招商通信行业周周谈(2020年第32周)：泛在电力物联网建设加速落地；ZOOM退出中国直销渠道 国内云视频厂商迎新机遇

泛在电力物联网是工业互联网最先落地的应用场景，从外部环境来看具有政策强驱动，投资主体明确的特点，从内生需求来看我国电网运营效率与发达国家相比仍有较大提升空间。2020年是泛在电力物联网建设“三年攻坚”的突破年，推进泛在电力物联网建设是首要任务，我国将以国家电网与南方电网为主体推进泛在电力物联网建设。我国电网存在负荷率低、运行效率较低、运输线损较大等问题，通过智能化手段将有效提高电网公司管理效率并改善其盈利能力。

    我国电网投资结构向智能化领域倾斜，投资金额有望提升。今年4月，国网上调年度投资计划额度，将年度投资计划由4,186亿元调增至4,500亿元，其中信通方向预计投资247亿元，同比增长超过100%。考虑到泛在电力物联网全面建设即将展开，我们预计未来几年电网智能化投资金额与占比有望同时快速提升。

    泛在电力物联网首先要实现各环节的智能化硬件改造，我国配电网智能化程度较低，下一阶段或成为投资重点，关注产业链相关公司。泛在电力物联网建设可分为感知层、网络层、平台层和应用层，智能终端的应用是电网智能化建设率先落地的环节，通过安装传感器、采集器、智能终端、智能电表等硬件实现数据采集。后续网络层、平台层等环节也将陆续落地。建议关注：威胜信息、有方科技、映翰通。

    ZOOM关闭中国市场直接销售渠道，将通过第三方授权合作伙伴提供视频会议服务。ZOOM在中国大陆有三家推荐合作伙伴：会畅通讯、随锐科技、尚阳Umeet。其中，会畅通讯是Zoom在国内的第一家也是最大的合作伙伴。ZOOM提供底层技术和SDK由中国代理商做二次开发。会畅通讯使用自有服务器等软硬件系统，向客户提供交互式高清视频会议。此次ZOOM直销渠道退出中国市场，会畅通讯作为ZOOM在国内的合作伙伴有望核心受益。建议关注：会畅通讯、亿联网络。

    投资建议：5G规模建设开启，云计算进入实质性落地阶段，5G应用加速发展，2020年通信板块围绕5G基建、云计算大数据中心、5G新应用、卫星互联网四条主线进行长期布局。

    本周组合

    重点推荐：光迅科技、天孚通信、鸿泉物联、海格通信、宝信软件、光环新网、奥飞数据、中际旭创、新易盛、中国联通、中兴通讯、星网锐捷、国睿科技、天源迪科；

    建议关注：广和通、紫光股份、太辰光、烽火通信、世嘉科技、有方科技、亿联网络、数据港、移为通信、亨通光电、海能达、中海达。

    风险提示：中美贸易摩擦升级、5G投资规模不及预期、电网投资规模不及预期、云视频会议市场竞争加剧。