医药生物行业:布局高景气度细分领域 聚焦创新产业链相关投资机会

类别:行业 机构:广发证券股份有限公司 研究员:罗佳荣/孙辰阳/孔令岩/马步云/漆经纬 日期:2020-08-07

7 月申万医药指数上涨17.07%,位居一级行业第七位,表现较佳。2020年初至今wind 全A 指数上涨17.07%、沪深300 上涨13.07%,医药生物(申万)上涨61.74%。其中,2020 年7 月申万医药指数上涨17.07%,在所有申万一级行业中涨跌幅排名第7 位,表现较佳。个股方面,西藏药业、正川股份、金达威、冠昊生物等公司股价表现亮眼。

    创新药IND 突破新高,国内新冠疫苗研发进度全球靠前,CXO 国内转移趋势加速。(1)创新药IND 突破新高,众多国内企业加入创新行列,7 月CDE 受理的18 个新药上市申请中,9 个为国内企业研发/生产(含引进品种),包括药明巨诺的瑞基仑赛注射液、恒瑞医药的海曲泊帕乙醇胺片、和记黄埔的沃利替尼片等;(2)新冠疫苗于疫情防控不可或缺,重点关注相关产业链投资机会。相比于传统疫苗,核酸疫苗具备诸多核心优势,有望颠覆传统疫苗研发路径;截至7 月14 日,全球共计163 个新冠疫苗处于研发进程中,中国研发进度处于全球前列,7 个品种已步入临床阶段。(3)CXO:5 月和6 月新开2、3 期临床数量显著增加,创新药企业投资新药需求保持较快增长;(4)连锁药店二季度新开门店加速,业绩维持快速增长;(5)二季度连锁医疗专科医院恢复较快增长速度,二季度行业表现略好于预期,中长期需求增长明确。

    抗疫产品高增长,国产化学发光进口替代有望加速。从已披露半年报业绩预告(或半年报)的公司来看,抗疫产品相关公司业绩表现亮眼,包括核酸检测、重症监护及治疗、防护物资等企业。同时,临床刚需属性的企业业绩表现良好,如心脉医疗、健帆生物等企业。

    投资策略与重点推荐标的。医药产业目前进入深层次转型期,创新药、拥有技术难度的高壁垒产品将成为大势所趋,创新体系完备、短期迎来收获、创新产业链相关企业最有望受益。8 月投资组合:(1)创新药组合:恒瑞医药、中国生物制药、石药集团、金斯瑞生物科技、百济神州、丽珠集团;关注标的:翰森制药、信达生物-B、君实生物-B、复宏汉霖-B、康方生物-B;(2)进口替代组合:迈瑞医疗、微创医疗、爱康医疗、昊海生科;关注标的:南微医学、万孚生物、启明医疗-B、沛嘉医疗-B;(3)国际化:药明康德、药明生物;(4)医疗消费组合:爱尔眼科、通策医疗、长春高新、锦欣生殖;(5)特药组合:人福医药、东诚药业、国药股份;(6)疫苗组合:智飞生物、康泰生物、沃森生物、康希诺生物-B;(7)疫情需求组合:蓝帆医疗、华大基因、金域医学、迪安诊断。

    风险提示。药品审评进度低于预期;控费政策推进速度高于预期;海外疫情影响大于预期。