纺织与服装行业周报：AMAZON2020Q2业绩加速增长 看好跨境电商优质标的

Amazon 公布2020 Q2 财报。2020H1 实现收入1643.6 亿美元，同比增33.5%，净利润77.8 亿美元，同比增25.7%。按业务结构看，线上零售和第三方卖家服务两大核心业务分别实现收入825.5 亿美元，326.8 亿美元，同比增36.3%，41.4%，Q2 对应增速为47.8%，52.1%，均较Q1 实现加速增长。其余注册服务、线下店铺、AWS 分别实现收入115.7 亿美元，84.1 亿美元，210.3 亿美元，同比增28.3%，-2.6%，30.8%。按地域结构看，美国、国际收入1015.6 亿美元，417.7 亿美元，同比增36.4%，28.3%。

    Amazon 近年第三方卖家占比快速提升，成国内出海重要途径。Marketpulse报告显示，2019 年Amazon 平台GMV3350 亿美元，同比增21%，其中amazon零售1350 亿美元，同比增15%，第三方市场2000 亿美元，同比增26%。

    Marketplaces 2019 年报告披露，2019 年Amazon 第三方平台活跃卖家300 万家，第三方卖家产生的GMV（2000 亿美元）占比由2009 年的30%提升至2019年的60%。从收入结构看，300 万卖家中，仅有18000 家商家年度收入超过100万美元，平台二八分部特点明显。从地域分布看，Amazon 16 大站点中，42%的活跃卖家来自中国，比重较2017 年增16pct。其中，36%的美国站点卖家来自中国，我们认为Amazon 已成为中国商家跨境出海的最重要渠道之一。

    中国跨境市场规模超7 万亿，中国供应链优势支撑高增长。根据前瞻产业研究院，跨境出口电商市场交易规模从2013 年2.7 万亿，增长至2018 年7.1 万亿元，复合增速为21%。借由中国的供应链优势，跨境电商为海外消费者提供大量、长尾、低价的商品。商务部2020/7/2 日网上新闻发布会中提到，2019 年跨境电商零售出口总额同比增长60%，2020 年前5 个月，跨境电商零售出口逆势增长，同比增长12%，我们认为，海外疫情催生了上半年电商渗透提升。

    政策支持助力跨境电商发展。2012/4，商务部出台了《关于利用电子商务平台开展对外贸易的若干意见》，明确要为跨境电商提供政策支持。2013 年以来，国务院陆续发布了《关于实施支持跨境电子商务零售出口有关政策意见的通知》等多个涉及跨境出口零售的政策性文件，海关部门也陆续发布了《关于跨境贸易电子商务进出境货物、 物品有关监管事宜公告》等多个监管文件，国家外汇管理局亦陆续推出了《支付机构跨境电子商务外汇支付业务试点指导意见》等多个政策法规和支持性意见，上述政策法规涉及到跨境电商的企业资质认定、报关流程、仓储物流服务、保税区制度、税收操作、业务监管、外汇支付等关键领域，有利于从多个角度全面促进跨境电商的健康持续发展。

    建议关注相关标的：环球易购、帕拓逊：二者主要贡献跨境通出口收入；泽宝创新：所属星徽精密，主要营业模式为线下B2B，包括与连锁商超合作，开展RAVPower、TaoTronics、VAVA 品牌的买断式业务，涉及电源、蓝牙音频类和小家电类产品；有棵树：所属天泽信息，以B2C 模式为主，依托eBay、亚马逊、Wish、速卖通等第三方电商平台，直接面向消费者销售个人消费品，将中国制造的3C 电子产品、户外用品、家居生活用品、玩具、车载用品等高性价比产品销往世界各地100 多个国家及地区。

    风险提示。电商产业政策变化，全球贸易环境变化，行业竞争加剧，经济下行零售环境疲软。