能化产业链日报:油价高位震荡

类别:金融工程 机构:东海期货有限责任公司 研究员:李婉莹 日期:2020-08-07

  原油:油价高位震荡

      1.核心逻辑:8 月来看,市场依然关注需求的恢复情况,油价很难走出单边行情,大概率延续高位震荡的走势。中南美地区,中东地区以及非洲地区相继沦陷,主要经济大国美国,巴西和印度等依然与疫情在做斗争,经济重启面临较大不确定性,之前经济重启的部分国家面临再次关闭的风险。反观供应端,欧佩克开始放松减产,供应增加的可能性很大。因此,市场中性为主,油价虽然面临回调,但整体依然延续高位震荡走势。

      2.操作建议:短多SC。

      3.风险因素:疫情发展情况;宏观局势变动

      4.重要消息

      美国汽油需求量下降而馏分油需求量增加。美国能源信息署数据显示,截止2020年7月31 日的四周,美国成品油需求总量平均每天1828.5万桶,比去年同期低13.5%;车用汽油需求四周日均量865.6 万桶,比去年同期低9.1%;馏份油需求四周日均数356.2 万桶, 比去年同期低8.7%;煤油型航空燃料需求四周日均数比去年同期低40.9%。单周需求中,美国石油需求总量日均1791.2 万桶,比前一周低118.2 万桶;其中美国汽油日需求量861.7 万桶,比前一周低19.3 万桶;馏分油日均需求量370 万桶,比前一周日均高6.5 万桶。

      美国原油净出口量增加,原油产量减少,炼油厂开工率上升,上周美国原油库存继续下降,同期美国汽油和馏分油库存增加。美国能源信息署数据显示,截止7 月31 日当周,美国原油库存量5.18596 亿桶,比前一周下降737 万桶;美国汽油库存总量2.47806 亿桶,比前一周增长42 万桶;馏分油库存量为1.79977 亿桶,比前一周增长159 万桶。原油库存比去年同期高18.2%;比过去五年同期高16%;汽油库存比去年同期高5.4%;比过去五年同期高8%;馏份油库存比去年同期高30.9%,比过去五年同期高27%。美国商业石油库存总量下降211 万桶。美国炼厂加工总量平均每天1463.7 万桶,比前一周增加4.2 万桶;炼油厂开工率79.6%,比前一周增长0.1 个百分点。上周美国原油进口量平均每天601 万桶,比前一周增长86.4 万桶,成品油日均进口量225 桶,比前一周增长14.2 万桶。备受关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存5195.3 万桶,增加增长53.2 万桶。

      过去的一周,美国石油战略储备稳定在6.56147 亿桶。

      美国原油出口量日均281.9 万桶,比前周每日出口量减少39.2 万桶,比去年同期日均出口量增加95.4 万桶,过去的四周,美国原油日均出口量289.2 万桶,比去年同期增加12.7%。今年以来美国原油日均出口322.5 万桶,比去年同期增加13.8%。过去的一周,美国原油净进口量日均319.1万桶,比前周增加125.6 万桶。美国成品油净出口总量日均300.9 万桶,比前周增加103.8 万桶。美国原油和成品油净进口总量日均18.2 万桶,比前周增加21.8 万桶。

      聚酯:跟随油价波动

      1.核心逻辑:

      TA 方面,仍然存在。短期亏损难以扭转,短期仍维持震荡整理。供需面来看,如果PTA 装置检修落实,在金九银十旺季预期下,聚酯负荷维持偏高水平,PTA 供需维持平衡,阶段性去库可能,如果原油没有大幅走弱情况下,预计短期PTA 震荡偏强。

      EG 方面,从供需逻辑来看,供应端,煤化工前期停车装置重启意向尚不浓烈, 8 月新装置投产在期,但产量释放预期会到9 月以后,恒力装置又存有检修计划,综合来看8 月份国产量依旧会在较低水平。进口端,台湾货美国货印度货中东货美金合约适量缩减,预计8 月下旬起进口端环比逐渐缩减。需求端,聚酯负荷下降预期落空,终端需求环比有所改善,进一步支撑了市场心态。预计短期乙二醇价格震荡偏强。

      2.操作建议:短多TA。

      3.风险因素:油价变动;宏观环境变动

      4.背景分析

      原料市场

      石脑油:392(+6)美元/吨CFR 日本;亚洲MX(异构):429(+6)美元/吨;FOB 韩国PX 亚洲:525(-1)美元/吨FOB 韩国和543(-1)美元/CFR 中国。

      现货市场

      TA:原油价格坚挺,PTA 期货震荡上涨,日内PTA 成交气氛一般,部分聚酯工厂买盘,有少量仓单成交,上午买盘集中,下午基差松动买气转弱,8 月中上主流在09 贴水20 附近成交,个别偏低在09 贴水30 附近,部分成交价格在3590-3610 附近,夜盘偏高在3632 附近成交。仓单在09 贴水25-27 附近成交,个别成交价格在3600 附近

      EG:乙二醇价格重心震荡回落,市场商谈一般,日内现货主流成交围绕3710-3755 元/吨展开,午后低位市场买气有所好转,远月期货成交偏弱。美金方面,MEG 外盘重心弱势下行,场内买气偏弱,船货商谈围绕445-448 美元/吨展开,近期到港船货445 美元/吨附近成交。

      轻纺城:

      周四轻纺城总成交718,化纤布517,短纤布201。

      PTA 仓单:

      周四郑商所仓单167352(-4010)张,有效预报2913 张。

      MEG 仓单:

      周四大商所仓单11070(+0)张。

      利润价差

      周四TA01-TA09 价差156 元/吨;PTA 基差(PTA 现货-TA09)为-29元/吨;PTA 现货加工费约为758 元/吨。

      周四EG01-EG09 价差为157 元/吨;EG 基差(EG 现货-EG09)为-40元/吨。

      L:油价震荡,L 空单介入

      1.核心逻辑:供需面短期变化不大;市场寄希望于美国新一轮经济刺激计划及遏制疫情传播进展,且美国原油库存或将延续下降趋势,国际油价继续上涨:装置方面,部分装置陆续重启,供应压力有所增加;需求层面,农膜需求处于年内淡季,需求支撑较为有限;库存方面,石化库存去化放缓,仍处于偏低水平。中长期来看,供应压力逐渐递增,在需求趋弱的背景下,中长期走势仍然偏空。

      2.操作建议:短期建议空单适机介入,PP01-L01 价差缩小介入。

      3.风险因素:油价,进口不及预期等。

      4.背景分析

      现货市场,涨跌互现。线性期货震荡下行,主力大区开单价格稳中下调,调整幅度100-200 元/吨,市场报盘清淡,商家多持币观望。截止午间收盘,华北区域波动幅度40-100 元/吨,华东区域波动幅度50-100 元/吨。

      美金市场,交投氛围一般。泰国线性有供应商报价890 美金/吨,低压膜报价960 美金/吨;沙特供应商线性报价850 美金/吨,低压膜料报价950 美金/吨,高压报价1020 美金/吨。

      装置方面,检修变化不大,其中茂名石化全密度装置7 月21 号停车,重启待定;中原石化全密度装置8 月初停车,预计9 月中旬重启;沈阳化工7 月初检修,重启待定等。

      PP:油价震荡,PP 暂时观望

      1.核心逻辑:供需面短期变化不大;市场寄希望于美国新一轮经济刺激计划及遏制疫情传播进展,且美国原油库存或将延续下降趋势,国际油价继续上涨:装置方面,部分装置陆续重启,供应压力有所增加;需求层面,全球疫情扩散也对塑料制品出口造成一定的影响,下游开工变化不大;库存方面,石化库存去化放缓,处于偏低水平,中长期来看,供应压力逐渐递增,在需求趋弱的背景下,中长期走势仍然偏空。

      2.操作建议:短期建议暂时观望,PP01-L01 价差缩小介入。

      3.风险因素:油价,进口不及预期等。

      4.背景分析

      现货市场,商家多随行就市出货,报盘小幅整理;下游拿货谨慎,刚需采购为主,场内交投气氛一般,实盘成交商谈。以华东拉丝为例,今日市场主流价格7750-8000 元/吨。

      美金市场,价格窄幅整理,美金市场均聚CFR 宁波港930-935 美元/吨,CFR 黄埔港940-950 美元/吨;共聚960-1000 美元/吨;纤维930-940美元/吨。

      装置方面,检修变化不大,其中宁夏石化停车检修,重启待定;中原石化8 月初停车,预计9 月份重启;大唐多伦7 月28 号开始检修,持续一个月等。