国泰君安晨报

行业专题研究：通信设备及服务《疫情之下云收入保持两位数增长，资本开支仍正增长》2020-08-05

    程硕（分析师）010-83939786、谭佩雯（研究助理）0755-23976032云厂商云业务收入保持两位数增长，疫情下应用端拉动云需求。2020Q2 三家厂商云计算业务营收均实现大幅增长：亚马逊AWS 营收108 亿美元，同比增长29.0%；微软智能云板块收入为134 亿美元，同比增长了17.4％；谷歌云服务第二季度营收为30.0亿美元，同比增长43.2％。随着下游企业维持运营需求强烈工作向线上转移，三巨头云收入环比增速均提升。

    北美云厂商资本支出仍正向增长，未来投资态度较为审慎。2020Q2 北美四家云厂商资本开支总支出达206 亿美元，同比增长10.8%。从本季度的数据来看，亚马逊和微软本季度投资较为积极，亚马逊资本支出为66 亿美元，同比增长153.8%，微软资本开支58亿美元，同比增长9.4%，谷歌和Facebook 较为谨慎，资本支出同比分别下滑30.4% 和10.5%。

    云厂商对未来云业务的拓展较为积极，但下半年云基础设施的资本开支仍存在不确定性。根据各家云厂商对资本支出的全年指引，微软表述中投资将侧重云基础架构建设的意愿较为明显；亚马逊则表示未来将侧重投资于物流基础设施；谷歌和Facebook 下调资本开支预期，态度较为谨慎。

    风险提示：企业上云或不及预期，云厂商资本开支或低于预期，疫情或导致数据中心建设不及预期。