铜产销走势及展望(每日一图)

类别:宏观 机构:英大证券有限责任公司 研究员:胡研宏 日期:2020-08-07

事实与观点:

    1. 铜的产销数据持续两旺(从年度级别看)。2014 年以来,二者基本相对平稳,无显著扩张和收缩。ICSG 全球精炼铜产销的缺口持续时长缩短,供需的缺口调整速度快于过去。2014 年前供不应求或者供过于求的缺口总要维持个6 个月以上水平,对市场形成单方向持续的供应或者需求压力,对市场的影响也更大。

    2. 中国最大铜消费国,主要用于电力电缆、房地产和家电及汽车。电力电缆行业40%以上份额。电力系统企业利润下滑不利于铜消费扩张。铜矿产出国疫情严峻不利于供应。

    3. 目前供需定价逻辑模糊,泛滥的全球流动性定价痕迹更重。