证券行业2020年1至7月概况:券商板块及指数全面强劲上行 交投活跃大幅提振公司业绩

类别:行业 机构:新时代证券股份有限公司 研究员:鲍淼 日期:2020-08-09

  行业简介

      上市券商公布7 月经营业绩,大部分公司单月营收、净利延续环比和同比大幅增长。年内累计经营成果延续改善,大部分公司受益于交易、投资以及融资市场的改观,实现业绩的同比持续增长。

      2020 年7 月,沪深股票市场日均成交金额为13,084.73 亿元,同比上升230.00%、环比上升81.03%。2020 年前7 个月,两市总成交金额同比增长51.64%。截至2020 年7 月31 日,沪深两市融资融券余额达14,248.62 亿元,同比增长56.82%,环比增长22.44%,较2019 年末增长39.79%,连续8 个月保持在万亿规模以上。

      2020 年前7 个月,累计IPO 金额为2,396.35 亿元,同比增加128.40%;累计增发募集资金金额为4,243.54 亿元,同比增加3.70%;累计可转债募集资金金额为1,131.69 亿元,同比减少29.61%。

      短期观点

      板块PB 估值在超过2 倍后有所调整,目前仍处于历史正常中枢水平;结合当前政策环境、业务发展预期、市场环境等因素,板块仍具弹性和成长空间。

      长期观点

      证券行业对政策和市场整体环境较为敏感。经历了前期去杠杆和金融统一监管的整治,自2018 年10 月起,针对证券行业的政策逐步回暖并日益激发行业活力,资本市场在服务实体经济和对外开放中的地位得到强化;证券公司也将在直接融资、要素配置、价格发现、交易流通等方面发挥专业化、市场化的中介和服务作用。

      投资建议

      随着资本市场优化、流动性宽松传导、市场的活跃和指数修复,以及行业改善对业绩的支撑,证券板块具备投资机会。维持行业“推荐”评级。受益标的:中信证券(600030.SH)、华泰证券(601688.SH)、中信建投(601066.SH)、海通证券(600837.SH)、招商证券(600999.SH)。

      风险提示:外部金融环境、国际关系等发生重大变化带来系统性风险传导。

      宏观及行业政策带来的影响及不确定性。受经济、公司决策,以及资本市场波动等影响带来的经营成果不达预期风险。