于上证综指15.72 个百分点。估值表现:截至本周五,军工板块PE(TTM)为83.06,相比上周大幅上涨。个股表现:涨幅第一为精准信息(61.15%),涨幅第一为康达新材(-11.33%),成交量第一为通裕 重工(13.84 亿股)。

    本周观点:军工中报即将发布,板块行情有望持续。中报披露期将至,多家公司发布2020 年半年度业绩预告,军工行业基本面整体呈现改善趋势。2020年是“十三五”收官和“十四五”规划的承前启后之年,随着我国军队现代化建设不断推进,国防预算开支保持稳定增长,未来新一代主战装备将加速列装,军费开支和订单层面的利好也将逐步体现在公司业绩的改善上,我们预计军工板块行情在未来有望持续升温。

    中长期逻辑:成长层面:基于国防现代化建设面临的迫切需求,我们认为 2020年军费增长将保持稳定,新一代主战装备列装也有望加速。虽然目前经济下行压力较大,但军工领域需求相对独立,投资价值有望凸显,重点关注航空板块、国防信息化板块和新材料板块市场前景。改革层面:军工集团上市平台资源持续整合,2020 年有望持续升温;混改领域,建立激励机制作为国企改革的重要手段之一将持续推进,激发板块活力,重点关注航空、电科旗下的资产注入和混改。

    推荐标的:建议重点关注主机厂:中航沈飞,航天彩虹,航发动力,中直股份;信息化:亚光 科技,振华科技,航天发展,航天电器;新材料:中航高科,光威复材,北摩高科;改革:中航电子,中航机电,四创电子;民参军:新雷能,红相股份,安达维尔;行业龙头公司的集合:军工龙头ETF。

    风险提示:行业估值过高;军费增长不及预期;武器装备列装进展不及预期;院所改制、军民融合政策落地进展不及预期。