万科A(000002)7月经营简报点评：销售增速回稳 拿地较为积极

　　事件概述

    　　万科A 发布7 月份销售简报，2020 年7 月公司实现销售金额590.2 亿元，销售面积394.0 万平方米。

    销售稳增，彰显实力

    　　公司7 月实现销售金额590.2 亿元，同比增长22.5%，环比下降19.6%；销售面积394.0 万平方米，同比增长25.7%，环比下降21.4%；销售均价14980 元/平方米，同比下降2.6%，环比上升2.4%。7 月在居民购房需求持续释放与流动性宽松背景下，公司房地产销售持续回暖，规模排名行业第三，作为龙头企业万科A 依旧展现出较强的综合实力。

    投资强度提升，加仓布局京津冀

    　　7 月公司在杭州、常州、南通、珠海等地共获取29 个新项目，新增计容建筑面积494.9 万平方米，同比上升23.1%，环比上升129.2%；拿地总价351.7 亿元，同比下降12.8%，环比上升92.8%；拿地总价占当月销售金额的59.6%，较上年同期下降24.1pct，但较上月同期提升了34.7pct，投资态度趋于积极。从能级分布来看，公司新增土储中，二线和三四线的面积占比分别为53%和47%；从区域分布来看，公司新增土储在长三角、珠三角、京津冀和中西部面积占比分别为32%、12%、42%、14%，加大了对京津冀区域的投资。

    　　投资建议

    　　万科A 业绩与销售稳定增长，核心城市土储丰富，财务状况良好。我们维持盈利预测不变，预计公司20-22 年EPS 为4.03/4.81/5.66 元，对应PE 为6.8/5.7/4.8 倍，维持公司“增持”评级。

    　　风险提示

    　　销售不及预期，利润率下滑，计提存货减值准备影响业绩。