钢铁行业行业周报:关注军工材料股机会

类别:行业 机构:国金证券股份有限公司 研究员:倪文祎 日期:2020-08-09

  投资建议

      继续重点看好板块内优质个股机会,当前关注军工材料股投资机会,首选ST 抚钢,其他继续关注碳酸锂业务开始放量的永兴材料、“钢厂IDC”的杭钢股份。

      行业观点

      重要数据一周概览。1)本周钢铁板块涨1.88%,领先上证综指0.55 个百分点,个股普涨。2)期货继续上涨。螺纹、热轧、矿石主力合约涨跌幅分别为1.5%、1.5%、5.5%。3)基本面。跟踪的区域成交数据平稳,其中,全国237 家钢贸商出货量20.3 万吨,环比降3.3%;上海终端线螺走货量27900 吨,环比升17.2%。全国高炉开工率86.5%,环比升0.6%。社库1560 万吨,环比降0.1%;厂库环比降1.9%。现货螺纹、线材、热轧、冷轧、中板周涨跌幅分别为1.5%、1.8%、1.8%、1.9%、1.2%。原料方面,62%PB 粉报117.2 美元/吨,环比涨8.1%;二级冶金焦报价1800 元/吨,环比持平。跟踪的钢厂毛利平稳,其中,螺纹滞后吨毛利453 元/吨,热轧滞后吨毛利503 元/吨。

      基本面等待淡旺季切换。8 月仍处在淡季尾端,从需求看,本周成交数据总体平稳,而在期货带动下,部分投机需求有所释放,但未有明显回暖。供给端,高炉开工维持相对高位水平,电炉开工率同样达到年内新高,在当前不错利润情况下,钢厂生产积极性仍然较高。按往年淡旺季看,8 月下旬旺季需求逐步启动,当前库存水平处在平台震荡期,后续随着需求释放,库存有望重新进入下降通道,钢价也有望出现阶段性回升。板块投资看,短期中报陆续发布,普钢股普遍同比降幅40-50%,业绩将制约板块的轮动补涨。后续随着淡旺季切换的进行,不排除钢铁板块阶段性机会的出现。同时,我们判断此轮板块季度业绩底部或在20Q4,随后进入底部震荡期,因此,板块最悲观阶段有望过去,但中期仍存在不确定性。

      关注军工材料股投资机会,首选ST 抚钢。1)ST 抚钢持续推荐。公司19年 实现扣非净利2 亿元,意味着更换大股东后经营重回正轨,三项费用较以往均实现大幅改善;国内变形高温合金龙头企业,军品维持稳定增长、民品放量可期,重点看好。2)其他个股机会。继续看好钢厂IDC,推荐杭钢股份。我们重申钢铁转型IDC 不是蹭热点,这两个行业本身有共通点,IDC的核心竞争力在于土地、土地位置、能耗指标、资金实力、客户渠道资源、运维能力等几方面。钢厂转型IDC,至少具备了土地、能耗、资金等优势。

      永兴材料。公司作为民营不锈钢棒线材细分龙头,管理优秀,上市5 年来净利润实现翻倍增长,年均复合增速超18%,表现出稳健成长。近两年持续高分红,平均股息率5.7%。碳酸锂项目已投产,有望贡献利润,压制估值因素有望消除,继续强烈看好。

      风险提示

      地产新开工下滑风险;产能过度投放等。