光环新网(300383)公司点评:业绩符合预期 下半年上架率有望加快

类别:创业板 机构:新时代证券股份有限公司 研究员:胡皓 日期:2020-08-06

事件:公司发布 2020 年半年报业绩预告,2020 年 1-6 月,公司实现归母净利润 4.4-4.7 亿元,同比增长 12.27%-19.93%。

    公司各项业务运营平稳,客户上架率逐步提升2020 年上半年,公司归母净利润业绩预告中值为 4.55 亿元,同比增长16.07%,二季度归母净利润业绩预告中值 2.34 亿元,同比增长 18.8%,报告期内公司各项业务运营平稳,数据中心签约状况良好,客户上架率逐步提升,云计算业务继续保持增长势头,云计算及相关服务收入占报告期营业收入超过70%,报告期内预计非经常性损益为-100 万元左右;伴随二季度复工复产稳步推进,公司 IDC 建设节奏加快,全年有望持续稳健增长。

    定增建设IDC,公司整体实力得到增强

    公司拟募集资金总额不超过50 亿元,投入北京房山绿色云计算基地二期、上海嘉定绿色云计算基地二期、燕郊绿色云计算基地三四期、长沙绿色云计算基地一期,共四个项目,体现公司布局一线优质IDC 的决心,同时本次募集资金补充流动资金将进一步降低公司的资产负债率,提高公司的偿债能力,公司资产的流动性将进一步提高,有利于增强公司的核心竞争力,促进公司的可持续发展。

    公募 REITs 试点起步,未来公司有望重点受益2020 年 5 月证监会、发改委联合发布 REITs 试点通知,REITs 可为IDC 企业提供融资新思路,有利于降低融资难度,降低杠杆水平,帮助企业实现快速的并购和大规模扩张,改善公司融资渠道及成本,提升直接融资比例。

    公司在一线城市及周边机柜储备丰富,未来有望在 REITS 的助力下带来估值及业绩双成长。

    投资建议:新基建加速促进公司数据中心和云计算业务发展,无双科技有望继续保持高速增长,上半年公司业绩基本符合预期,下半年机柜建设有望加速,我们预计公司2020/2021/2022 年净利润分别为9.77/12.39/16.62 亿元,对应EPS 分别为0.63/0.80/1.08,维持“推荐”评级。

    风险提示:云计算发展不及预期,公司机房建设进展不及预期,子公司商誉减值风险。