民生军工行业周报:行业发展进入快车道 持续看好军工投资价值

类别:行业 机构:民生证券股份有限公司 研究员:王一川 日期:2020-08-10

  报告摘要:

      行情回顾

      本周沪深300指数上涨0.27% ,国防军工板块上涨17.62%,军工板块跑赢沪深300指数17.35%。从行业来看,在中信30个一级子行业中,军工行业排名第1位。

      本周核心观点

      7月以来,中信军工指数涨幅超过50%,当前时点,我们仍然看好军工行业投资价值,后续行业景气度有望持续提升,建议关注航空以及导弹产业链相关个股。

      ①行业基本面。短期,疫情影响消除,军工核心资产Q2订单环比大幅提升,全年业绩有望稳定增长。中期,新型主战装备批产提速、实弹训练以及地缘政治影响有望提升军队采购量,“十四五”期间军队采购需求将显著提升。长期,武器装备存量仍然偏低,新型装备占比较小,未来军费投入有望提升。②板块估值。

      中证军工指数估值为历史50%分位点,后续仍有提升空间;军工核心资产估值也处于中枢或1/4分位点,仍然相对较低。③基金持仓比例。基金重仓持股比例自2019Q3以来持续下降,和15年高点持仓相比,提升空间大。我们仍然认为军工行业投资价值显著,短期建议关注航空主机厂和中报业绩超预期的军工电子标的。

      本周事件点评

      075首舰完成首航,配套海直-20需求提升。2020年8月5日,075型两栖攻击舰首舰从沪东造船厂完成首次试航,标志着075仅用不到一年的时间完成舾装工作。

      作为大型两栖攻击舰,075型主要对标美国黄蜂级、日本出云级和法国西北风级等。075型两栖攻击舰可搭载超过30架军用直升机,其立体登陆、垂直打击、两栖攻击和多样化任务能力将弥补我军在两栖作战中直升机运作能力不足的缺点。

      目前075型一号舰完成首次试航,二号舰也于4月下水,另有一艘正在建造中,对标美国黄蜂级8艘的数量,未来我国075型数量有望持续提升。随着大型两栖攻击舰的建造,配套海直-20的需求量有望超过百架。我们认为可以关注海军舰船制造和配套直升机需求带来的投资机会。

      建议关注

      ①受益于主战装备进入批量生产阶段的核心主机厂:中航沈飞、中直股份、内蒙一机、中航飞机;②保持稳定增长的军工上游电子元器件厂商:航天电器、鸿远电子、中航光电、火炬电子;③国防信息化核心标的:景嘉微、亚光科技;④业绩实现快速增长的材料领域厂商:中航高科、光威复材、中简科技;⑤受益于国企改革带来的资产注入预期提升的标的:四创电子;⑥太空互联网迎来发展机遇:

      中国卫通、中国卫星。

      本周组合:中直股份、中航沈飞、鸿远电子、七一二

      风险提示:

      武器装备列装低于预期;科研院所改革不达预期。