动力煤、玻璃策略周报:旺季已过大半 市场驱动减弱

类别:金融工程 机构:中信期货有限公司 研究员:曾宁/周涛/任恒 日期:2020-08-09

  主要逻辑:

      1、供给方面:蒙区煤管票管控严格,煤矿开工生产增幅有限,部分矿后期生产可能受限,晋陕地区煤矿产销正常,供应稳定,但由于今年仍有先进产能释放,后期总产量仍有增加可能;进口收紧维持,国际海运煤通关依旧受限,全年均将受到一定的影响。

      2、需求方面:南方出梅后温度上升,全国重点地区平均气温较高,叠加经济回升用电负荷增加,电煤消耗居高不下,并居于历年高位水平。

      3、库存方面: 通过前期的大幅补库,电厂库存再次攀升至历年高位水平,而今旺季已过大半,下游以去库存为主,港口采购吞吐一般,库存不断累积。

      4、利润方面:通过港口现货的连续下降,港口-坑口利润回落,部分贸易发运再次进入倒挂,影响后期发运积极性。

      5、总体来看: 在旺季即将结束、终端库存高位的背景下,市场需求释放受阻,反弹驱动不足,但由于9月份将开启冬储,且进口通关额度日渐减少,国内采购依旧是主要货源,市场下跌空间有限,短期市场处于弱势震荡格局。

      操作建议:区间操作

      风险因素:进口政策放松;水电发力超预期