晨会纪要
宏观
发改委：下半年将鼓励限购城市适当增加汽车购置限额；五部委联合印发《国家新一代人工智能标准体系建设指南》；深圳制定行动方案 贯彻落实金融支持粤港澳大湾区建设意见；银保监会发布《推动财产保险业高质量发展三年行动方案》；美股三大指数集体收涨：道指涨逾350 点 纳指再创收盘新高。
股指期货
短线：周三A 股市场主要指数延续震荡整理，早盘偏空，随后震荡回升。
盘面上，科技、医药重拾强势，大金融板块领跌，未能延续周二强势。目前上证综指再度逼近前高压力位，离3500 点附近的历史强压力位也仅有一步之遥，要突破上方强压力位，主力再度启动大盘蓝筹股股概率还是很大的。两市成交环比萎缩，沪股通北上资金明显流出，强压力位前，市场较为谨慎。期指跟随现指震荡，走势弱于标的指数，收盘贴水率小幅扩大，走势偏强的IC 明显增仓，走势偏弱的IH 和IF 明显减仓，整体上来看，均延续了近期的仓位大幅波动的趋势，资金依然短线操作为主。技术上，经过一周多的反弹后，主要指数逼近前高压力位。或者说逼近震荡区间上轨，短线技术压力较大。消息面上，隔夜美股继续收涨，国内消息面平静。
中长线：宏观经济最坏的事情已经过去，在资本市场改革开放加速、市场利率整体处于低位的背景下，A 股期现货指数走势乐观。
逻辑与观点：上方技术压力较大，投资者谨慎，期指短线震荡的概率较大。
国债期货
公开市场方面，央行公告称目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，8月5 日不开展逆回购操作，当日300 亿元逆回购到期，净回笼300 亿元。
资金面方面，银行间拆借利率全线下行，SHIBOR O/N 下行23.5bp 报1.69%，SHIBOR 1W 下行8.1bp 报2.062%，SHIBOR 3M 上行0.20bp 报2.6000%。银行间现券方面，10 年期国债活跃券200006 收益率上行1.50bp 报2.9525%，5 年期国债活跃券200005 收益率上行6.75bp 报2.7375%，2 年期国债活跃券200002 收益率上行1.75bp 报2.4500%。国债期货收盘全线下跌，10 年期主力合约跌0.14%，5 年期主力合约跌0.25%，2 年期主力合约跌0.1%。
7 月财新中国服务业PMI 54.1，较6 月下降4.3 个百分点。央行连续三日公开市场净回笼，但流动性维持充裕。从近期盘中表现看，股债跷跷板效应有逐渐恢复趋势，股市翻红对债市反弹形成压制，随着基本面预期对债市的压制作用边际递减，股债跷跷板效应可更多关注。债市短期大概率仍将维持震荡。
逻辑和观点：股债跷跷板效应回归，债市维持震荡棉花
1、隔夜美棉延续震荡上涨，主力12 月合约报收64.41 美分，涨0.43 美分，涨幅0.67%。ICE 可交割的2 号期棉库存降至6800 包，前一交易日为6800包。
2、国内棉花市场方面，国储棉投放成交率依然保持100%，棉价折3128B 价格12981 元/吨，较前一交易日涨87 元/吨，说明国内棉花需求不差，对内棉形成支撑。且从6 月纺织品出口看，略微有回暖迹象有利于棉花需求。
但7 月新疆棉出疆24.76 万吨，环比减少6.28 万吨，减幅20%。显示需求不是不佳。
3、随着国内棉价的反弹，进口棉利润再度出现并走阔，或制约内棉的反弹空间。不过外棉的持续走强将加速内外棉共振反弹。
4、内棉处于破成本的情况有利于内棉价格反弹。技术上郑棉下方40 日均线支撑有效，周线反弹走势仍未结束，不过反弹动力仍显不强。
逻辑与观点：新冠疫情影响淡化但潜在需求下行压力仍存，中美关系依然紧张棉价波动加大。内棉破成本支撑棉价反弹，但即可棉利润打开、企业纺织利润收缩，纺织需求不畅制约棉价。国家储备棉成交活跃价格上涨利于郑棉继续反弹。
白糖
隔夜国际两市场糖价均遭遇压力回落，ICE 原糖10 月合约逼近13 美分遇阻回落，报收12.54 美分，跌0.22 美分，跌幅1.22%，伦敦白糖10 月合约报收369.4 美元/吨，跌1.26%。不过美元继续疲软下滑对巴西原糖的出口影响逐步加大。不过7 巴西出口表现巨量，出口达348.7 万吨，2017 年9 月为历史最大量，8 月出口量预期依然表现较强。巴西乙醇消费下滑，以至于巴西甘蔗制糖比维持较高水平。印度需求下滑的趋势明显，预计需求下降幅度5%，因新冠病毒疫情影响。整体原糖反弹态势下在13 美分关口附近遭遇阻力回落，下方关注12 美分支撑。
国内糖市现货弱稳，交投量不大。郑糖盘面价格略微反弹，但动力依然不足。当前期现基差收敛中，但盘面贴水仍然偏大，内外糖价差收敛但隔夜原糖回落将给郑糖带来拖累。近日国产糖主产区将公布7 月产销数据，广西7 月销售数据不佳，工业库存同比下降至136.5 万吨，同比减少5.3 万吨。说明疫情影响得到体现和证实。加工糖方面供应压力陆续增加，7 月从巴西进口量已超过6 月进口量，环比继续增加。从资金上看，净空陆续增多，移仓正在上演，9-1 价差快速下滑。技术上郑糖走势偏弱，但仍处于区间震荡态势，上方压力下移至5100 附近。
逻辑与观点：全球增产及新冠疫情影响仍令需求下行忧虑持续存在，国内短期受进口糖增加供应影响价格反弹承压，但进口利润收敛制约内糖下跌空间同时加剧内外共振的到来，强基差态势下和净空激增，仓单弱小不利于糖价深跌。技术上探底回升向上延续震荡。
油脂油料
昨天白天和夜盘期间国内油脂出现了比较大幅度的调整，豆油领跌。市场上有一些零星的传闻，但真实性都比较有限，我们将这次下跌理解为技术性调整——在本月WASDE 之前，美盘豆系品种和油粕比可能会继续持续几个交易日的调整。前期我们看好的01 合约豆棕价差被豆油带动出现了回吐，重新表现出了买入价值。
国内油脂现货市场基差运行平稳。一级豆油基差报价日照2009+120，8-9月提货；张家港2009+170，7 月提货；天津24 度棕榈油2009 合约+270，张家港P2009+220；华南贸易商24 度棕榈油基差报价P2009+200。福建沿海油厂进口菜油OI09+480。
逻辑和观点：6 月份马来爆棚的出口数据导致至少6、7、8 月份马来棕榈油库存都仍处于偏低水平，不存在较大的压力。中期来看，目前的大宗商品继续上涨的空间可能比较有限，国内股市近期的上涨从统计规律和逻辑上，可能均不会对商品市场在当下形成支撑。不过，当下偏低的油脂总库存和四季度可能偏紧的商业流通量可能使油脂易涨难跌。
粕类
昨日沿海豆粕价格2880-2990 元/吨一线，跌10-40 元/吨。国内沿海一级豆油主流价格6470-6590 元/吨，跌160-180 元/吨。豆粕期货价格下跌，豆粕成交减少，总成交29.68 万吨。豆油期货价格下跌，豆油成交放量。
隔夜CBOT 大豆期货价格下跌，人民币持续升值，二者叠加使DCE 豆粕价格进一步走低，850 美分/蒲式耳的种植成本或许会给CBOT 大豆价格带来支撑，限制跌幅。中长期来看，本年度巴西大豆供应将逐渐趋于紧俏，而国内豆粕需求持续旺盛，因此中国对20/21 年度美豆的采购量或许会接近于2016年的超高水平，这将成为再度推动CBOT 大豆上涨的驱动，并带动DCE 豆粕价格上涨。
近期国内豆粕需求略有回落，此前的需求数据或许掺杂了中下游补库需求，随着中下游补库结束，豆粕表观消费量或小幅回落。但生猪存栏恢复对豆粕需求的支撑仍然有效。上周油厂压榨量回升，而豆粕库存仍小幅下降，因此推算上周豆粕表观消费量回升至164 万吨，略好于此前预期。CBOT 大豆11 合约短期关注880 美分/蒲式耳的支撑力度，以及915 美分/蒲式耳附近压力，DCE 豆粕1 月合约关注2900 元/吨附近的支撑力度。中长期来看，豆粕价格仍有上涨潜力
逻辑和观点：国内豆粕需求表现持续良好，大豆、豆粕库存有见顶迹象，对豆粕价格以及盘面榨利走扩形成支撑。可考虑待豆粕价格回落企稳后布局中线多单。
鸡蛋
昨日蛋价继续下跌，截止8 月5 日国内蛋价在3.5-3.7 元/斤。供应层面：
开产短期难以恢复，这种格局恐持续至8 月中旬，鸡蛋新增量有限，近期局部小蛋稍有所增加，但不影响大局。老鸡量不足，淘汰量明显减少，8 月换羽鸡淘汰将利多蛋价。蛋鸡存栏水平短期变化不大，同比仍处于较高位。
高温地区开始增加，有利于进一步缩减鸡蛋供应。短期来说，冷库出库增加，但由于食品厂需求一般，冷库出库压力较大；需求层面：国内降雨地区开始减少，有利于鸡蛋存储。蔬菜和猪肉价格较高，带动鸡蛋需求好转。
8 月升学宴增多，利多鸡蛋需求。不过局面疫情确诊病例增加，降低了中秋鸡蛋需求预期。
逻辑和观点：中间库存较多，冷库蛋出库压力增加，加上蛋价上涨过快，需求跟进尚需时间，蛋价回落，后期即使需求回升但对蛋价提升作用空间有限。现货上涨空间有限，期货上方压力较大，短期或在高位反复。
玉米系
昨日玉米及淀粉现货价格大多企稳，个别地区小幅调整，中储粮于8 月7日在山东举行轮换玉米竞价拍卖，数量6.75 万吨，本次竞价交易限山东省内注册的玉米加工企业参与竞买，使得山东地区深加工企业大多滞涨，再加上水稻和小麦定向拍卖消息再起，山东地区深加工玉米车辆近期小幅增加至500 车以上，但整体仍处于低位，短期供应紧张形式仍存，关注今日临储玉米拍成交溢价情况，是否能有所降温。尽管国家对玉米市场连发预警，且有定向投放陈化临储稻谷和小麦市场传闻，但目前的状态是越调控市场越升温。7 月底将迎来首拍临储玉米（2000 吨以下）最后出库期，首拍临储玉米（2000 吨以下）也将在8 月上旬达最后出库期，再加上目前华北地区已有饲料企业开始小麦替代玉米，部分企业替代比例在2-3 成，8 月底部分地区将陆续有新玉米上市，均有望在一定程度上缓解8 月玉米市场现货市场压力，玉米9-1 价差最近最高触及84 元/吨后震荡回落，仍有回落空间。
逻辑和观点：玉米及淀粉09 合约仍继续关注2370 元/吨和2730 元/吨短期压力位，高位回调风险仍存，低位多单轻持不追，无仓者暂且观望。
红枣
期货方面：红枣期货减仓震荡偏强运行，盘中急拉，最高至9350 元/吨，然后震荡下行，收于9190，长上影阳线。现货方面：受产区一级货源未报价影响，当前一级均价上调至8900 元/吨，基差继续走强，实际情况各地现货价格维持稳定。产区受疫情影响，人员管控和道路限制，红枣交易有限，销区交易正常，但消费淡季，采购客商不多，整体库存量充足，成交量一般。期现展望：现货价格维持低位，客商盈亏基本平衡，红枣相对耐储，客商暂不急于出售，继续下跌存在成本支撑，库存偏高，上涨压力较大，短期或将维持稳定，仓单数量维持696 张，其中含预报35 张，对9 月合约而言，期货仓单将会转成现货销售，或存在一定压力，新季合约红枣正处于生长期，短期有天气和托市政策支撑，预计仍将维持升水状态。
逻辑和观点：现货进入消费淡季，库存充足，短期仍将承压，但红枣耐储，客商不急于出售，存在成本支撑，现货或维持低位稳定，期货上主力合约进入限仓时间，需要移仓换月，远月流动性好转之前，建议维持观望。
尿素
行情小结：今日尿素09 合约下跌，收于1770 点。今日涨原因在于8 月1日晚，印度再次发布招标尿素消息，7 月30 日刚宣布中标价格后，再次发布招标消息，说明印度极度缺乏尿素。受此消息影响，今日市场价格高开，工厂报价大幅上涨30-50 元/吨，同时近期国内多家工厂进入检修期，供应偏紧，带动内贸货源紧张，采购积极性提升。后续仍关注印标总采购及国内货源跟标情况。
策略：整体偏强，短期宽幅震荡
粳米
逻辑：粳米期货主力RR2009 价格震荡下行，昨日区间3468 到3504 元/吨，价格波动范围大，近期有冲高回落态势。自7 月1 号起粳米主力日内交易手续费降为0.5 元，保证了主力较高成交量，RR2009 合约成交量7689 手，持仓减少1602 手到1.8 万手。粳米期货主粮属性表现较为强势，因国际粮价走高国内市场联动上涨。
现货：现货价格与昨日持平。新粮：黑龙江鸡西圆粒粳稻1.28-1.3 元/斤，粳米（龙粳31）出厂价1.9 元/斤，今年因长粒市场欢迎度提高，种植结构改变，圆粒偏少；鹤岗19 年米1.98 元/斤；绥化13/14 年粳米1.7 元/斤。
（天下粮仓）黑龙江地区新粮现货价格处于难涨难跌的局面，短期内粳米价格都将在现价基础上维持窄幅震荡。
观点：粳米现货成本区间下沿价格在3300 以上，受疫情等多方面情绪左右，预计短期内维持震荡行情。RR2009 在3400-3700 区间操作，短期冲高有限，震荡为主。
铜
上海铜现货51600-51800 元/吨，升贴水（升）40 - （升）120 元/吨。上期所铜库存较上周增1829 吨至159513 吨。上周五上海保税区铜库存环比前周减少0.2 万吨至21.55 万吨，库存在连续三周累增后出现了小幅下滑，主因入库量相对减少。据SMM，7 月电线电缆企业开工率为101.61%，环比减少1.53 个百分点，同比增加10.14 个百分点。7 月线缆企业开工率环比小幅走弱，多数工厂反映7 月新订单量有所下滑，但同比来看订单表现仍较好。南方铜业：报告期间公司铜产量同比下降1.3%至25.3097 万吨，主要受Buenavista 铜品位下滑所致，2020 年上半年铜产量同比增长2.1%至48.4981 万吨。第一量子：2020 年上半年第一量子总计产铜36.4344 万吨，同比增长19%。智利国家统计机构：智利6 月产铜472172 吨，同比、环比双双下滑，但在矿场于新冠肺炎疫情期间降低劳动力的情况下，开采情况仍然非常不错。
智利国家铜业正在重启6 月关停的Chuquicamata 铜冶炼厂，该冶炼厂位于智利北部。
国内流动性持续宽松，经济预期向好，带给市场对国内铜消费的乐观预期，加上严重的供应干扰担忧，铜价保持强势，但短期涨势过快或有调整。
镍
镍矿：
Ni:1.5%镍矿市场报价已至52-53 美元/湿吨，部分小厂近日镍矿成交价至51 美元/湿吨。
镍铁：
华南/华北钢厂集中采购约15 万吨，价格1000（到厂含税）。
电解镍
金川对沪镍2009 合约升贴水报价：+300~+400 元/吨；俄镍对沪镍2009 合约升贴水报价：-300~-200 元/吨，镍豆对沪镍2008 合约升贴水报价-9000~-600元/吨。
价差：
①镍板提单进口亏损1968 元/吨，免税镍豆提单亏损126 元/吨；②沪镍升水镍铁130/镍点；
不锈钢排产
钢联调研8 月份国内32 家不锈钢厂粗钢排产预计272.3 万吨，预计环比增0.41%，同比增加0.73%；300 系140.5 万吨，预计环比增1.00%，整体来看，不锈钢排产对镍的需求整体稳定。
逻辑：
镍铁目前处在矿山与不锈钢厂的夹缝中：成本端镍矿低库存以及季节性备货需求支撑镍矿价格，而不锈钢淡季现实与印尼镍铁投产预期压制国内NPI溢价空间，导致整体行业价格传导不畅。目前看矿端供应有上限，印尼镍铁产能释放需要过程，国内不锈钢排产仍对镍铁有需求，市场更考验不锈钢市场的需求韧性（三季度转旺季预期），预计9 月份之前镍铁供应都属于平衡状态，镍铁价格在950 以上运行。
观点：不锈钢8 月软逼仓正向反馈支撑镍价上涨，沪镍all in 1050 镍铁，突破112650 大关，短期除资金炒作过猛外，基本面仍不支持持续下跌，整体仍偏强。
铝
5 日长江14930 跌60 升水50，南储14880 跌80；隔夜沪铝主力2009 收盘报14530 跌190，LME 铝收盘报1760.5 跌7.5。
宏观方面，中美将于8 月15 日举行高层会谈，双方将评估贸易协定；美ADP就业远不及预期，美元大幅下挫。
基本面方面，氧化铝冲高回落超百元；电解铝产能加速回升，大量产能启动复产，文山、中孚、神火、华润投产；3 日SMM 铝锭库存报70.9 万吨，同比上周四下降0.3 万吨；6 月进口铝锭12 万吨，7 月进口铝锭预计或高于6 月；铝价快速走高，现货贴水扩大，现货面压力增加。
逻辑与观点：国内铝基本面继续走弱，库存有望持续性回升，现货供应紧缺状况将显著改善，现货升水持续走弱；电解铝利润创历史新高，大量产能投产，远期供应回升显著，上行阻力较大。美元短期走势不确定性较大，基本面趋弱，建议短期观望或逢高短空。
贵金属
美国7 月ADP 就业人数增16.7 万人，远不及预期的增150 万人，前值增236.9万人。ADP 副总裁称，就业市场复苏在7 月有所放缓，经济放缓对各个规模和行业的企业都产生影响。美国参议院民主党领袖表示，白宫和国会民主党领袖的会谈终于朝着"正确的方向"迈进，双方试图就一项重大的冠状病毒救援法案达成协议，双方都表示同意再增加1200 美元的经济刺激开支。
近期中美博弈不断升级，以及欧美连续的经济刺激计划，刺激白银突破近5年盘整区间，延续自3 月底以来的上升趋势，主升浪启动波动迅速放大。
疫情爆发后各国为恢复经济各国纷纷推出货币宽松和财政刺激政策，全球央行宽松程度堪比08 年金融危机。美联储大幅降息和扩表，压力了美国国债利率。全球其他央行也都跟进宽松政策，致全球利率环境宽松。同时美国政府进行了多轮的财政刺激政策。但因全球经济的停摆，超级宽松的货币和财政政策短期并未带来通胀压力，但随着全球经济的复工复产，必将提升全球的通胀风险；原油市场的“供给侧改革”也为未来通胀增添动力。
下半即将迎来美国总统大选，美国国内政治或将围绕大选展开激烈争夺，叠加美国抗疫不利，或将不利美元。
贵金属长期看涨趋势不变。全球经济缓慢恢复后，货币宽松的效果更有利于白银，金银比价或向均值回归，金银短期休整后仍有上涨潜力。周二黎巴嫩首都贝鲁特发生大规模爆炸以及美国新的刺激计划继续推涨白银上破6000 整数关口。
塑料
上游：亚洲乙烯780-715，亚洲丙烯820-780，乙烯、丙烯价格平稳。现货市场：现货市场线性、PP 价格价格重心上移。华东地区线性报价7300-7500，PP 报价7900-8100。周三，塑料和PP 日内小幅上涨收盘，主力盘中放量减仓，市场短期偏强走势。石化库存偏低给期货市场带来支撑，但是后期检修装置将陆续开工，下游整体需求差，聚烯烃继续追多需金蛇女。操作上短期观望为主。
逻辑：聚烯烃库存同比偏低，下游需求偏弱，现货成交困难。策略：短期观望为主
橡胶
泰国原料市场白片43.65，烟片46.1，胶水42，杯胶32.4，泰国原料价格小幅上涨。沪胶上涨，华东市场全乳胶价格在10800 元左右，泰标混合在10300 元左右，现货市场成交有限。
逻辑：周三，沪胶主力上涨收盘，主力盘中增仓，市场底部偏强格局。橡胶现货基本面较差，短期供需两弱，青岛地区库存高位难以消化，但是沪胶仓单较过去几年下降明显，近期A 股波动较大对沪胶短期走势构成一定影响，市场不确定因素较多，操作上短期观望为主。市场策略：外围不确定因素较多，疫情扩散，短期观望。
PTA 与乙二醇
昨日夜盘PTA 和MEG 分别收报36236、3792。隔夜原油涨约2%。昨日PTA期货上涨，8 月中旬前交割货源报盘贴水09 合约15 元/吨，递盘贴水25 元/吨，中旬后报盘贴水10－15 元/吨；日内现货及仓单成交量逾万吨，成交价落3545-3600 元/吨自提。昨日早间MEG 现货贴水09 合约50－60 附近，现货报3720 元/吨附近，递盘3715 元/吨附近，8 月下报3755 元/吨附近。
PTA 和MEG 继续受到宏观市场氛围带动震荡偏强，但由于自身基本面缺乏利多支撑期价上行幅度有限，后市尽管有需求改善的预期不过在库存压力有效缓解之前预计仍将是震荡偏强，目前仍看不到趋势性大涨行情。
逻辑及观点：市场氛围继续支撑PTA 和MEG 震荡偏强，但并没有基本面利好推动期价趋势性上涨，仍以震荡偏强思路对待。
液化石油气
行情小结：今日液化气期货市场整体表现强势，全天强势拉升，4000 点遇阻回撤，最终收于3977，夜盘保持高位震荡。仓单注册暂时告一段落，短期多头反扑，同时原油近日表现较强。现货方面，华南现货今日收于2950元/吨，较昨日下跌50 元，8 月CP 价格不高，产业推价有心无力，走货一般。华东地区较昨日持平，短期内供给略有紧张，主流报价3150。华北地区主流报价2950，较昨日无明显变化。
原油强势，逼仓逻辑卷土重来，建议多单继续持有，空头及时止损。
纸浆
期货方面，SP2009 日内开盘4426 元/吨，全天走震荡下行行情，尾盘收于4402 元/吨。
现货方面，进口针叶浆货源供应量稳定，纸厂采买积极性一般，多按自身生产节奏采买。今日山东地区南方松4200-4250 元/吨，银星4350 元/吨，太平洋4350 元/吨，马牌4500-4550 元/吨，凯利普4600-4650 元/吨；鹦鹉报价3550 元/吨。
观点看法：外盘加针报涨，支撑内盘价。主要地区港口库存去化，一方面受降雨加快出库影响，另一方面受到到港卸货不及时影响，库存去化支撑浆价。不过，进口木浆现货市场供应量平稳，成交偏刚需，现货浆价窄幅震荡整理。纸厂方面，目前生活用纸报价弱稳，维持固定客户出货为主，开工维持低位，且有进一步下滑迹象；文化用纸旺季还未到来，消费未能明显释放，部分规模双胶纸纸厂有转产操作，而铜版纸虽略好于双胶纸，但需求一般，文化市场供需整体偏弱；包装卡纸整体保持平稳，规模纸厂挺价，原纸市场高报低走，观望情绪较浓。后续纸浆价格在下半年旺季影响下或有较强支撑，但8 月份依旧处于季节性消费淡季，终端消费未起前纸厂浆耗难以持续提振浆价走势。
逻辑和观点：外盘报涨，港口库存去化支撑浆价，但下游纸厂需求保持低位，需求未起难以持续支撑价格走势，建议持仓静待旺季；日内浆价或持续4380-4410 区间震荡。
螺矿
易居房地产研究院4 日发布的《2020 年7 月全国40 城新建商品住宅成交报告》显示，7 月40 城成交量环比同比均增长，连续3 个月同比正增长。本周杭州螺纹库存105.2 万吨，环比-1.5 万吨。本周杭州螺纹库存已连续第三周呈现降势。主要城市HRB400 螺纹钢报价：上海3690 元/吨，天津3800元/吨，广州4050 元/吨，唐山方坯3440 元/吨，上海废钢2350 元/吨。
汛期过后下游逐步开工，需求料将陆续释放，本期钢厂和社会库存增量放缓，表观需求有所恢复，配合原料端高位震荡，对于钢材价格起到支撑作用。铁矿石铁水产量回升，需求韧性仍在。短期移仓换月影响，资金流出明显，操作上继续维持螺纹钢、铁矿石偏多思路。
煤焦
5 日焦炭现货市场弱稳运行，焦钢企业持续博弈，短期行情仍不明朗；焦煤市场整体偏弱，主产地煤矿库存有小幅增加，部分煤种开始走低。近期煤焦现货市场整体稳中偏弱，焦企利润尚可，生产积极性较高，贸易商询价增多，焦企库存上升势头得到遏制，部分焦企有提涨稳价意向，但钢厂抵触心理较强，焦钢博弈持续；焦煤市场则相对偏弱，主产地煤矿小幅提产，焦煤供应回升，同时由于焦价走弱，下游补库意愿不强，煤矿出货速度下降。目前来看，煤焦现货市场供需整体仍偏宽松，上下游博弈持续，现货市场暂未出现明显转势迹象，短期仍将维持稳中偏弱格局。
逻辑：焦炭供需结构依然偏弱，上下游博弈加剧观点：期价短期上涨过快已脱离基本面，冲高回落风险加大不锈钢
期单：
①德龙304 冷轧再度开8 月盘环比涨100 至13800，9 月未开；②市场等待青山9 月期单指引；
现货：
①冷轧市场，无锡甬金四尺毛边基价环比涨100 至14000 元/吨（换算成2.0切14600），德龙、北部湾新材四尺毛基环比涨100 至13850 元/吨（换算成2.0 切14450）；佛山甬金四尺毛边基价环比涨200 至14000 元/吨（换算成2.0 切14500），德龙、北部湾新材四尺毛基环比涨100~150 至13700~13800 元/吨（换算成2.0 切14250）。
②热轧市场，资源紧张仍存，东特等民营五尺现货价环比涨50 至13550。
基差：
无锡宏旺-SS2010：-40 元/吨，环比收窄205 元/吨市场情绪：
今日不锈钢维系涨势，SS2010 收盘于14460，日内最高触及14500。锡佛两地现货继续维持紧张的抢货状态，热轧继续探涨50 元/吨，德龙无锡再度开8 月盘，限量接冷轧，热轧资源紧张难解。进入8 月初，青山、德龙两大钢厂迟迟不开9 月期单，贸易商惜售情绪浓厚，代理维系挺价，贸易市场的投机需求已经初步带动终端的补库情绪。静待钢厂9 月期单开盘指引。
逻辑：
目前处在第三阶段向第四阶段过渡时期。
第三阶段主要矛盾：不锈钢产量已经回到去年同期水平，但需求疲软状态下，不锈钢库存及矛盾处于累积阶段，因钢厂主动转产至棒线材市场，导致目前板卷市场库存还未明显累积，价格还未充分传导。整体呈现较强的阶级性淡季走势
第四阶段主要矛盾：需求恢复与“小”库存的矛盾，将使得钢厂有更强的转产动力生产板卷，市场切换至大供应、大需求、大库存阶段，整体市场价格呈现震荡上行走势。
观点：
短期不锈钢投机需求打开后，盘面预计在现实淡季与旺季预期的博弈中偏强运行。
