能化日报

类别:金融工程 机构:五矿经易期货有限公司 研究员:黄秀仕/李晶/张正华/董江海/隆辰亮 日期:2020-08-06

原油早评08-06

    原油期货周三升至3月初以来最高水平,因美国原油库存大幅减少 ,且美元走疲 ,但感染新冠病毒人数庞大,令投资者担心需求前景。美国能源信息署(EIA)周三表示,上周美国原油库存大幅减少,因炼厂产能利用率达到3月以来最高,但成品油库存增加。EIA公布,截至7月31日当周,原油库存减少740万桶,至5. 186亿桶,分析师预估为减少300万桶。美元走疲,令原油对于其他汇率持有者而言更加便宜,同样支撑油价。投资者也在关注白宫和国会民主党人试图就援助计划达成协议而展开的磋商。经过一周多的讨论,一些官员周三表示,他们认为周五是达成协议或放弃磋商的最后期限。本周公布的美国工厂数据显现出订单改善迹象,一些分析师认为其是经济复苏的线索。周三公布的调查显示,随着部分防疫限制措施获得解除,欧元区7月企业活动回复温和增长,但服务业的反弹幅度未如预期强劲。同时,欧盟统计局的数据显示,与5月份相比,6月份零售销售增长了5.7%。周三早间的一份报告显示,美国7月民间就业岗位增幅远低于预期,原因是企业用尽了帮助他们支付工资的贷款,且新冠疫情在全国各地蔓延。国际货币基金组织( IMF )在一份新的报告中说,冠状病毒危机将导致今年全球石油需求比2019年下降8%左右。哈萨克斯坦能源部周三称,该国在上个月的OPEC+原油减产协议执行率为101%。EIA数据显示,汽油库存意外增加41.9万桶,至2.478亿桶,预估为减少17万桶。包括柴油和取暖油在内的馏分油库存增加160万桶,分析师此前预计为增加279万桶。EIA称,馏分油库存逼近1.8亿桶,连续第三周达到1982年12月以来最高,墨西哥湾沿岸馏分油库存则升至6, 180万桶的纪录高位。燃料需求仍然不振,最近周下降。EIA的数据显示,作为燃料需求指标的成品油供应下降,车用汽油供应也下降,仍比去年同期低约9%。

    PTA:PTA期货窄幅震荡,现货基差松动,现货主流在09贴水20-25附近商谈,仓单在09贴水20-28附近商谈。日内PTA成交气氛一般,零星聚酯工厂买盘,有少量仓单成交,8月中上主流在09贴水20附近成交,个别偏低在09贴水25附近,部分成交价格在3580-3600附近,夜盘偏低在3560附近成交。8月中旬仓单在09贴水20附近成交,部分成交价格在3544-3598附近。主港主流现货基差在09贴水20附近。

    成本端: API原油库存超预期大降858万桶、黎巴嫩贝鲁特大爆炸事件影响,原油价格快速冲高,凌晨小幅回落,昨日PX价格小幅上扬。PTA自身当前开工率88%较高位水平,加工费近期维持600元/吨附近波动,受高温天气影响,PTA今年剩余检修装置有落实的预期。聚酯方面,维持91%的较高开工率水平,终端订单有所好转,但聚酯利润及库存压力均较大,市场期待金九银十旺季预期下,PTA有去库存的预期。但由于09合约交割面临集中注销仓单的情况,届时仓单流出冲击现货市场,故反弹空间有限。操作建议:震荡思路对待。暂无趋势行情。01合约可以在09交割前寻找轻仓买入的机会。

    20200805 橡胶区间震荡

    美元指数下跌较快,导致以美元计价的商品上涨。黄金上涨白银暴涨。通胀预期将抬升。

    橡胶近几日橡胶窄幅震荡。

    7月29日收盘,橡胶价格反弹,夜盘大涨。但7月30日早盘冲高回落,价格也疲软回落,跌落震荡区间。

    橡胶在7月29日夜盘试盘,但30日资金在橡胶试盘后即完成撤退。

    我们理解,在美元大量超发的背景下,通胀预期上升,通胀相关品种易涨难跌。

    白银和菜籽油以及前期黄金走势都给出了良好的示范。资金愿意发掘滞涨品种,大量涌入推动短期暴涨行情。橡胶历史上假突破较多,资金试盘后短期放弃。

    前期橡胶较大幅度下跌后连续反弹收复失地,又有所回调,然后收回,显示区间震荡。

    基本面未见显著价格驱动因素。

    橡胶前期偏弱,期货升水,库存高,供应没明显减产或是偏弱主因。

    价格偏低,主产区减产,出口好转或是反弹主因。

    偏多因素:

    橡胶上涨的动力,来自于减产的预期。每年5月底泰国橡胶主产区开割,同样减产10%,因为开割期产量基数大,导致减产量更大。

    据ANRPC最新数据报告显示,2020年1-5月,ANRPC成员国天然橡胶产量在398.45万吨,较去年同期下降7.76%。该协会预计今年全球天然橡胶产量将下降4.7%至1313万吨。减产主要原因是天气异常,疫情和胶价低。

    偏空因素:RU2101升水偏高,RU2009前20位主力多比空比值偏低,没有明确的橡胶超预期减产新闻,是橡胶上涨的潜在利空。

    行业如何?需求或好转。

    截至2020年7月31日,上期所天然橡胶233247(-4599)吨,仓单224340(-5800)吨。20号橡胶库存39948(-2217)吨,仓单34201(-2420)吨。

    截至2020年7月31日,山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为71.54%,较上周上涨1.60个百分点,较去年同期下滑0.48个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为65.49%,较上周上涨0.14个百分点,较去年同期下滑4.94个百分点。轮胎出口恢复较好,出口订单有所增加。

    现货

    上个交易日下午16:00-18:00现货市场复合胶报价10100元(50)。

    20号胶现货1280美元(20)。

    操作建议:

    我们对橡胶价格不悲观。橡胶10000-10500左右的价格,橡胶整体价格偏低。10500-11000的价格也是合理区间。跌多了看涨。

    行业规律6月中旬之后按照往年规律易跌难涨。长多可能要到9月之后。目前判断,重新回到震荡区间,时间拉长换上涨空间,仍然偏多思路。

    目前判断,橡胶属于资金短期推动型行情。突破箱体高点即做多。减仓价跌即撤退。7月30日多单触发止损。需重新等待机会。

    建议投资者在回调机会入场,缩短操作周期,带止损做多。积极的投资者短多操作。

    总之,近期橡胶波动加大。需当机立断,快进快出,不宜拖泥带水。

    PP:

    PP方面,国内PP市场呈向上整理趋势,部分石化价格继续上调,场内商家报盘随行小涨,下游刚需维持,对高价仍有一定抵触,整体交投氛围相对僵持,拉丝主流在7800-8000元/吨左右。

    出厂价:中石化华东PP定价调整,其中拉丝、中低熔共聚涨100元/吨,透明料降100元/吨;石化华南个别拉丝、纤维涨100元/吨,湛江M17涨100元/吨,部分薄壁涨100元/吨。

    近期市场氛围偏暖,原油调整后反弹,近月补基差行情开启,带动09合约和01合约反弹,预计在去库存的背景下,震荡反弹延续。

    尿素 2020/08/06:

    周三,现货价格山东临沂+40,江苏+20,安徽+30,河北+25,河南+10。09合约下跌0.62%至1770元,基差为-85(+24);01合约上涨1.47%至1721元,9-1价差为49(-38)。截至7月30日尿素企业库存为31.59万吨,较前一周下降4.33万吨(前值增加5.63万吨),较去年同期低8.24万吨;港口库存环比下降4万吨至7.88吨。日产量环比提高0.59万吨至15.37万吨,比去年同期低0.49万吨。近期复产装置不多开工率预计维持震荡,8月有部分检修计划出台,预计日产量将维持震荡。工业需求方面,复合肥开工率上涨1.38%至45.28%,库存环比减少1.31%至55.94万吨,秋季发运节奏较上周有明显提升。三聚氰胺在待发订单的支撑下走货压力不大,关注房地产竣工潮对板材的需求。

    7月31日印度招标70万吨,且此次投标价格较上次提高19美元至259.5美元/吨,对国内尿素市场有较大的提振;时隔两周8月10日印度将再次招标,连续两次招标证实了印度对尿素需求的急迫性以及以价换量的招标态度。单边可以设好止损偏多短线操作,多尿素空甲醇赚升贴水的头寸可继续持有,期现套利方面可以考虑期现正套操作。

    甲醇 2020/08/06:

    截至8月5日,甲醇港口库存环比增加4.08万吨至133.25万吨,隆众内地库存下降0.99万吨至54.99万吨。需求方面,MTO开工率提高2.36%至74.35%,华东MTO开工率提高17.63%至87.84%。江苏斯尔邦盛虹80万吨/年MTO装置已恢复生产,中天合创甲醇及MTO装置已经重启、宁夏宝丰一期甲醇及烯烃装置8月初恢复生产、大唐多伦MTP装置7月10日起检修2个月、延长中煤榆林甲醇及MTO装置6月中旬计划检修50天左右,鲁西化工烯烃装置重启时间待定。传统下游开工率方面甲醛(40.91%,-1.36%)、醋酸(80.00%,-3.00%)、氯化物(61.88%,+4.38%)、二甲醚(10.37% ,-0.30%)、MTBE(49.46%,+0.88%)。盘面价格持续低位震荡,在5月份仓单交割或注销清零后,目前已经注册1.6万手即16万吨仓单,现货累库的销售压力以及期货长期升水现货的情况导致仓单量有望达到历年新高,预计9月仍有大量的交割发生。总的来说,近月合约库存和进口压力依然较大,远月合约有基本面恢复的预期,近月合约进入换月博弈阶段。单边建议观望,多尿素空甲醇继续持有。