燃气月度跟踪:6月消费同比增速有所下滑 LNG出厂价格企稳回升

类别:行业 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:蔡屹/李春驰 日期:2020-08-09

  投资要点

      事件:2020 年6 月份,天然气表观消费量246.9 亿立方米,同比+3.74%;天然气产量151.9 亿立方米,同比+11.30%;天然气进口量116.67 亿方,同比+10.84%。7月上海油气中心LNG 出厂价格全国指数平均值为2532.17 元/吨,同比-25.43%、月环比+0.15%。根据我们统计,2020 年7 月,重点城市平均气温27.18℃,同比-0.03%,低于近20 年平均值27.57℃。

      7 月LNG 出厂价格指数平均值同比-25.43%、月环比+0.15%,开始企稳回升。受今年疫情影响,燃气消费价格指数持续呈现下跌态势,随着下游需求的回暖,6月以来价格逐渐企稳。(1)截至2020 年8 月7 日,中国LNG 出厂价格全国指数为2564 元/吨,同比-21.81%、月环比+1.67%;(2)7 月中国LNG 出厂价格全国指数月平均值为2532.17 元/吨,同比-25.43%、月环比+0.15%。

      现货方面,截至8 月7 日,中国LNG 到岸价为3.18 美元/mmBtu(按1 美元=7RMB、1mmBtu=29 方测算,约0.77 元/方),同比-23.65%。2020 年7 月,中国LNG 到岸价月度均值为2.38 美元/mmBtu(约0.57 元/方),同比-46.32%,月环比+13.33%。

      2020 年6 月,LNG 进口平均单价为326.17 美元/吨(按1 美元=7RMB、1400 方/吨测算,约1.63 元/方),同比-26.51%。

      6 月天然气消费量yoy+3.74%,增速同比-3.95pct。2020 年6 月,我国天然气当月表观消费246.9 亿立方米,同比增长3.74%(增速同比-3.95pct,环比-5.36pct)。

      2020 年1-6 月,我国天然气累计表观消费量1592.04 亿立方米,同比增长6.01%(增速同比-5.64pct)。天然气6 月消费量增速有所下滑,可能由于6 月水电火电双旺,天然气调峰发电需求阶段性减少导致。下游复工复产继续推进,工业增加值同比增速较上月继续回升(6 月规模以上工业增加值同比+4.80%,增速同比-1.50pct,环比+0.40pct)。

      6 月国内产量增速同比下降1.80pct,进口增速同比增加7.49pct。2020 年6 月,我国天然气产量151.90 亿立方米,同比增长11.30%(增速同比-1.80pct)。2020 年1-6 月,我国天然气累计产量940.22 亿立方米,累计同比增长10.30%(增速同比+0.00pct,环比+0.20pct)。2020 年6 月,我国天然气进口量116.67 亿方,同比下降10.84%(增速同比+7.49pct);其中,PNG 进口量35.56 亿方,同比下降15.00%(增速同比-4.70pct);LNG 进口量81.11 亿方,同比增长27.91%(增速同比+13.02pct)。2020 年6 月,国内天然气消费对外依存度为38%;2020 年1-6 月,国内天然气消费对外依存度为41%,较2020 年1-5 月的41%维持不变。

      投资建议:

      1)管道运营商和城市燃气公司:天然气消费增长具有确定性,海外气价或将长期维持低位,能够对接海外气源的城燃公司将受益。重点推荐深圳燃气(LNG 接收站已于19 年8 月试投产),建议关注新奥股份(依托集团舟山LNG 接收站,打造全国性全产业链燃气公司);百川能源(精准卡位三大区域,用气需求稳健增长,高分红有望延续)等。

      2)燃气气源供应商:天然气消费量持续增长背景下,市场关注点由行业层面的增速逐步转向个股业绩的兑现度,率先增加的天然气供给将获益,建议关注新天然气(收购亚美能源),蓝焰控股(山西国资委唯一煤层气标的)。

      风险提示:天然气消费增速波动风险,天 然气价格波动风险。