股指期货投资策略周报

类别:金融工程 机构:一德期货有限公司 研究员:陈畅 日期:2020-08-09

  后市展望&投资策略

      上周五市场下跌,截止收盘上证综指下跌0.96%,两市成交量略微缩小至12622 亿。市场结构方面,上证50下跌0.86%,创业板指下跌2.29%。期指方面,IF2008 下跌0.70%(基差-23.93 点,较上一交易日缩小9.43 点),IH2008 下跌0.56%(基差-10.75 点,较上一交易日扩大2.15 点),IC2008 下跌0.92%(基差-66.68 点,较上一交易日缩小9.82 点)。北上资金方面,沪股通成交净卖出25.28 亿元,深股通成交净买入6.66 亿元。消息面:周五盘中传出消息,特朗普颁布行政命令,宣布将在45 天后禁止任何美国个人及企业与TikTok 母公司字节跳动进行任何交易,以及与腾讯进行与微信有关的任何交易。受此影响,周五盘中腾讯暴跌,A 股市场情绪亦受影响。目前各大指数中,中证1000 和创业板50 已经创出新高,而上证综指在3174 点至3391 点之间持续进行箱体震荡。

      考虑到短期外围市场不确定性仍存(主要是海外疫情和中美关系)、增量资金入场的持续性不强,预计市场可能还将面临一段时间的整固,新一轮上行行情还需要等待转机,因此单边操作上暂时以区间思路对待。跨品种方面,从估值角度来看,当前消费、医药、科技等板块中不少股票的估值已经处于历史高位,虽然它们有业绩和政策导向的支撑,但短期其性价比相对降低,需要一定的时间逐步消化估值泡沫。其次从基本面角度来看,顺周期蓝筹板块估值相对较低、安全边际高,并且受益于经济改善预期。由于三季度很可能是今年基建的一个峰值,那么估值分位较低的建筑类乃至消费建材类的公司,在三季度出现逆袭的可能性变大。当下医药的调整和金融地产的间歇上涨仅仅是开端,我们认为未来一段时间,市场风格会继续由高位的消费医药科技逐渐向低位的周期蓝筹切换,只是切换需要时间。由于八月中下旬创业板将面临注册制集中上市和涨跌幅变为20%等改革,加上创业板指的估值处于历史高位,预计创业板改革可能会对市场的资金面构成考验,因此创业板指和中证1000 能否在短期内迅速突破前高成为关键,跨品种套利方面暂时观望。

      提示:若报告发出后海外市场和消息面出现不确定性,具体策略可能会发生改变,请投资者及时关注“一德早知道”。