策略专题:行业景气比较专题 生产端改善 消费端景气分化

类别:策略 机构:东方财富证券股份有限公司 研究员:何玮 日期:2020-08-06

  【策略观点】

    核心观点:生产端景气改善,消费端景气分化。 TMT 产业建议关注面板、5G 产业链、游戏;大金融板块景气分化,地产证券景气向上,银行景气度待改善;大消费景气分化,新能源汽车产销持续萎缩,白酒产量下滑;上游资源品价格多数上涨,贵金属价格创阶段性新高;制造业工程机械、电气设备景气度持续回升。

    TMT:景气度分化,面板价格反弹,手机出货量持续下滑,游戏产业稳中有进。5-6 月,手机出货量环比持续下滑,同比再次转负,1-6 月,国内手机市场总体出货量累计1.53 亿部,同比下降17.7%;游戏市场销售收入持续增长,带动传媒行业景气向上。

    金融地产:景气度分化,房地产、证券景气向上。房屋新开工面积和销售面积同比回升,房价同比回升;股市活跃度提升,7 月A 股多数时间成交额超万亿,杠杆资金活跃,融资余额超1.3 万亿,融资买入额占成交金额比最高上升至12.17%;银行业总资产同比增速小幅下滑,社融信贷持续上行。

    大消费:下游消费景气分化。乘用车产量同比上行,新能源汽车产销持续萎缩;家电产销逐步恢复;7 月猪肉价格环比上涨,依旧处于高位。鸡肉价格平稳,鸡蛋价格7 月底有所回升,6 月CPI 鲜菜价格同比上升,鲜果价格同比下降;白酒、葡萄酒产量下滑,啤酒、奶类产量环比上升;社零总额同比降幅收窄;药材价格渐回落,但行业需求量依旧较高。

    制造业:工程机械销量大幅提升,PMI 上行,全社会用电量持续回升。

    上游资源品:价格多数持续上涨,钢铁原料和成品价格上升,产量保持平稳;动力煤、焦煤价格冲高后小幅回落;有色金属价格全面上涨,贵金属价格创阶段性新高;原油库存环比向下,同比向上,原油价格持续上行;水泥价格指数跌幅放缓,玻璃价格持续回升;部分化工产品价格止跌。

      【风险提示】

    行业相关指标未能完全反应景气度情况;

    宏观经济超预期波动;

    海外疫情发展超预期;

    行业黑天鹅事件等。