钢铁行业周报：关注军工材料股机会

　　投资建议

    　　继续重点看好板块内优质个股机会，当前关注军工材料股投资机会，首选ST 抚钢，其他继续关注碳酸锂业务开始放量的永兴材料、“钢厂IDC”的杭钢股份。

    　　行业观点

    　　重要数据一周概览。1）本周钢铁板块涨1.88%，领先上证综指0.55 个百分点，个股普涨。2）期货继续上涨。螺纹、热轧、矿石主力合约涨跌幅分别为1.5%、1.5%、5.5%。3）基本面。跟踪的区域成交数据平稳，其中，全国237 家钢贸商出货量20.3 万吨，环比降3.3%；上海终端线螺走货量27900 吨，环比升17.2%。全国高炉开工率86.5%，环比升0.6%。社库1560 万吨，环比降0.1%；厂库环比降1.9%。现货螺纹、线材、热轧、冷轧、中板周涨跌幅分别为1.5%、1.8%、1.8%、1.9%、1.2%。原料方面，62%PB 粉报117.2 美元/吨，环比涨8.1%；二级冶金焦报价1800 元/吨，环比持平。跟踪的钢厂毛利平稳，其中，螺纹滞后吨毛利453 元/吨，热轧滞后吨毛利503 元/吨。

    　　基本面等待淡旺季切换。8 月仍处在淡季尾端，从需求看，本周成交数据总体平稳，而在期货带动下，部分投机需求有所释放，但未有明显回暖。供给端，高炉开工维持相对高位水平，电炉开工率同样达到年内新高，在当前不错利润情况下，钢厂生产积极性仍然较高。按往年淡旺季看，8 月下旬旺季需求逐步启动，当前库存水平处在平台震荡期，后续随着需求释放，库存有望重新进入下降通道，钢价也有望出现阶段性回升。板块投资看，短期中报陆续发布，普钢股普遍同比降幅40-50%，业绩将制约板块的轮动补涨。后续随着淡旺季切换的进行，不排除钢铁板块阶段性机会的出现。同时，我们判断此轮板块季度业绩底部或在20Q4，随后进入底部震荡期，因此，板块最悲观阶段有望过去，但中期仍存在不确定性。

    　　关注军工材料股投资机会，首选ST 抚钢。1）ST 抚钢持续推荐。公司19年 实现扣非净利2 亿元，意味着更换大股东后经营重回正轨，三项费用较以往均实现大幅改善；国内变形高温合金龙头企业，军品维持稳定增长、民品放量可期，重点看好。2）其他个股机会。继续看好钢厂IDC，推荐杭钢股份。我们重申钢铁转型IDC 不是蹭热点，这两个行业本身有共通点，IDC的核心竞争力在于土地、土地位置、能耗指标、资金实力、客户渠道资源、运维能力等几方面。钢厂转型IDC，至少具备了土地、能耗、资金等优势。

    　　永兴材料。公司作为民营不锈钢棒线材细分龙头，管理优秀，上市5 年来净利润实现翻倍增长，年均复合增速超18%，表现出稳健成长。近两年持续高分红，平均股息率5.7%。碳酸锂项目已投产，有望贡献利润，压制估值因素有望消除，继续强烈看好。

    　　风险提示

    　　地产新开工下滑风险；产能过度投放等。