公募基金2020年7月报告

市场回顾：股市“先扬后抑”，债市流动性偏紧7月，股票指数全线飘红：沪深300指数上涨12.75%，上证指数上涨10.9%，创业板指数上涨14.65%。A股市场在全球经济持续衰退的情况下仍保持连创新高态势，主要股指在中上旬大涨之后出现震荡，部分股票出现回调。

    7月，10年期国债期货继续下跌，跌幅1.47%。债券市场7月流动性偏紧，一级市场信用债净融资环比大降65%。虽然特别国债发行已近尾声，但8、9月又将迎来专项债发行高峰，未来一段时间债券市场流动性偏紧的态势仍将持续。

    业绩回顾：偏股基金强劲，债券型基金仍处低位7月，股市的大涨促使股票型基金保持月度收益率第一名（+15.42%），混合型基金本月也获得了不俗的表现（+12.74%）。债券型基金虽收益转正，但仍处于较低水平（+0.18%），与货币型基金相当。黄金和白银的大幅上涨带动另类投资型基金涨幅超过6月。

    受国内股市强劲表现影响，股票和混合型基金今年累计收益率均超过30%。随着股票指数7月下旬出现的波动，市场观望情绪渐浓，建议基金投资者注意短期市场回调风险。

    7月，被动股票投资基金（指数型和增强指数型）收益率小幅超越主动管理型偏股基金。我们认为主要是受主动管理型基金现金和债券仓位影响，7月市场以普涨为主，通过选股获取α收益的效应较弱。

    灵活配置混合型和平衡混合型基金本月收益率与偏股型基金差距在缩小，说明混合型基金目前的平均股票仓位已提升至较高水平。

    偏债混合型和混合债券型二级基金由于可投资股票，因此业绩远好于纯债型基金。

    QDII基金业绩出现大幅分化，以美股和黄金为标的的基金业绩较好，以原油和债券为标的的基金业绩则相对较差。

    主动管理能力：大型基金排名较6月有所提升由于中小型基金公司基金数量少、规模小，短期内业绩波动性可能较大，因此基金公司收益率排名只能一定程度上反映投研团队的主动管理能力；反观大型基金公司因为样本充足，加权平均收益可以作为衡量公司投研能力的指标之一。

    截至7月31日，主动管理规模在1000亿以上的公司有9家，排名的平均值为50，其中富国基金排名最高（第7名），今年以来累计收益均值为52.58%；规模在100~1000亿之间的公司有45家，排名的平均值为57.5，其中上投摩根基金排名最高（第3名），今年以来累计收益均值为55.06%。

    资金流入：总体规模创新高，混合型基金领跑7月新成立公募基金募资规模总计5389.21亿，创下月度新基金发行规模的新高。其中混合型基金占比最高，混合基金中当月最高募集规模为华安聚优精选基金的290.67亿元。在新发行基金规模排名前十的基金中，有7个是混合型基金。

    新发行基金“明星基金”效应明显：募集规模前两名“华安聚优精选”和“鹏华匠心精选” 的基金经理历史业绩均较为优异，其管理的部分基金可以排名同类型的前10位。

    由于QDII业绩分化严重，部分基金亏损严重，投资者接受度下降。基金公司布局意愿也相应降低，因此本月无新QDII基金发行。