金工定期报告：戴维斯双击今年累计超额基准62.27%

　　戴维斯双击策略

    　　戴维斯双击即指以较低的市盈率买入具有成长潜力的股票，待成长性显现、市盈率相应提高后卖出，获得乘数效应的收益，即EPS 和PE 的“双击”。

    　　策略在2010-2017 年回测期内实现了26.45%的年化收益，超额基准21.08%。

    　　今年以来，策略超额中证500 指数62.27%，上周策略超额中证500 指数-1.03%。本期组合于2020-07-20 日开盘调仓，截至2020-08-07 日，本期组合超额基准指数7.35%。

    　　长线金股策略

    　　A 股市场的盈利动量效应明显，在当季高增长的公司有希望在下季继续保持高增长，我们依据业绩预告中公布的净利润下限，构建定期调仓的业绩预增策略。在回测期内的7 个完整年度中都实现了18%以上的年化超额收益。

    　　今年以来，策略超额中证500 指数6.92%，上周策略超额中证500 指数-0.42%。本期组合于2020-07-20 日开盘调仓，截至2020-08-07 日，本期组合超额基准指数3.41%。

    　　潜伏业绩预增策略

    　　对于发布盈利大幅增长预告的公司，其下一季度有较高的概率继续大幅预增，由此，不同于以往业绩预增事件驱动策略，我们选择在定期报告发布前买入进行“潜伏”，避开业绩预告公布后股价短期的不稳定波动，选择在正式财报发布前提前买入，并在财报公布日卖出，从2010 年以来的实证效果看取得了不错的效果。

    　　策略在2010 年至2019 年取得年化32.78%的收益，年化超额基准 29.84%，最大相对回撤为6.18%，收益回撤比为4.83。今年以来，组合超额基准指数22.53%，上周超额基准指数-0.62%。

    　　沪深300 增强组合

    　　根据对优秀基金的归因，投资者的偏好可以分为：GARP 型，成长型以及价值型。GARP 型投资者希望以相对低的价格买入盈利能力强、成长潜力稳定的公司。以PB 与ROE 的分位数之差构建PBROE 因子，寻找估值低并且盈利能力强的股票；以PE 与增速的分位数之差构建PEG 因子，寻找价值被低估且拥有可靠的成长潜力的公司。

    　　基于投资者偏好因子构建增强沪深300 组合，历史回测超额收益稳定。今年以来，组合绝对收益为25.46%，相对沪深300 指数超额收益为10.54%；上周绝对收益为-0.11%，超额收益为-0.39%；本月绝对收益为-0.11%，超额收益为-0.39%。

    　　风险提示：模型基于历史数据，存在失效的风险；市场风格变化风险。