7月外储数据点评：7月外储续升 政策精准导向

　　数据表现：

    　　央行公布7 月外汇储备余额为31543.91 亿美元，较6 月继续增加420.63 亿美元，连续4 个月回升。SDR 计价口径的7 月外汇储备余额为22322.99 亿SDR，较6 月减少300.68 亿SDR。

    　　我们的观点：

    　　一、央行公布7 月外汇储备余额为31543.91 亿美元，较6 月继续增加420.63亿美元，连续4 个月回升。

    　　二、估值效应为正。7 月美元指数回落，欧元、英镑和日元相对美元升值，非美元货币储备资产价值为正。7 月主要海外国债普遍上涨，综合来看估值效应对外储余额影响为正。

    　　三、汇率相对稳健。7 月以来美元指数持续走弱，人民币汇率相对稳定。由于近期当地疫情出现反复，美国经济难现迅速反弹，美元指数持续回落，利好人民币汇率表现。而二季度我国GDP 同比增速已由负转正，经济复苏态势持续向好。从货币政策看，全球央行普遍选择大规模放水，而我国央行在疫情以来坚持较为克制的货币政策，人民币资产吸引力持续增强，也对汇率形成支撑。

    　　四、政策精准导向。7 月政治局会议强调要“完善宏观调控跨周期设计和调节，实现稳增长和防风险长期均衡”，相较于此前“加大逆周期调节力度”的表述，表明兼顾宽信用与防风险。二季度货政报告将表述从“运用总量和结构性政策”

    　　改为了“综合运用并创新多种货币政策工具”，意味着下阶段央行将更加强调精准滴灌和政策直达性。