煤炭开采行业周报:下游补库完成迎旺季 煤价短期获季节支撑

类别:行业 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:蔡屹/李春驰/王锟 日期:2020-08-09

  投资要点

      CCTD:综合交易价上涨、现货平仓价下跌。2020 年8 月,动力煤长协价(Q5500)为543 元/吨,月环比上涨5 元/吨。8 月7 日,CCTD 秦皇岛动力煤综合交易价(Q5500)为556 元/吨,周上涨1 元/吨;CCTD 秦皇岛动力煤现货平仓价(Q5500)为566 元/吨,周下跌6 元/吨。

      港口:秦港平仓价下跌、环渤海指数上涨。8 月7 日,秦港动力煤(5800 大卡、5500大卡、5000 大卡、4500 大卡)平仓价分别为581、554、498、441 元/吨,周下降15、14、14、14 元/吨。8 月5 日环渤海动力煤价格指数为545 元/吨,周上升4 元/吨。

      产地:动力煤、无烟煤下跌、焦煤持平。动力煤:8 月3 日,全国动力煤综合均价为507.7 元/吨,周下跌2.5 元/吨。其中,生产地均价为332.3 元/吨,周下跌3.1 元/吨;中转地均价为529.2 元/吨,周下跌1.2 元/吨;消费地均价为573.8 元/吨,周下跌3.7元/吨。焦煤:8 月3 日,主焦煤综合均价为1,334.0 元/吨,周下降11.7 元/吨。其中,生产地均价为1,301.6 元/吨,周下降11.1 元/吨;中转地均价为1,312.5 元/吨,周下降15.0 元/吨;消费地均价为1,402.3 元/吨,周下降10.7 元/吨。无烟煤:8 月7 日,晋城地区无烟中块坑口含税价850 元/吨,周下跌20 元/吨。阳泉地区无烟洗中块车板含税价820 元/吨,周下跌20 元/吨。

      期货:动力煤、焦煤下跌。8 月7 日,动力煤期货(活跃合约)收盘价549.8 元/吨,周下跌0.8 元/吨。焦煤期货(活跃合约)收盘价1,217 元/吨,周下跌3.0 元/吨。

      国际煤价:国际动力煤上涨、焦煤价下跌。国际动力煤:8 月6 日,欧洲ARA 三港、南非RB 港、澳洲NEWC 港价格分别为50.22、54.66、51.68 美元/吨,分别为周上涨0.47、上涨1.13 元/吨、上涨1.08 美元/吨。中国进口焦煤:8 月7 日峰景矿硬焦煤(澳洲产,中国到岸)为120.00 美元/吨,周下降3.0 美元/吨。8 月7 日,基于CCI 指数测算的国产动力煤与进口动力煤的差价为220.50 元/吨,周下跌9.90 元/吨。

      运输情况:沿海运价上涨,港口运量增加。沿海煤炭运价:8 月7 日,秦皇岛至广州运价37.2 元/吨,周环比上涨4.6 元/吨;秦皇岛至上海运价21.1 元/吨,周上涨3.0 元/吨;铁路运量:2020 年6 月,大秦线煤炭运量3895 万吨,同比上涨8.74%。

      煤炭库存:重点电厂、钢厂及焦化厂库存减少。1)港口:8 月7 日,北方港口煤炭库存2,263 万吨,周环比增加63 万吨。广州港库存为259.3 万吨,周环比下降11.6 万吨。

      2)电厂:8 月4 日,重点电厂煤炭库存8598 万吨,周减少324 万吨,同比增加1.58%;库存可用天数22 天,周减少1 天。3)钢厂及焦化厂:8 月7 日,国内样本钢厂炼焦煤库存753.65 万吨,周下降24 万吨;独立焦化厂炼焦煤库存782.10 万吨,周下降6万吨。

      下游变化:重点电厂日耗同比上涨,焦炭价格基本持平。1)电力:8 月4 日,重点电厂当日耗煤443 万吨,周上涨29 万吨,同比增加7.00%。2)钢铁:8 月7 日,全国主要城市螺纹钢库存859.34 万吨,周减少1.37 万吨。上海20mm 螺纹钢含税价3,700元/吨,周上涨60 元/吨。3)焦炭:8 月7 日,唐山二级冶金焦价格为1,800 元/吨,周持平;山西二级冶金焦价格为1,860 元/吨,周持平。

      本周观点:本周,动力煤市场依旧偏弱运行。港口库存平稳运行,电厂库存天数达近三年同期高位;主产区生产经营良好,供应稳定。随着煤炭旺季即将到来,8 月份电厂库存将逐渐减少,用电需求提升和补库需求将对煤价形成一定的支撑。目前煤价平稳偏弱,预期短期价格将呈现箱型震荡。

      推荐组合:陕西煤业、中国神华、兖州煤业、淮北矿业。

      风险提示:宏观经济增长失速、在建煤矿投产超预期、政策调控风险