机械设备行业周报:电动车热泵空调系统技术迭代趋势

类别:行业 机构:信达证券股份有限公司 研究员:罗政/刘卓/刘崇武 日期:2020-08-09

  本周专题研究:电动车热泵空调系统技术迭代趋势。本期专题我们对电动车空调系统从热泵/PCT 到CO2/R134 等不同制冷剂热泵技术路线做了纵向的梳理。电动车空调系统在技术方面与传统燃油车有着本质的区别,尚没有形成绝对意义上的成熟解决方案,在行业提效降本的驱动下仍存在较大改进空间。燃油车制热时热源来自发动机工作时的散热,而电动车无法利用电机的余热循环,只能自造热,也就是目前所用的PTC 和热泵。电动车空调系统之所以重要,主要是因为电动车空调系统对汽车续航里程有显著影响。国内研究表明,电动车的能耗主要有空调阻力、滚动阻力、空气阻力及电气与机械元件的耗能等组成,其中空调损失占比最高达33%,且车室内空气取暖和空调所需消耗的能量最多。热泵将逐渐取代PTC 成为主流空调系统,核心原因是两种模式下制热效率的显著差距。目前国内电动车空调系统仍以简单构型为主,国外新能源汽车热泵空调搭载技术较国内应用早。国际主要车型包括特斯拉、大众、奥迪、雷诺、宝马、日产等品牌均已量产装车。热泵空调系统按照制冷剂不同可分为R134a、R1234yf 和R744(CO2))等几种技术路线,应用方面目前以R134a 为主。考虑到环保趋严以及热效率的差距,CO2 热泵路线有望成为主流,替代空间较大。

      本周核心观点:(1)工业制造业需求复苏,国内上半年工业车辆销量同比增长11%,工业机器人6 月份产量同比增长近30%,激光行业需求景气,重点推荐柏楚电子、关注锐科激光、埃斯顿、埃夫特、安徽合力等;(2)优先选择成长空间明确的主流赛道,优选竞争优势持续夯实的优质公司:光伏设备领域,高行业成长的贝塔叠加工艺更迭带动的设备更替需求,捷佳伟创等公司持续推荐;锂电设备处在行业扩容的大赛道上,下半年行业景气度抬升,设备公司具备贝塔属性,持续关注先导智能、诺力股份、克来机电等;(3)能源安全主题下,国内油气领域投资保持高景气,油气勘探开发力度不会下降,管网建设随着“两桶油”资产注入启动,也将开启新一轮的景气周期,继续重点推荐杰瑞股份、中密控股;(4)考虑空间和时间的匹配,我们继续重点推荐青鸟消防、安车检测、捷昌驱动、广电计量等,检测行业的长期逻辑走强,关注华测检测等。

      行业动态综述。工程机械方面,新增专项债券截至7 月发行额完成全年计划的60.4%,年内尚余近1.5 万亿元额度待用,预计8 月地方债发行力度依然较大,专项债的拉动效应显著,全年来看基建和房地产开发有望持续保持高强度,建议重点关注工程机械行业;油气方面,本周油价延续小涨,国内油气开采持续保持高景气度。“两桶油”加速将管网资产转让给国家管网公司,我们认为后续管网建设进程有望进一步加速,建议重点关注油气装备行业;光伏锂电方面,光伏设备龙头有望充分受益下游需求扩容。锂电行业在全球电动化浪潮驱动下仍处于积极扩产的状态,随着扩产计划逐步落地,锂电设备有有望持续高景气度。激光方面,制造业PMI 连续4 个月在50%以上,下游需求逐步回暖,产业链企业订单逐步好转,建议重点关注激光行业。

      风险因素:全球疫情加速扩散,海外复工复产之后需求提振低于预期,国内后续经济增长乏力。