上市券商7月月报点评:经纪投行齐翻倍 业绩猛增势头继续

类别:行业 机构:信达证券股份有限公司 研究员:王舫朝 日期:2020-08-07

事件:截至8 月6 日19 点,共有33 家券商公布2020 年7 月财务数据。合计实现营收441.52 亿元,同比+151%,环比+50%,合计实现净利润207.68 亿元,同比+220%,环比+88%。今年累计营收1803.72 亿元,同比+42%,累计净利润765.48 亿元,同比+50%。从净利润来看,24 家券商同比增长超100%,中信证券7 月净利润46.39 亿元,同比+541%,环比+356%,主要因为子公司在本月向母公司分红30 亿元;单月净利润居前的券商为中信建投(16.98 亿元,同比+175%,环比+69%),海通证券(14.60 亿元,同比+130%,环比+120%),国泰君安(13.94 亿元,同比+131%,环比+25%),国信证券(12.09亿元,同比+230%,环比+52%)。

    点评:

    7 月全业务条线表现优异,经纪与投行驱动业绩翻倍。经纪:2020 年7 月交投活跃,沪深两市成交额30.10 万亿元,日均成交额13088 亿元,环比+81.02%,同比+229.80%,共21 个交易日两市交易额破万亿,其中9 个交易日突破1.5 万亿。信用业务:两融日均余额始终保持万亿以上,7 月日均余额13465 亿元,环比20.42%,同比+47.46%,截至7 月底股权质押规模49459 亿元,同比+6.69%,环比+9.54%。投行:7 月股权融资规模环比猛增, IPO 规模1003.61 亿元,同比+125%,环比+285%,再融资规模1085 亿元,同比-7.50%,环比+20.16%。债券承销规模7112 亿元,同比+13.41%,环比+10.64%。Choice 数据显示,29 家券商7 月承销保荐收入共41.82 亿元,同比+60%,环比+207%,2020 年1-7月累计承销保荐收入110.49 亿元,同比+96%,已接近2019 年全年IPO 承销保荐收入111.67 亿元。自营:7 月主要指数上行,沪深300 上涨12.75%,上证综指上涨10.90%,创业板指数上涨+14.65%,中证债指数-0.63%,券商板块跑赢沪深300 指数10.48%。

    更高格局看待资本市场改革,全年业绩值得期待。新证券法全面推进注册制、创业板注册制火速推出,新三板精选层等,包括或有银证混业,未来债券市场大概率扩容,国家将打通实体经济和资本市场的重任赋予资本市场,券商投行增量业绩十分确定。7 月以来券商已进入自我强化,交易量的放大将带动经纪、两融、自营等业务条线,全年业绩可期。建议关注中信证券、招商证券、第一创业及互联网券商东方财富。

    投资评级:流动性宽松、衍生品扩容、探索注册制改革,资本市场改革加速推进,多重积极因素对行业形成政策红利,维持行业“看好”评级。

    风险因素:监管政策收紧、市场竞争加剧、中国经济超预期下滑等。