能源化工早班车

原油

    期市复盘 原油（SC2009）：夜间震荡下跌，最高297.0，最低288.6，收盘291.3 元/桶，收跌4.0（-1.35%）操作建议

    原油（SC2009）：震荡偏弱，近期上方压力参考290 元/桶附近，下方支撑参考280-285 元/桶附近，前期空单可继续持有，激进者可背靠5 日均线逢高试空，注意仓位，设好止损主要逻辑

    1、昨日SC 主力盘中急坠5 元/桶后震荡回升，受到美股上扬和美元走弱得到一定提振2、昨日黄金大涨创历史新高，因国际紧张局势激发避险情绪，同时美元指数重挫至两年新低，或因市场担心美国新增病例不断飙升拖累当地经济风险提示

    1、持续关注国内外疫情形势

    2、关注各产油国产量情况

    3、关注中美关系

    4、持续关注墨西哥湾天气情况

    沥青

    期市复盘 沥青（BU2012）：夜盘收跌，最高2848，最低2802，收盘2810 元/吨，收跌12（-0.43%）操作建议

    沥青（BU2012）：短期激进者可轻仓逢低试多，注意国际原油在盘中的变化情况，并严格设置止损位，参考震荡区间2750-2850 元/吨

    主要逻辑

    1、截至7 月27 日，全国部分地区沥青现货价格有小部分上调，华东地区上调80 元/吨，中石化华南和山东部分炼厂上调50 元/吨

    2、供应端方面，河北鑫海检修20 天，齐鲁石化19 号恢复生产。西南地区受洪峰过境影响，部分船只无法靠港卸货，加之持续的雨季，需求有限。华南地区降雨减少明显，需求转好，现货价格上调。华东地区出梅，但需求仍待恢复，部分船只受洪峰影响，发货和停靠遇到困难。山东地区受降雨影响，下游需求放缓，价格下调。受炼厂开工率提升和下游投机备货的需求减弱，全国大部分地区炼厂和社会库存环比增加明显，仅西北和华南地区炼厂和社会库存在需求恢复明显的情况下，双双下降。在8、9 月施工旺季到来，社会库存可能会迎来季节性去库风险提示

    1、原油波动幅度较大，上游原料影响沥青价格2、雨季持续时间较长，影响道路施工需求

    燃料油

    期市复盘

    燃料油（FU2009）：夜盘收平，最高1703 元/吨，最低1671 元/吨，收盘1689 元/吨，收平（0.00%）低硫燃料油（LU2101）：夜盘收跌，最高2505 元/吨，最低2474 元/吨，收盘2480 元/吨，收跌6（-0.24%）

    操作建议

    燃料油（FU2009）：短期受原油影响较大，暂时观望，参考震荡区间1650-1800 元/吨低硫燃料油（LU2101）：短期受原油影响较大，暂时观望，参考震荡区间2500-2600 元/吨主要逻辑

    1、截至7 月24 日，波罗的海干散货指数跌5.12%，报1317 点，接近一个月低，主要因海岬型和巴拿马型船运价指数下滑，海岬型和巴拿马型主要以铁矿石和煤炭运输为主2、尽管上周FU 仓单有所减少，但上期所FU 仓单仍旧偏高，一定程度上压制FU 价格的上行。

    考虑到中东和东南亚部分国家仍采购高硫燃料油作为发电刚需，排除原油端的影响，在供应偏紧的情况下，FU 可能有一定支撑；LU 需求端受制于全球航运市场的不景气影响，需求难以言好。

    部分船员受疫情影响，排班紧张，船次减少，船运费也有一定上调，非必需品贸易积极性受到影响

    3、目前全球燃料油库存过剩，虽近期富查伊拉、ARA 和新加坡地区库存环比有一定减少，但仍处于季节性偏高水平，且多数库存为低硫库存，在低硫现货基本面并没有明显走强的情况下，去库较为困难

    4、目前LU2101 和FU2101 价差持续回落至540 元/吨，低于外盘低高硫价差，鉴于目前国内LU可能与外盘关联度更高，外加FU 价格无明显提振的情况下，价差继续回落幅度有限风险提示

    1、原油波动幅度较大，上游原料影响燃料油价格2、中东电厂发电需求降低

    甲醇

    期市复盘 甲醇（MA2009）：夜盘收涨，最高1745，最低1721，收盘1739，收涨21（1.20%）操作建议 甲醇（MA2009）：短期震荡，暂时观望，参考震荡区间1750-1850 元/吨主要逻辑

    1、供应端方面，内蒙古国泰、金诚泰等前期检修装置重启，供应压力较前期有所提升，但山东新能凤凰7.26 临时故障检修，截至7 月27 日，山东北1460-1480 元/吨，山东南1550-1580 元/吨。预计未来甲醇装置秋季检修计划较前期明显减少的情况下，内地供应压力可能增加。需求端方面，近期雨季影响甲醛下游板材厂需求，开工率持续小幅下滑，但醋酸多数装置恢复重启，醋酸开工明显回升；下游苏尔邦MTO 长约恢复，中原乙烯停车检修3 个月。截至7 月22 日，沿海地区甲醇库存在131.06 万吨，环比上周上涨4.33 万吨。本周主流库区提货速度好转，烯烃刚需消耗为主，但江苏到港量偏多，港口累库明显。未来预计在国外装置（kimiya165 万吨/年）提负的情况下，8 月到港船货依旧增多，整体沿海甲醇库存化进程依然缓慢。

    2、外盘装置检修方面，国外ZPC2 号和文莱BMC85 万吨/年甲醇装置近日重启恢复，busher 仍处于检修状态，外盘秋季检修计划暂未公布。利润方面，部分甲醇生产企业仍有200-400 元/吨的理论亏损

    风险提示

    1、国外甲醇需求有限，大量进口至国内，港口库存急剧上升2、国际原油价格大幅波动

    3、伊朗船运问题对国内进口的影响

    苯乙烯

    期市复盘 苯乙烯（EB2009）：夜盘震荡下行，收于5682 元/吨，收跌0.3%操作建议 苯乙烯（EB2009）：暂且观望为主，激进者可尝试在支撑位附近试多，短线压力5800，支撑5600主要逻辑

    1、受美元汇率下跌至两年来最低点提振，欧美原油期货放弃早盘跌势而继续小幅收高，然而美国新冠病毒疫情持续恶化及美中关系紧张限制油价涨幅2、当前苯乙烯开工率已提升至近几年同期最高水平，同时还出现检修计划被取消的情况，国内开工短期将继续维持高位。本周港口库存在连续三周下降后环比出现上涨，国内港口与工厂库存均处于高位，供给偏宽松。需求相对稳定，下游行业开工多已恢复至偏高水平，继续提升空间比较有限。短期苯乙烯上方压力仍存，不过，考虑到后续进口到港有所回落，叠加成本端支撑，苯乙烯下方支撑较强

    风险提示 油价大幅波动，库存累积情况

    天然橡胶/20 号胶

    期市复盘

    天然橡胶（RU2009）：周一夜盘震荡运行，最高10750，最低10670，收盘10700，收涨45（0.42%）20 号胶（NR2009）：周一夜盘震荡运行，最高8735，最低8615，收盘8640，收跌10（-0.12%）操作建议

    天然橡胶（RU2009）：宽幅震荡运行，建议暂时观望，或在10550-10800 元/吨区间内高抛低吸，注意控制仓位并做好止损

    20 号胶（NR2009）：宽幅震荡运行，建议暂时观望，或在8550-8800 元/吨区间内高抛低吸，注意控制仓位并做好止损

    主要逻辑

    1、当前国内轮企整体生产维持稳定运行，替换市场整体表现不佳，较上月有所放缓，出口市场则继续呈现恢复态势，出货情况有所增长

    2、2020 年境外罂粟替代种植农产品返销进口计划分配方案普洱市公布9.52 万吨，西双版纳公布15.3 万吨

    3、7 月27 日上期所天然橡胶仓单库存为227110 吨，较前一交易日增加830 吨，较2019 年同期减少171950 吨；截至7 月17 日青岛地区天然橡胶库存增幅扩大，出库量继续下降、入库量持续增加，云南非交割库库存连续第三周小幅下降4、7 月24 日泰国合艾市场原料价格稳中小涨，其中胶水价格维持稳定、杯胶价格小幅上涨；27日海南产区原料胶水收购价格维持稳定

    风险提示

    1、关注国内外产区新胶产出放量情况

    2、关注国内轮企开工情况

    3、近期关注中美关系发展动向

    PTA

    期市复盘 PTA（TA009）：周一夜盘低开低走，最高3562，最低3534，收盘3538，收跌26（-0.73%）操作建议

    PTA（TA009）：弱势震荡运行，建议前期空单持有，未持仓者暂时观望等待时机，若期价大幅上涨则逢高少量沽空，建仓位参考3590-3600 元/吨，注意控制仓位并做好止损主要逻辑

    1、洛阳石化32.5 万吨/年装置停车检修，7 月27 日国内PTA 装置开工下降至88.7%，但由于恒力石化5 号线全线投产后国内PTA 产能基数提升，国内PTA 供给将继续维持在高位2、7 月27 日聚酯综合日度开工率提升至87.48%，江浙织机开工下降至55.5%；周一聚酯市场交投降温，7 月27 日涤纶长丝产销率为51.3%，涤纶短纤产销率为78.85%，聚酯切片产销率为44.2%3、截至7 月24 日，PTA 社会库存为395 万吨，较7 月17 日增加5 万吨，较2019 年同期大幅增加246.5 万吨

    4、7 月27 日亚洲地区PX 价格较前一交易日上涨1 美元/吨，据此估算，国内PTA 加工利润为596.65 元/吨，较前一交易日上升15.93 元/吨风险提示

    1、近期关注PTA 装置检修进展情况

    2、近期关注聚酯装置检修进展情况

    3、关注国际油价走势

    乙二醇

    期市复盘 乙二醇（EG2009）：周一夜盘高开低走，最高3760，最低3693，收盘3697，收跌24（-0.64%）操作建议

    乙二醇（EG2009）：震荡运行，建议暂时观望，上方关注3750 元/吨，激进者逢高少量短空交易，注意控制仓位并做好止损

    主要逻辑

    1、油制装置开工略微下降，煤制装置开工小幅回升，7 月27 日乙二醇综合日度开工率微幅提升至53.62%，短期内国内乙二醇供给仍然维持低位2、7 月27 日聚酯综合日度开工率提升至87.48%，江浙织机开工下降至55.5%；周一聚酯市场交投降温，7 月27 日涤纶长丝产销率为51.3%，涤纶短纤产销率为78.85%，聚酯切片产销率为44.2%3、截至7 月27 日，华东主港地区乙二醇港口库存约139.03 万吨，较7 月20 日减少3.39 万吨，较7 月23 日减少2.17 万吨；7 月29 日当周华东主港乙二醇计划到港船货为22.1 万吨，较前一周减少0.8 万吨

    4、根据估算，7 月24 日国内油制乙二醇加工利润为-172.25 元/吨，较前一交易日上升53.16元/吨；煤制乙二醇加工利润为-896.2 元/吨，较前一交易日上升3.8 元/吨风险提示

    1、关注国际油价走势

    2、近期关注聚酯装置检修进展情况

    聚烯烃

    期市复盘

    塑料（L2009）：夜盘涨后回落，收于7045 元/吨，收涨0.5%聚丙烯（PP2009）：夜盘先涨后跌，收盘7546 元/吨，收涨1.09%操作建议

    塑料（L2009）：空单在支撑位减仓，中线交易者考虑反弹布局空单，短期支撑40 日均线，压力7100-7200

    PP（PP2009）：空单在支撑位减仓，未入场者暂且观望，短线支撑60 日均线，压力7600主要逻辑

    1、受美元汇率下跌至两年来最低点提振，欧美原油期货放弃早盘跌势而继续小幅收高，然而美国新冠病毒疫情持续恶化及美中关系紧张限制油价涨幅2、昨日PE 检修比较继续下降至8.15%，线性生产比例低位，PP 检修比较微幅下滑，拉丝生产比例较上周五提升2.5 个百分点至34.05%。临近月底，石化出厂价多维持稳定，从神华竞拍成交来看，市场成交率较上周明显提升。当前基本面无明显恶化迹象，但新装置投产以及检修装置减少预期或令聚烯烃上方承压，其中PE 因检修力度已明显小于PP，且辽宁宝来预计8 月上旬开PE 装置，PE 供给端的压力或略大于PP

    风险提示 关注市场成交情况以及宏观局势

    尿素

    期市复盘 尿素（UR2009）：日盘震荡下跌，最高1650，最低1621，收盘1624 元/桶，收跌20（-1.22%）操作建议

    尿素（UR2009）：目前上涨至近3 个月高位似乎失去动能，市场情绪有所转淡，保守多头可逢高止盈，激进多头可继续持有，下方支撑参考1600-1610 元/吨，上方压力参考1655-1665 元/吨，注意仓位，设好止损

    主要逻辑

    1、现货方面部分地区（山东、江苏）小颗粒尿素价格有所松动，但福建地区小幅上涨2、成本方面，煤头端，24 日陕西无烟煤、辽宁烟煤和内蒙褐煤价格均持平前值，气头端，24日内蒙时泰和达州汇鑫持平前值，仍处于6 月中旬后低位3、持仓方面，排名前20 的买方总仓数增加近900 手，卖方减仓近500 手，持仓量变动不大，但交易活跃度大幅下降

    4、整体来看，当前国内需求并无明显利好，市场氛围有所转弱，价格略显松动，后市持续关注印标指引方向

    风险提示

    1、持续关注下游开工情况

    2、持续关注企业短时检修的情况

    3、持续关注境外疫情情况