晨会纪要

类别:金融工程 机构:中泰期货股份有限公司 研究员: 日期:2020-08-07

宏观

    央行:解决小微企业缺乏抵押担保痛点;央行报告:坚持不将房地产作为短期刺激经济的手段;交通部:开展时速600 公里级高速磁悬浮列车研制和试验;钢铁产能新规待出 敏感区域扩围同时严控置换比例;美股收涨纳指涨1% 金价再创收盘历史新高。

    股指期货

    短线:周四A 股市场主要指数继续震荡整理,券商板块尾盘拉升,推动主板指数午后V 型反转,中小创及科创板走势偏弱。盘中大金融领涨,大消费及科技板块领跌,上证综指再度逼近3500 点强压力位,主力需要启动大盘蓝筹股拉升指数。两市成交环比小幅回升,权重股的启动带动量能回升,外资依然谨慎,沪股通和深股通北上资金均小幅流入流出。期指跟随现指震荡,三大期指收盘总持仓全线明显增加,整体上来看,均延续了近期的仓位大幅波动的趋势,资金依然短线操作为主。技术上,经过一周多的反弹后,主要指数逼近前高压力位。或者说逼近震荡区间上轨,短线技术压力较大。消息面上,隔夜美股继续收涨,国内消息面平静。

    中长线:宏观经济最坏的事情已经过去,在资本市场改革开放加速、市场利率整体处于低位的背景下,A 股期现货指数走势乐观。

    逻辑与观点:上方技术压力较大,投资者谨慎,短线震荡的概率较大。

    国债期货

    公开市场方面,央行公告称目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平,8月6 日不开展逆回购操作,当日500 亿元逆回购到期,净回笼500 亿元。

    资金面方面,银行间拆借利率多数走高,但整体幅度有限,SHIBOR O/N 下行2.9bp 报1.661%,SHIBOR 1W 上行1.2bp 报2.074%,SHIBOR 3M 与上日持平报2.6000%。银行间现券方面,10 年期国债活跃券200006 收益率上行3.00bp 报2.9825%,5 年期国债活跃券200005 收益率上行5.25bp 报2.7900%,2 年期国债活跃券200002 收益率上行1.75bp 报2.4500%。国债期货收盘全线下跌,10 年期主力合约跌0.12%,5 年期主力合约跌0.13%,2 年期主力合约跌0.11%。

    央行连续四日公开市场净回笼,货币政策边际收紧,但流动性维持充裕。

    近日美元指数偏弱,继续推升金价和大宗商品价格,市场通胀预期有抬升趋势。近期债券供给压力增加,对债市价格形成的压力仍旧不容忽视。债市短期大概率仍将维持震荡。

    逻辑和观点:压制因素仍在,债市维持震荡

    棉花

    1、隔夜美棉延续震荡上涨,主力12 月合约报收64.85 美分,涨0.44 美分,涨幅0.68%。USDA 出口周度销售数据显示出口净增6.22 万包,装船34.68万包,环比前一周增加8%,对中国装船11.67 万包,提振国际棉花市场走强。ICE 可交割的2 号期棉库存降至6800 包,前一交易日为6800 包。

    2、国内棉花市场方面,国储棉投放成交率依然保持100%,棉价折3128B 价格13008 元/吨,较前一交易日涨27 元/吨,说明国内棉花需求不差,对内棉形成支撑。且国内新疆疫情反弹,忧虑供应受到物流阻碍而提振内棉价格。另外从6 月纺织品出口看,略微有回暖迹象有利于棉花需求。

    3、随着国内棉价的反弹,进口棉利润再度出现并走阔,外加外棉的持续走强将加速内外棉共振。

    4、内棉价格陆续上调将回归成本线以上刺激加工企业交易热情,市场逐步回暖速度加快。

    5、技术上,昨日开始郑棉走势加强,突破前几日高点向上测试周线级别压力,下方支撑逐步抬高,日均线向上运行,周线反弹走势仍未结束。

    逻辑与观点:新冠疫情影响淡化但潜在需求下行压力仍存,中美关系依然紧张棉价波动加大。内棉破成本支撑棉价反弹,但进口棉利润打开、企业纺织利润收缩,纺织需求不畅制约棉价。国家储备棉成交活跃价格上涨利于郑棉继续反弹。

    白糖

    隔夜国际两市场糖价大幅上涨,ICE 原糖10 月合约逼近13 美分收复前一日跌幅并创4 个半月来的新高,报收12.97 美分,涨0.43 美分,涨幅3.43%,伦敦白糖10 月合约报收377.9 美元/吨,涨2.30%。一方面美元疲软的提振,一方面是供需形势有所改善,特别是亚洲需求的提高和供应的下降导致预期供需出现过剩,有机构预计20/21 榨季全球食糖供不足需预计130 万吨,之前预估过剩50 万吨。主因泰国、墨西哥减产及印度增产不及预期。技术上原糖下探获得支撑走强并创新高打开上行空间,13 美分关突破在即。

    国内糖市现货依然较弱,昨日仍有小幅下跌。盘面郑糖5000-5100 区间波动,资金移仓远月中,表现近弱远强态势。受当前加工产能较往年加大,进口预期增强影响,国内现货上涨动力不足。但强基差态势制约糖价下行空间,隔夜原糖的上涨将加大内外价差的收敛速度。7 月全国产销数据显示销糖率75.85%,同比下降2.45 个百分点,数据偏利空,受新冠病毒疫情影响需求下降。从资金上看,净空陆续增多,9-1 价差快速下滑。技术上郑糖走势偏弱,但仍处于区间震荡态势,新榨季1 月合约若有效突破5000 则打开上行反弹空间。

    逻辑与观点:全球增产及新冠疫情影响仍令需求下行忧虑持续存在,国内短期受进口糖增加供应影响价格反弹承压,但进口利润收敛制约内糖下跌空间同时加剧内外共振的到来,强基差态势下和净空激增,仓单弱小不利于糖价深跌。技术上探底回升向上延续震荡。

    油脂油料

    昨日夜盘油脂再次冲高,但收盘前大幅回落,几乎回吐了该交易时段内全部的涨幅。市场开始关注7 月份东南亚过多的降水对产量可能造成的负面影响,外盘表现也相对强势。不过,昨天开始CNF 进口利润有所恢复,尤其是近月合约,这可能会限制上涨的速率。下周一MPOB 将发布7 月马来供需数据,重点关注。

    国内油脂现货市场基差运行平稳。一级豆油基差报价日照2009+120,8-9月提货;张家港2009+170,7 月提货;天津24 度棕榈油2009 合约+270,张家港P2009+220;华南贸易商24 度棕榈油基差报价P2009+200。福建沿海油厂进口菜油OI09+480。

    逻辑和观点:6 月份马来爆棚的出口数据导致至少6、7、8 月份马来棕榈油库存都仍处于偏低水平,不存在较大的压力。中期来看,目前的大宗商品继续上涨的空间可能比较有限,国内股市近期的上涨从统计规律和逻辑上,可能均不会对商品市场在当下形成支撑。不过,当下偏低的油脂总库存和四季度可能偏紧的商业流通量可能使油脂易涨难跌。

    粕类

    昨日沿海豆粕价格2880-2990 元/吨一线,跌10-40 元/吨。国内沿海一级豆油主流价格6470-6590 元/吨,跌160-180 元/吨。豆粕期货价格下跌,豆粕成交再度放量,总成交46.3136 万吨。豆油期货价格震荡,豆油成交放量。

    隔夜CBOT 大豆期货价格震荡,在USDA 出口周报公布后,CBOT 大豆价格一度冲高,但随后在丰产预期下回落。我们认为850 美分/蒲式耳的种植成本或许会给CBOT 大豆价格带来支撑,限制跌幅。中长期来看,本年度巴西大豆供应将逐渐趋于紧俏,而国内豆粕需求持续旺盛,因此中国对20/21 年度美豆的采购量或许会接近于2016 年的超高水平,这将成为再度推动CBOT大豆上涨的驱动,并带动DCE 豆粕价格上涨。

    近期国内豆粕需求略有回落,此前的需求数据或许掺杂了中下游补库需求,随着中下游补库结束,豆粕表观消费量或小幅回落。但生猪存栏恢复对豆粕需求的支撑仍然有效。上周油厂压榨量回升,而豆粕库存仍小幅下降,因此推算上周豆粕表观消费量回升至164 万吨,略好于此前预期。CBOT 大豆11 合约短期关注880 美分/蒲式耳的支撑力度,以及915 美分/蒲式耳附近压力,DCE 豆粕1 月合约关注2900 元/吨附近的支撑力度。中长期来看,豆粕价格仍有上涨潜力。

    逻辑和观点:国内豆粕需求表现持续良好,大豆、豆粕库存有见顶迹象,对豆粕价格以及盘面榨利走扩形成支撑。可考虑待豆粕价格回落企稳后布局中线多单。

    鸡蛋

    昨日蛋价整体趋稳,截止8 月6 日国内蛋价在3.5-3.7 元/斤。供应层面:

    开产短期难以恢复,这种格局恐持续至8 月中旬,鸡蛋新增量有限,近期局部小蛋稍有所增加,但不影响大局。老鸡量不足,淘汰量明显减少,8 月换羽鸡淘汰将利多蛋价。蛋鸡存栏水平短期变化不大,同比仍处于较高位。

    高温地区开始增加,有利于进一步缩减鸡蛋供应。短期来说,冷库出库增加,但由于食品厂需求一般,冷库出库压力较大;需求层面:国内南方降雨开始减少,有利于鸡蛋存储。蔬菜和猪肉价格较高,带动鸡蛋需求好转。

    8 月升学宴增多,利多鸡蛋需求。不过局面疫情确诊病例增加,降低了中秋鸡蛋需求预期。

    逻辑和观点:中间库存较多,冷库蛋出库压力增加,加上蛋价上涨过快,需求跟进尚需时间,蛋价回落,后期即使需求回升但对蛋价提升作用空间有限。但期货连续下跌,在现货没有开动上涨前,下方空间或有限。

    苹果

    期 货:震荡下行,10 主力收7009 元/吨,价跌165 点,成交缩量减仓;跨月价差:10-01 差走阔,10、01 走弱;

    山东产区出库价保持稳定,栖霞果农80#一二级1.5-1.8 元/斤(平均价1.65元/斤),低价吸引不少收购调货客商前往收购,成交量增多,产区交易稳定,库存小果3 近期有少许涨价。陕西乾县纸袋嘎啦逐步上市,开秤价70#起步2.4-2.5 元/斤,由于前期市场走货不快等原因,客商持观望态度,收购价开始下滑,截止到6 日纸袋嘎啦收购价1.8 元/斤。当前市场对新季苹果开秤价预期较悲观,因为前期虽然有冻害影响,但影响面积有限以及西部部分产区,每年有新增挂果面积,叠加新季风调雨顺,预期产量较去年减产幅度有限,各方预期悲观。

    逻辑和观点:利空因素为库存富士苹果、纸袋嘎啦价格处于低位,销区销量不佳,去库存压力偏大,叠加各方对新季富士开秤价悲观;利多因素主要是苹果价格稳定,且电商渠道走货明显增多,且后期苹果质量不确定性也倾向于利多。当前市场面临的利空稍强于利多,预计盘面或偏弱为主。

    玉米系

    昨日临储玉米第十一拍收官,成交率维持100%,但吉林、辽宁,黑龙江的溢价幅度首次出现下滑,其中吉林平均溢价392.76 元/吨,环比上周下降48.43 元/吨;辽宁平均溢价392.84 元/吨,环比上周下降29.56 元/吨;黑龙江平均溢价289 元/吨,环比上周下降42.55 元/吨;以吉林2015 年二等玉米溢价396 元/吨为例,拍卖成交价格折合集港成本约2286 元/吨,小幅高于现玉米期价。受下雨天气影响,山东深加工厂门玉米到货下降至300辆左右,短期供应紧张形式仍存。尽管临储拍卖成交依然火爆,但部分地区溢价幅度首次出现下滑,或表明市场心态开始逐步开始转变。7 月底迎来首拍临储玉米(2000 吨以下)最后出库期,首拍临储玉米(2000 吨以下)也将在8 月上旬达最后出库期,再加上目前华北地区已有饲料企业开始小麦替代玉米,部分企业替代比例在2-3 成,8 月底部分地区将陆续有新玉米上市,均有望在一定程度上缓解8 月玉米市场现货市场压力。

    逻辑和观点:近期玉米及淀粉09 合约短期压力位2370 元/吨和2730 元 /吨有效,展开回调,或呈阶段性顶部,低位多单轻持不追,无仓者暂且观望,待此轮回调结束再行买入。

    红枣

    期货方面:红枣期货再度大幅下跌,最低至8880 元/吨,创主力合约上市以来新低,跌幅近4%,远月合约跟跌。现货方面:受产区一级货源未报价影响,当前一级均价上调至8900 元/吨,基差继续走强,实际情况各地现货价格维持稳定。产区受疫情影响,人员管控和道路限制,红枣交易有限,销区来看,沧州降雨,客商较少,但消费淡季,整体库存量充足,红枣走货迟缓。期现展望:现货价格维持低位,客商盈亏基本平衡,红枣相对耐储,客商暂不急于出售,继续下跌存在成本支撑,库存偏高,上涨压力较大,短期或将维持稳定,仓单数量维持696 张,其中含预报35 张,对9 月合约而言,期货仓单将会转成现货销售,或存在一定压力,新季合约红枣正处于生长期,短期有天气和托市政策支撑,预计仍将维持升水状态。

    逻辑和观点:现货进入消费淡季,库存充足,短期仍将承压,但红枣耐储,客商不急于出售,存在成本支撑,现货或维持低位稳定,期货上主力合约进入限仓时间,需要移仓换月,远月流动性好转之前,建议维持观望。

    尿素

    行情小结:今日尿素09 合约收于1766 点,波动范围在1755-1782 点,09合约日减仓3421 手,相较于前期市场情绪高涨,近两日恢复平静,波动率下降。目前09 合约走交割逻辑,主力逐渐移仓至01 合约。今日山东地区主流出厂价格上涨40 元至1760 元/吨,河南地区主流出厂价格上涨20 元至1700 元/吨,内蒙地区主流出厂价格上涨至1540 元/吨。现阶段,主要靠印标和企业检修支撑尿素上涨,但国内需求仍处于淡季,后续仍需关注工业需求恢复情况以及印标采购和国内跟标数量。

    策略:整体上属于偏强趋势,短期宽幅震荡。

    粳米

    逻辑:粳米期货主力RR2009 价格震荡下行,昨日区间3468 到3504 元/吨,价格波动范围大,近期有冲高回落态势。自7 月1 号起粳米主力日内交易手续费降为0.5 元,保证了主力较高成交量,RR2009 合约成交量7689 手,持仓减少1602 手到1.8 万手。粳米期货主粮属性表现较为强势,因国际粮价走高国内市场联动上涨。

    现货:现货价格与昨日持平。新粮:黑龙江鸡西圆粒粳稻1.28-1.3 元/斤,粳米(龙粳31)出厂价1.9 元/斤,今年因长粒市场欢迎度提高,种植结构改变,圆粒偏少;鹤岗19 年米1.98 元/斤;绥化13/14 年粳米1.7 元/斤。

    (天下粮仓)黑龙江地区新粮现货价格处于难涨难跌的局面,短期内粳米价格都将在现价基础上维持窄幅震荡。

    观点:粳米现货成本区间下沿价格在3300 以上,受疫情等多方面情绪左右,预计短期内维持震荡行情。RR2009 在3400-3700 区间操作,短期冲高有限,震荡为主。

    铜

    上海铜现货51600-51800 元/吨,升贴水(升)40 - (升)120 元/吨。上期所铜库存较上周增1829 吨至159513 吨。上周五上海保税区铜库存环比前周减少0.2 万吨至21.55 万吨,库存在连续三周累增后出现了小幅下滑,主因入库量相对减少。据SMM,7 月电线电缆企业开工率为101.61%,环比减少1.53 个百分点,同比增加10.14 个百分点。7 月线缆企业开工率环比小幅走弱,多数工厂反映7 月新订单量有所下滑,但同比来看订单表现仍较好。南方铜业:报告期间公司铜产量同比下降1.3%至25.3097 万吨,主要受Buenavista 铜品位下滑所致,2020 年上半年铜产量同比增长2.1%至48.4981 万吨。第一量子:2020 年上半年第一量子总计产铜36.4344 万吨,同比增长19%。智利国家统计机构:智利6 月产铜472172 吨,同比、环比双双下滑,但在矿场于新冠肺炎疫情期间降低劳动力的情况下,开采情况仍然非常不错。

    智利国家铜业正在重启6 月关停的Chuquicamata 铜冶炼厂,该冶炼厂位于智利北部。

    国内流动性持续宽松,经济预期向好,带给市场对国内铜消费的乐观预期,加上严重的供应干扰担忧,铜价保持强势,但短期涨势过快或有调整。

    镍

    镍矿:

    Ni:1.5%镍矿市场报价已至52-53 美元/湿吨,部分小厂近日镍矿成交价至51 美元/湿吨。

    镍铁:

    浙江某中小型特钢厂本周高镍铁采购成交价1030 元/镍(到厂含税),较上周采购价上调30 元/镍,采购量上千吨。

    电解镍

    金川对沪镍2009 合约升贴水报价:+300~+400 元/吨;俄镍对沪镍2009 合约升贴水报价:-300~-200 元/吨,镍豆对沪镍2008 合约升贴水报价-600 元/吨。

    价差:

    ①镍板提单进口亏损2358 元/吨,免税镍豆提单亏损480 元/吨;②沪镍升水镍铁145/镍点;

    不锈钢排产

    钢联调研8 月份国内32 家不锈钢厂粗钢排产预计272.3 万吨,预计环比增0.41%,同比增加0.73%;300 系140.5 万吨,预计环比增1.00%,整体来看,不锈钢排产对镍的需求整体稳定。

    逻辑:

    镍铁目前处在矿山与不锈钢厂的夹缝中:成本端镍矿低库存以及季节性备货需求支撑镍矿价格,而不锈钢淡季现实与印尼镍铁投产预期压制国内NPI溢价空间,导致整体行业价格传导不畅。目前看矿端供应有上限,印尼镍铁产能释放需要过程,国内不锈钢排产仍对镍铁有需求,市场更考验不锈钢市场的需求韧性(三季度转旺季预期),预计9 月份之前镍铁供应都属于平衡状态,镍铁价格在950 以上运行。

    观点:不锈钢8 月软逼仓正向反馈支撑镍价上涨,沪镍all in 1050 镍铁,突破112650 大关,短期除资金炒作过猛外,基本面仍不支持持续下跌,整体仍偏强。

    铝

    6 日长江14650 跌280 升水40,南储14600 跌280;隔夜沪铝主力2009 收盘报14450 跌95,LME 铝收盘报1778 涨0.5。

    宏观方面,美上周初请失业人数好于预期,但仍高达百万以上;基本面方面,氧化铝冲高回落超百元,电解铝成本大幅下移;电解铝产能加速回升,大量产能启动复产,文山、中孚、神火、华润投产;6 日SMM 铝锭库存报72.5 万吨,同比上周四增加1.3 万吨;6 月进口铝锭12 万吨,7月进口铝锭预计或高于6 月;铝价快速走高,现货贴水扩大,现货面压力增加。

    逻辑与观点:国内铝基本面继续走弱,库存有望持续性回升,现货供应紧缺状况将显著改善,现货升水持续走弱;电解铝利润创历史新高,大量产能投产,远期供应回升显著,上行阻力较大。美元短期走势不确定性较大,基本面趋弱,建议短期观望或逢高短空。

    贵金属

    美国至8 月1 日当周初请失业金人数为118.6 万人,至7 月25 日当周续请失业金人数为1610.7 万人,创4 月11 日当周以来新低。美国7 月ADP 就业人数增16.7 万人,远不及预期的增150 万人,前值增236.9 万人。

    疫情爆发后各国为恢复经济各国纷纷推出货币宽松和财政刺激政策,全球央行宽松程度堪比08 年金融危机。美联储大幅降息和扩表,压力了美国国债利率。全球其他央行也都跟进宽松政策,致全球利率环境宽松。同时美国政府进行了多轮的财政刺激政策。但因全球经济的停摆,超级宽松的货币和财政政策短期并未带来通胀压力,但随着全球经济的复工复产,必将提升全球的通胀风险;原油市场的“供给侧改革”也为未来通胀增添动力。

    下半即将迎来美国总统大选,美国国内政治或将围绕大选展开激烈争夺,叠加美国抗疫不利,或将不利美元。

    贵金属长期看涨趋势不变。全球经济缓慢恢复后,货币宽松的效果更有利于白银,金银比价或向均值回归。

    塑料

    上游:亚洲乙烯770-715,亚洲丙烯825-785,乙烯小幅下跌,丙烯价格小幅上涨。现货市场:现货市场线性、PP 价格价格平稳。华东地区线性报价7300-7500,PP 报价7900-8100。周四,塑料和PP 日内弱势整理,主力盘中减仓,市场短期偏强走势。石化库存偏低给期货市场带来支撑,但是后期检修装置将陆续开工,下游整体需求差,聚烯烃继续追多需谨慎。操作上短期观望为主。

    逻辑:聚烯烃库存同比偏低,下游需求偏弱,现货成交困难。策略:短期观望为主

    橡胶

    泰国原料市场白片44,烟片46.25,胶水42.2,杯胶32.5,泰国原料价格小幅上涨。沪胶上涨,华东市场全乳胶价格在11000 元左右,泰标混合在10500 元左右,现货市场成交有限。

    逻辑:周四,沪胶主力上涨收盘,主力盘中放量增仓,市场底部偏强格局。

    橡胶现货基本面较差,短期供需两弱,青岛地区库存高位难以消化,但是沪胶仓单较过去几年下降明显,美元走弱给商品带来支撑,同时近期A 股波动较大对沪胶短期走势构成一定影响,市场不确定因素较多,操作上短期观望为主,继续追多需谨慎。市场策略:供需两弱,沪胶仓单较低,短期观望。

    PTA 与乙二醇

    昨日夜盘PTA 和MEG 分别收报3638、3765。隔夜原油小幅下跌。昨日PTA现货活跃性偏弱,基差小幅走弱,下游工厂买盘较少,整体气氛偏差,8 月主港货源报盘09-15 到-20,少量递盘09-25 到-30,下周几单09-30 成交,下下周09-25 到-20 成交,8 月底09-20 成交,本周仓单09-27 左右成交,全天市场成交价格3580-3601。昨日MEG 震荡走弱,低位买气尚可,贸易商合约补货为主,本周现货3715-3725 商谈成交,下周现货3725-3745 商谈成交,8 月下3750-3765 商谈成交,9 月下3800-3820 商谈成交,MEG 整天商谈活跃性一般。下游市场近期有所好转特别是织造厂订单回升,在当前商品整体偏多的市场氛围下更有利于期价的走强,但从近期MEG 走势来看尽管有所反弹但始终难以突破震荡区间上方压力,要想进一步反弹需要更多基本面利好支撑,后续要重点关注PTA 工厂检修情况以及下游订单能否持续回升,近期期价料继续偏强震荡。

    逻辑及观点:目前下游织造厂需求好转支撑期价偏强震荡,但要有效突破上方压力还需要更多利好,近期料继续偏强震荡。

    纸浆

    期货方面,SP2009 日内开盘4410 元/吨,全天走小区间行情,尾盘收于4410元/吨。

    现货方面,进口针叶浆货源供应量稳定,纸厂采买积极性一般,多按自身生产节奏采买。今日山东地区南方松4200-4250 元/吨,银星4350 元/吨,太平洋4350 元/吨,马牌4500-4550 元/吨,凯利普4600-4650 元/吨;鹦鹉报价3550 元/吨。

    观点看法:进口木浆现货市场供应量平稳,成交偏刚需,现货浆价窄幅震荡整理,港口库存小幅去化,略支撑浆价。纸厂方面,目前生活用纸报价弱稳,维持固定客户出货为主,开工维持低位,且有进一步下滑迹象;文化用纸旺季还未到来,消费未能明显释放,部分规模双胶纸纸厂有转产操作,而铜版纸虽略好于双胶纸,但需求一般,文化市场供需整体偏弱;包装卡纸整体保持平稳,规模纸厂挺价,原纸市场高报低走,观望情绪较浓。

    后续纸浆价格在下半年旺季影响下或有较强支撑,但8 月份依旧处于季节性消费淡季,终端消费未起前纸厂浆耗难以持续提振浆价走势。

    逻辑和观点:港口库存去化支撑浆价,但下游纸厂需求保持低位,需求未起难以持续支撑价格走势,建议持仓静待旺季;日内浆价或持续4390-4420区间震荡。

    螺矿

    2020 年8 月5 日,国家发展改革委、工业和信息化部联合召开2020 年全国化解钢铁过剩产能工作视频会议。会议就2020 年钢铁行业深入推进供给侧结构性改革、化解过剩产能工作进行了部署。据中国物流与采购联合会发布,2020 年7 月份全球制造业PMI 为51.3%,较上月上升2.2 个百分点,连续3 个月环比上升。2020 年第二季度:Cliffs 球团产量为203.8 万吨,同比减少313.9 万吨(60%);球团销量为475.9 万吨,同比2019 年减少146.8 万吨(24%)。2020 年上半年:Cliffs 球团产量为687 万吨,同比减少270.8 万吨(28%);球团销量为689.3 万吨,同比减少88.4 万吨(11%)。

    主要城市HRB400 螺纹钢报价:上海3690 元/吨,天津3800 元/吨,广州4050元/吨,唐山方坯3440 元/吨,上海废钢2350 元/吨。

    汛期过后下游逐步开工,需求料将陆续释放,本期钢厂和社会库存增量放缓,表观需求有所恢复,配合原料端高位震荡,对于钢材价格起到支撑作用。铁矿石铁水产量回升,需求韧性仍在,近期矿石价格不断走高,进一步拉升风险增加,螺纹钢现货跟涨有限,盘面升水空间拉大限制上行空间,操作上螺纹钢、铁矿石偏多思路,短线参与,谨防调整风险。

    煤焦

    6 日焦炭现货市场持稳运行,焦钢企业持续博弈,短期行情仍不明朗;焦煤市场整体偏弱,主产地煤矿库存有小幅增加,部分煤种开始走低。近期煤焦现货市场整体稳中偏弱,焦企利润尚可,生产积极性较高,贸易商询价增多,焦企库存上升势头得到遏制,部分焦企有提涨稳价意向,但钢厂抵触心理较强,焦钢博弈持续;焦煤市场则相对偏弱,主产地煤矿小幅提产,焦煤供应回升,同时由于焦价走弱,下游补库意愿不强,煤矿出货速度下降。目前来看,煤焦现货市场供需整体仍偏宽松,上下游博弈持续,现货市场暂未出现明显转势迹象,短期仍将维持稳中偏弱格局。

    逻辑:焦炭供需结构依然偏宽松,上下游博弈加剧观点:期价短期上涨过快已脱离基本面,冲高回落风险加大不锈钢

    期单:

    ①德龙304 冷轧再度开8 月盘环比涨100 至13900,9 月未开;②市场等待青山9 月期单指引;

    现货:

    ①冷轧市场,无锡甬金四尺毛边基价环比涨100 至14100 元/吨(换算成2.0切14700),德龙、北部湾新材四尺毛基环比涨100 至13950 元/吨(换算成2.0 切14550);佛山甬金四尺毛边基价环比涨100 至14100 元/吨(换算成2.0 切14600),德龙、北部湾新材四尺毛基环比涨100~150 至13850~13900 元/吨(换算成2.0 切14350)。

    ②热轧市场,资源紧张仍存,东特等民营五尺现货价环比涨150 至13700。

    基差:

    无锡宏旺-SS2010:60 元/吨,环比走阔100 元/吨市场情绪:

    今日不锈钢维系涨势,SS2010 收盘于14430,日内最高触及14795。锡佛两地现货继续维持紧张的抢货状态,热轧继续上涨150 元/吨,德龙无锡再度涨价开8 月盘,限量接冷轧,热轧资源紧张难解。进入8 月初,青山、德龙两大钢厂迟迟不开9 月期单,贸易商惜售情绪浓厚,代理维系挺价,贸易市场的投机需求已经缓慢传导至终端的补库情绪。静待钢厂9 月期单开盘指引,钢厂期单开盘后盘面或存在回调压力。