交通运输行业周报:外需恢复强劲 7月出口超预期

类别:行业 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:张晓云/王品辉/王春环/吉理/孙修远 日期:2020-08-09

  投资要点

      本周行情回溯。本周(8.3-8.7)上证指数涨1.33%,交通运输板块涨0.96%。

      交运板块跑输指数,东莞控股、海汽集团、渤海轮渡等涨幅居前。

      本周要闻。1)2020 年7 月中国出口同比7.2%,大幅好于预期-0.7%,外需恢复势头向好,7 月出口大幅超出预期,与近期集运运价持续上涨相印证。2)今年第三家航企转让,8 月4 日上午无锡市交通产业集团与云南景成集团举行关于瑞丽航空有限公司股权转让框架协议签约仪式。

      航运高频数据跟踪。本周四BDI 收1500 点,周涨11.3%;油运VLCC TD3C-TCE收1.7 万美元/天,周跌16%。本周集运SCFI 指数收1107 点,周涨0.4%。

      航空数据跟踪。8 月第1 周民航总旅客量913 万人次,同比减少33.05%,环比回落0.81%。其中国内航空运送旅客908 万人,同比下降22.08%,国际航线运送旅客4 万人,同比下降97.11%。

      快递月度数据跟踪。6 月全国快递业务量74.70 亿件,同比增长36.79% (前6 月+22.05%);收入797.0 亿元,同比增长23.91% (前6 月+12.57%)。

      近期重点报告。《厦门象屿2020 年中报点评:Q2 业绩加速增长,归母净利润同比增长33%》、《菜鸟网络研究之二:助力快递行业国际化》、《山东高速:

      发布五年股东回报计划,6 月运营数据超预期》、《深度:走在曲线之前——机场航空复苏的三个拐点》。《华夏航空:转股冲击过去,盈利弹性拐点显现》、《美兰机场深度:海南新生,美兰绽放》;《航空公司如何走出危机:美国经验和展望》;《东百集团深度:物流地产发展正当时,内在价值待发现》。

      本周观点:交通运输核心资产低位正是布局良机。电商增速超预期,重点关注快递板块业绩弹性;国内需求快速恢复,国际航线持续放松,关注航空及机场板块危机后期反弹机会;基础设施基金REITs 推进,关注具备持续滚动开发能力的物流基础运营商和高速公路集团;关注供应链公司估值修复机会。

      (1)快递板块:疫情展现快递民生重要地位,增长空间大且规模化竞争进入后期,头部集中趋势加快,推荐政策利好明显、业务量大幅增长的顺丰控股,和电商快递龙头韵达股份。(2)航空板块:危机中孕育着希望,风雨之后是彩虹。关注需求后置以及供给增量锁住带来的反弹机会,重点关注春秋航空、华夏航空。(3)公路板块:无风险利率下行确定性高,利好类债资产表现,高速公路稳健性凸显,业绩成长及确定性角度推荐山东高速、宁沪高速、粤高速。(4)机场板块:重视机场免税渠道价值,中期继续关注产能投放+空域放开带来一线机场利用率提升的新周期,关注上海机场、白云机场、美兰空港。(5)供应链板块:关注REITs 基金推动下,东百集团等强开发能力的物流基础运营商,关注厦门象屿、物产中大、建发股份等公司的估值修复机会。

      (6)航运板块:外需恢复势头向好,集运需求回升,叠加旺季因素,运价维持高位,中远海控将直接受益,建议重点关注;油运中期关注油运供给端优化,关注中远海能、招商轮船。组合:顺丰控股、韵达股份、东百集团、山东高速、春秋航空、上海机场、中远海控

      风险提示:汇率、油价大幅波动,一次冲击后需求恢复速度低于预期、海上安全事故,电商增速下滑,中美贸易谈判结果低预期,全球经济及贸易形势恶化