新能源汽车系列报告15:7月欧洲新能源汽车销量增速或超200% 全年130万销量可期

类别:行业 机构:东兴证券股份有限公司 研究员:郑丹丹/李远山/张阳 日期:2020-08-07

我们此前曾预判:欧洲2020 年新能源汽车销量有望超预期,将成为全球最大新能源汽车消费市场。上述观点及相关预测数据正逐步获得验证,主要表现在以下方面:

    1)2020 年上半年欧洲市场逆势增长,领跑全球市场。EV sales 统计数据显示,2020 年上半年全球新能源汽车销量95.01 万辆,同比减少14%;而欧洲市场销量则同比增长逾6 成至40.12 万辆,略超中国市场(上半年销量同比减少37.4%至39.3 万辆),以42.23%的份额居于全球首位。

    2)欧洲汽车市场整体表现好于预期。我们曾在5 月预测,受疫情影响,欧洲汽车市场7 月或仍有高达20%的降幅,全年汽车销量达到1150.57 万辆。而根据ACEA统计数据,6 月车市销量降幅就已经收窄至24%,好于我们此前预期。我们预计,未来数月欧洲车市将逐步恢复至正常销量水平。

    3)7 月欧洲新能源汽车销量同比增速或超200%。2020 年7 月,欧洲主要新能源汽车消费国德国、挪威、法国、英国合计销量为7.52 万辆,同比增长241.85%,保持强劲势头。我们预计,7 月欧洲新能源汽车整体销量增速有望超过200%。渗透率方面,四国7 月合计销量的渗透率已达到11.08%。如欧洲市场下半年按此趋势发展,全年结果将非常接近我们给出的全年“10.42%渗透率、近130 万辆销量”之判断。

    展望未来,我们依然维持前述判断。我们认为,欧洲交通碳排放法案仍将按计划执行,并将成为欧洲市场车企面临的重要考核约束,因而我们的分析逻辑与新能源汽车渗透率预测(10.42%)维持不变。同时,鉴于欧洲全年汽车销量存在超出1150 万辆的可能,不排除欧洲全年新能源汽车销量超130 万辆的可能性。

    相关标的:建议关注欧洲既有产业链投资机会、新增产业链投资机会、结构性机会三条投资主线;标的方面,建议关注进入欧洲新能源汽车产业链、具有竞争力及良好商业模式的相关标的,如宁德时代、恩捷股份、璞泰来、亿纬锂能、卧龙电驱、星源材质、新宙邦等。

    风险提示:COVID-19 疫情全球扩散情况及对社会经济活动的影响或偏离预期;行业政策或出现重大变化;新能源汽车市场发展或不及预期;技术进步或不及预期;上市公司相关业务发展或低预期。